Iniziano a formarsi crepe nell'ottimismo sull'IA che guida i guadagni record del mercato azionario

Sebbene la rapida crescita dell'IA abbia avvantaggiato molte aziende e industrie, gli investitori stanno ora osservando attentamente eventuali segni che la domanda di tecnologia IA inizierà a diminuire. 

La fiducia degli investitori nell'intelligenza artificiale ha portato il mercato azionario degli Stati Uniti a massimi storici, ma stanno iniziando a comparire segni di dubbio. 

Per quasi tre anni, l'IA ha dominato Wall Street, sollevando le azioni tecnologiche e portando trilioni di valore di mercato, ma gli investitori stanno ora esaminando attentamente le potenziali debolezze che potrebbero minacciare il momentum.

Gli analisti avvertono che il costo dell'innovazione IA, inclusi gli investimenti in capitale e i costi energetici, lo rende rischioso per gli investitori. 

Gli investitori mettono in discussione la solidità dei guadagni di mercato dall'IA  

Dall'avvio di ChatGPT nel novembre 2022, il potenziale dell'IA è diventato un tema centrale per gli investitori. Citigroup stima che quasi la metà della capitalizzazione di mercato totale dell'S&P 500, che è di circa 57 trilioni di dollari, abbia un'esposizione 

“Quindi gran parte di ciò che sostiene i mercati è direttamente o indirettamente correlato a quel trade,” ha detto Yung-Yu Ma, chief investment strategist di PNC Financial Services Group. 

Ma la stessa dipendenza dall'IA che sta alimentando i massimi storici potrebbe anche lasciare il mercato vulnerabile se le aspettative non vengono soddisfatte.

Gli investitori si stanno osservando qualsiasi segnoche la domanda di IA potrebbe diminuire o che i rendimenti attesi potrebbero non materializzarsi. “Un potenziale trigger è che improvvisamente i bisogni sembrano essere inferiori a quanto originariamente previsto,” ha detto Ma.

Diversi intoppi nel settore quest'anno includono il lancio del modello IA a basso costo della Cina, Deepseek, che ha causato breve turbolenza nelle azioni tecnologiche e ha sollevato preoccupazioni sugli alti costi di costruzione e mantenimento di sistemi IA avanzati. 

Un incidente simile si è verificato ad agosto, ma entrambe le volte il mercato si è ripreso. Tuttavia, i rischi non sono scomparsi.

“C'è un'enorme opportunità qui, ma si riduce davvero a ciò che è già precotato e ciò che non lo è,” ha detto Steve Lowe, chief investment strategist di Thrivent Financial. “C'è molta crescita precotata, ed è una delle preoccupazioni, perché ci sono ancora una serie di rischi che potrebbero far fallire le aspettative delle persone.”

Le principali aziende statunitensi stanno per rilasciare i loro risultati trimestrali, e gli investitori potranno valutare la sostenibilità degli investimenti in IA e se gli utili sono equivalenti all'hype.

Gli analisti danno il loro parere

Costruire e mantenere l'infrastruttura necessaria per alimentare le applicazioni IA richiede investimenti massicci. Gli strateghi di Barclays stimano che le spese in capitale delle principali aziende IA e cloud, tra cui Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta e Oracle, raddoppieranno quasi entro il 2027, raggiungendo circa 500 miliardi di dollari all'anno.

Sebbene queste aziende generino enormi quantità di cassa, l'aumento dei costi dell'innovazione IA potrebbe erodere i profitti. “È importante osservare se stanno spendendo più velocemente dei loro tassi di crescita e intaccando i margini di free cash flow,” ha detto Michael Arone, chief investment strategist di State Street Investment Management.

Tuttavia, qualsiasi riduzione della spesa o degli investimenti in IA da parte di queste aziende potrebbe allarmare gli investitori, poiché l'espansione dell'IA dipende fortemente da investimenti continui. 

“Il rischio maggiore non è investire troppo; è non investire abbastanza in questo momento,” ha detto Garrett Melson, portfolio strategist di Natixis Investment Managers Solutions.

Il recente piano di Nvidia di investire fino a 100 miliardi di dollari in OpenAI mostra anche l'interconnessione tra molti leader del settore IA e tecnologico. 

“C'è un rischio sistemico significativo in tali stretti legami finanziari e operativi,” ha avvertito Irene Tunkel, chief U.S. equity strategist di BCA Research.

Anastacio Teodoro, senior portfolio manager di Federated Hermes, ha aggiunto che gli investitori dovrebbero prestare attenzione a come le grandi aziende tecnologiche finanziano i loro accordi. 

“Quando vedi questi grandi annunci, vuoi vedere che sono finanziati attraverso il cash flow, non attraverso debito o aumenti di capitale,” ha detto. Un forte indebitamento o diluizione potrebbe segnalare che le aziende si stanno spingendo troppo oltre.

Venu Krishna, head of U.S. equity strategy di Barclays, ha avvertito della potenziale incapacità della rete elettrica degli Stati Uniti di tenere il passo con le esigenze energetiche dei data center e delle operazioni IA. 

Patrick Ryan, chief investment strategist di Madison Investments, ha aggiunto che finora le prove del ritorno economico dell'IA rimangono limitate. “Se si arriva al punto in cui diventa dubbio che tutti questi investimenti abbiano davvero portato un ritorno, questo sarà qualcosa che sarà molto a rischio,” ha detto.