Des fissures commencent à apparaître dans l'optimisme lié à l'IA qui alimente les gains records du marché boursier

Si la croissance rapide de l'IA a profité à de nombreuses entreprises et industries, les investisseurs surveillent désormais de près tout signe indiquant que la demande en technologies d'IA commencera à décliner. 

La confiance des investisseurs dans l'intelligence artificielle a propulsé le marché boursier américain à des sommets historiques, mais des signes de doute commencent à apparaître. 

Depuis près de trois ans, l'IA domine Wall Street, faisant grimper les valeurs technologiques et générant des milliers de milliards de dollars de capitalisation boursière, mais les investisseurs scrutent désormais les faiblesses potentielles qui pourraient menacer cette dynamique.

Les analystes préviennent que le coût de l'innovation en IA, notamment les dépenses d'investissement et les coûts énergétiques, la rend risquée pour les investisseurs. 

Les investisseurs s'interrogent sur la solidité des gains boursiers liés à l'IA  

Depuis le lancement de ChatGPT en novembre 2022, le potentiel de l'IA est devenu un sujet central pour les investisseurs. Citigroup estime que près de la moitié de la capitalisation boursière totale du S&P 500, soit environ 57 000 milliards de dollars, est fortement ou moyennement exposée à l'IA. Le S&P 500 a progressé d'environ 13 % cette année, tandis que le Nasdaq Composite, à forte composante technologique, a gagné environ 17 %. 

« Une grande partie de ce qui freine les marchés est liée, directement ou indirectement, à ce commerce », a déclaré Yung-Yu Ma, stratège en chef des investissements chez PNC Financial Services Group. 

Mais cette même dépendance à l'égard de l'IA qui alimente ces sommets historiques pourrait aussi rendre le marché vulnérable si les attentes ne sont pas comblées.

Les investisseurs sont à l'affût du moindre signeindiquant un possible ralentissement de la demande en IA ou une déception quant à la concrétisation des rendements escomptés. « Un déclencheur potentiel serait une baisse soudaine des besoins, apparemment moindre que prévu », a déclaré Ma.

, un modèle d'IA à bas coût Deepseek, qui a provoqué une brève turbulence sur les marchés des valeurs technologiques et soulevé des inquiétudes quant aux coûts élevés de construction et de maintenance des systèmes d'IA avancés. 

Undent similaire s'est produit en août, mais dans les deux cas, le marché s'est redressé. Les risques, cependant, persistent.

« Il y a là une formidable opportunité, mais tout dépend de ce qui est déjà intégré aux cours », a déclaré Steve Lowe, stratégiste en chef des investissements chez Thrivent Financial. « Une forte croissance est déjà anticipée, et c'est une source d'inquiétude, car de nombreux risques pourraient encore perturber les prévisions. »

Les principales entreprises américaines s'apprêtent à publier leurs résultats trimestriels, et les investisseurs pourront ainsi évaluer la viabilité des investissements dans l'IA et déterminer si les bénéfices sont à la hauteur des attentes.

Les analystes donnent leur avis

La construction et la maintenance de l'infrastructure nécessaire au fonctionnement des applications d'IA exigent des investissements massifs. Les stratèges de Barclays estiment que les dépenses d'investissement des principales entreprises d'IA et de cloud, dont Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta et Oracle, doubleront presque d'ici 2027 pour atteindre environ 500 milliards de dollars par an.

Bien que ces entreprises génèrent d'importants flux de cash, la hausse des coûts liés à l'innovation en IA pourrait éroder leurs bénéfices. « Il est essentiel de surveiller si leurs dépenses dépassent leur taux de croissance et réduisent ainsi leurs marges de cash disponible », a déclaré Michael Arone, stratège en chef des investissements chez State Street Investment Management.

Toutefois, toute réduction des dépenses ou des investissements dans l'IA de la part de ces entreprises pourrait inquiéter les investisseurs, car le développement de l'IA dépend fortement d'investissements continus. 

« Le plus grand risque n'est pas d'investir trop, mais pas assez actuellement », a déclaré Garrett Melson, stratégiste de portefeuille chez Natixis Investment Managers Solutions.

Le récent projet de Nvidia d'investir jusqu'à 100 milliards de dollars dans OpenAI illustre également l'interconnexion entre de nombreux leaders de l'industrie de l'IA et des technologies. 

« Il existe un risque systémique important lié à des liens financiers et opérationnels aussi étroits », a averti Irene Tunkel, stratégiste en chef sur les actions américaines chez BCA Research.

Anastacio Teodoro, gestionnaire de portefeuille senior chez Federated Hermes, a ajouté que les investisseurs devraient prêter attention à la manière dont les grandes entreprises technologiques financent leurs opérations. 

« Lorsqu’on voit ces annonces importantes, on souhaite qu’elles soient financées par cash , et non par des emprunts ou des augmentations de capital », a-t-elle déclaré. Un endettement important ou une dilution excessive pourraient indiquer que les entreprises s’endettent excessivement.

Venu Krishna, responsable de la stratégie actions américaines chez Barclays, a mis en garde contre l'incapacité potentielle du réseau électrique américain à répondre aux besoins énergétiques des centres de données et des opérations d'IA. 

Patrick Ryan, stratège en chef des investissements chez Madison Investments, a ajouté que, pour l'instant, les preuves de la retombée économique de l'IA restent limitées. « Si l'on en arrive au point où l'on peut douter de la rentabilité de tous ces investissements, alors le risque sera très important », a-t-il déclaré.