推动股市创纪录上涨的人工智能乐观情绪开始出现裂痕。

虽然人工智能的快速发展使许多公司和行业受益，但投资者现在正密切关注人工智能技术需求开始下降的任何迹象。. 

投资者对人工智能的信心推动美国股市创下历史新高，但疑虑的迹象已经开始显现。. 

近三年来，人工智能一直主导着 华尔街，推高了科技股，带来了数万亿美元的市值，但投资者现在正在仔细审查可能威胁这种发展势头的潜在弱点。

分析人士警告称，人工智能创新的成本，包括资本支出和能源成本，对投资者而言存在风险。. 

投资者质疑人工智能对市场带来的收益强度。  

自2022年11月ChatGPT推出以来，人工智能的潜力已成为投资者关注的焦点。花旗集团估计，标普500指数总市值（约57万亿美元）中，近一半的股票对人工智能的敞口为“高”或“中”。今年以来，标普500指数上涨了约13%，而以科技股为主的纳斯达克综合指数上涨了约17%。. 

PNC金融服务集团首席投资策略师马永宇表示：“支撑市场的很多因素都与该交易直接或间接相关。”. 

但正是对人工智能的依赖，在推动股市屡创新高的同时，如果预期未能实现，也可能使市场变得脆弱。.

投资者正 密切关注人工智能需求可能减弱或预期回报无法实现的任何迹象。“一个潜在的触发因素是，需求突然看起来会低于最初的预期，”马云表示。

今年该行业遭遇的几起挫折包括中国低成本人工智能模型 Deepseek，这导致科技股短暂动荡，并引发了人们对构建和维护先进人工智能系统高昂成本的担忧。 

8月份也发生过类似dent ，但两次市场都随后复苏。不过，风险依然存在。.

Thrivent Financial首席投资策略师史蒂夫·洛表示：“这里蕴藏着巨大的机遇，但关键在于哪些因素已被市场消化，哪些因素尚未被消化。市场已经消化了大量的增长预期，而这正是令人担忧之处，因为仍然存在一些风险，可能会使人们的预期落空。”

美国主要公司即将公布季度业绩，投资者将能够评估人工智能投资的可持续性，以及收益是否与炒作相符。.

分析师发表意见

构建和维护支撑人工智能应用的必要基础设施需要巨额投资。巴克莱银行策略师估计，到2027年，包括微软、亚马逊、Alphabet、Meta和Oracle在内的主要人工智能和云计算公司的资本支出将几乎翻一番，达到每年约5000亿美元。.

尽管这些公司能产生巨额 cash，但人工智能创新成本的不断上涨可能会侵蚀利润。“重要的是要关注它们的支出速度是否超过了增长速度，从而蚕食了它们的 cash 利润率，”道富投资管理公司首席投资策略师迈克尔·阿罗内表示。.

然而，这些公司减少在人工智能领域的支出或投资可能会引起投资者的担忧，因为人工智能的扩张很大程度上依赖于持续的投资。. 

“更大的风险不是投资过多，而是现在投资不足，”Natixis Investment Managers Solutions 的投资组合策略师 Garrett Melson 表示。.

英伟达最近计划向 OpenAI 投资高达 1000 亿美元，这也表明了人工智能和科技行业众多领导者之间的相互联系。. 

BCA Research 的首席美国股票策略师艾琳·通克尔警告说：“如此紧密的财务和运营联系存在重大的系统性风险。”.

Federated Hermes 的高级投资组合经理 Anastacio Teodoro 补充说，投资者应该关注大型科技公司如何为其交易融资。. 

她表示：“看到这些重大公告时，我们都希望看到资金来源是 cash 流，而不是债务或股权融资。” 大量借贷或股权稀释可能表明公司过度扩张。.

巴克莱银行美国股票策略主管维努·克里希纳警告称，美国电力供应可能无法满足数据中心和人工智能运营的能源需求。. 

麦迪逊投资公司首席投资策略师帕特里克·瑞安补充说，迄今为止，人工智能的经济回报证据仍然有限。“如果到了人们开始质疑所有这些投资是否真的能够带来回报的地步，那将是一个非常大的风险，”他说道。.