Des fissures apparaissent dans l'optimisme autour de l'IA qui a propulsé les marchés boursiers à des records

Si la croissance rapide de l'IA a profité à de nombreuses entreprises et secteurs, les investisseurs surveillent désormais de près tout signe d'un éventuel déclin de la demande pour les technologies d'IA. 

La confiance des investisseurs en intelligence artificielle a porté le marché boursier américain à des niveaux records, mais des signes de doute commencent à émerger. 

Pendant près de trois ans, l'IA a dominé Wall Street, propulsant les actions technologiques et générant des milliers de milliards de dollars de valeur marchande, mais les investisseurs examinent désormais les faiblesses potentielles qui pourraient menacer cet élan.

Les analystes alertent sur le coût de l'innovation en IA, notamment les dépenses en capital et les coûts énergétiques, ce qui représente un risque pour les investisseurs. 

Les investisseurs s'interrogent sur la solidité des gains du marché liés à l'IA  

Depuis le lancement de ChatGPT en novembre 2022, le potentiel de l'IA est devenu un thème central pour les investisseurs. Citigroup estime que près de la moitié de la capitalisation boursière totale du S&P 500, soit environ 57 billions de dollars, présente une exposition « élevée » ou « moyenne » à l'IA. Le S&P 500 a grimpé d'environ 13 % cette année, tandis que le Nasdaq Composite, très axé sur la technologie, a progressé d'environ 17 %. 

« Une grande partie de ce qui soutient les marchés est directement ou indirectement liée à ce pari », a déclaré Yung-Yu Ma, stratège principal en investissement chez PNC Financial Services Group. 

Mais cette même dépendance à l'IA, qui alimente les sommets historiques, pourrait également rendre le marché vulnérable si les attentes ne sont pas satisfaites.

Les investisseurs sont à l'affût de tout signeque la demande d'IA pourrait diminuer ou que les rendements attendus ne se concrétiseront pas. « Un déclencheur potentiel serait que soudainement, les besoins semblent moindres que prévu initialement », a indiqué M. Ma.

Plusieurs revers dans le secteur cette année incluent le lancement du modèle d'IA chinois à faible coût, Deepseek, qui a provoqué une brève agitation sur les actions technologiques et soulevé des inquiétudes quant aux coûts élevés de construction et de maintenance des systèmes d'IA avancés. 

Un incident similaire s'est produit en août, mais à chaque fois, le marché s'est redressé. Néanmoins, les risques n'ont pas disparu.

« Il y a une énorme opportunité ici, mais cela se résume essentiellement à ce qui est déjà intégré dans les prix et à ce qui ne l'est pas », a déclaré Steve Lowe, stratège en investissement principal chez Thrivent Financial. « Une grande partie de la croissance est déjà intégrée, et c'est l'une des préoccupations, car il existe encore plusieurs risques susceptibles de compromettre les attentes des investisseurs. »

Les grandes entreprises américaines sont sur le point de publier leurs résultats trimestriels, permettant aux investisseurs d'évaluer la durabilité des investissements dans l'IA et de déterminer si les bénéfices correspondent au battage médiatique.

L'avis des analystes

La construction et la maintenance de l'infrastructure nécessaire pour alimenter les applications d'IA nécessitent des investissements massifs. Selon les stratèges de Barclays, les dépenses d'investissement des principales entreprises d'IA et de cloud computing, notamment Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta et Oracle, doubleront presque d'ici 2027 pour atteindre environ 500 milliards de dollars par an.

Bien que ces entreprises génèrent d'énormes volumes de trésorerie, la hausse des coûts liés à l'innovation en IA pourrait éroder leurs bénéfices. « Il est important de surveiller si elles dépensent plus vite que leur taux de croissance et grignotent leurs marges de flux de trésorerie disponibles », a déclaré Michael Arone, stratège principal en investissement chez State Street Investment Management.

Cependant, toute réduction des dépenses ou des investissements dans l'IA par ces sociétés pourrait inquiéter les investisseurs, car l'expansion de l'IA dépend fortement d'un investissement continu. 

« Le risque le plus important n'est pas d'investir trop ; c'est de ne pas investir assez pour le moment », a déclaré Garrett Melson, stratège en portefeuille chez Natixis Investment Managers Solutions.

Le récent plan de Nvidia d'investir jusqu'à 100 milliards de dollars dans OpenAI illustre également l'interconnexion entre de nombreux leaders du secteur de l'IA et de la technologie. 

« Il existe un risque systémique significatif dans ces liens financiers et opérationnels aussi étroits », a mis en garde Irene Tunkel, stratégie principale en actions aux États-Unis chez BCA Research.

Anastacio Teodoro, gestionnaire principal de portefeuille chez Federated Hermes, a ajouté que les investisseurs doivent prêter attention à la manière dont les grandes entreprises technologiques financent leurs opérations. 

« Lorsque vous voyez ces grandes annonces, vous souhaitez qu'elles soient financées par les flux de trésorerie et non par de la dette ou des augmentations de capital », a-t-elle déclaré. Un endettement excessif ou une dilution pourrait indiquer que les entreprises s'étendent trop loin.

Venu Krishna, responsable de la stratégie actions aux États-Unis chez Barclays, a mis en garde contre l'incapacité potentielle du réseau électrique américain à suivre les besoins énergétiques des centres de données et des opérations d'intelligence artificielle. 

Patrick Ryan, stratège principal en investissement chez Madison Investments, a ajouté que, jusqu'à présent, les preuves du retour économique de l'IA restent limitées. « Si l'on en arrive au point où il devient douteux que tous ces investissements rapportent vraiment, cela constituera un risque majeur », a-t-il déclaré.