Der Optimismus im Bereich der künstlichen Intelligenz, der die Rekordgewinne am Aktienmarkt beflügelt hat, beginnt Risse zu bekommen

Während das rasante Wachstum der KI vielen Unternehmen und Branchen Vorteile gebracht hat, achten Investoren nun genau auf Anzeichen dafür, dass die Nachfrage nach KI-Technologie nachlassen könnte. 

Das Vertrauen der Anleger in künstliche Intelligenz hat den US-Aktienmarkt auf Rekordhochs getrieben, doch es tauchen erste Anzeichen von Zweifeln auf. 

Seit fast drei Jahren dominiert KI die Wall Street, treibt Technologieaktien in die Höhe und bringt Billionen an Marktkapitalisierung ein, doch nun prüfen die Anleger die potenziellen Schwächen, die diese Dynamik gefährden könnten.

Analysten warnen davor, dass die Kosten der KI-Innovation, einschließlich Kapitalaufwand und Energiekosten, ein Risiko für Investoren darstellen. 

Investoren hinterfragen die Stärke der Marktgewinne durch KI  

Seit dem Start von ChatGPT im November 2022 ist das Potenzial von KI zu einem zentralen Thema für Anleger geworden. Citigroup schätzt, dass fast die Hälfte der gesamten Marktkapitalisierung des S&P 500, die sich auf rund 57 Billionen US-Dollar beläuft, ein hohes oder mittleres Engagement im KI-Sektor aufweist. Der S&P 500 ist in diesem Jahr um etwa 13 % gestiegen, während der technologieorientierte Nasdaq Composite um rund 17 % zugelegt hat. 

„Vieles, was die Märkte derzeit belastet, steht entweder direkt oder indirekt mit diesem Handel in Zusammenhang“, sagte Yung-Yu Ma, Chef-Anlagestratege der PNC Financial Services Group. 

Doch dieselbe Abhängigkeit von KI, die zu Rekordhochs führt, könnte den Markt auch angreifbar machen, wenn die Erwartungen nicht erfüllt werden.

Investoren achten genau auf Anzeichendafür, dass die Nachfrage nach KI nachlassen oder die erwarteten Renditen ausbleiben könnten. „Ein möglicher Auslöser wäre, wenn der Bedarf plötzlich geringer ausfällt als ursprünglich angenommen“, sagte Ma.

Zu den mehreren Fehltritten in der Branche in diesem Jahr gehört die Einführung des kostengünstigen chinesischen KI-Modells Deepseek, die kurzzeitig für Turbulenzen bei Technologieaktien sorgte und Bedenken hinsichtlich der hohen Kosten für den Aufbau und die Wartung fortschrittlicher KI-Systeme aufkommen ließ. 

Ein ähnlicherdent ereignete sich im August, doch in beiden Fällen erholte sich der Markt. Dennoch sind die Risiken nicht verschwunden.

„Hier bietet sich eine riesige Chance, aber letztendlich kommt es darauf an, was bereits eingepreist ist und was nicht“, sagte Steve Lowe, Chef-Anlagestratege bei Thrivent Financial. „Vieles Wachstumspotenzial ist bereits eingepreist, und genau das ist eine der Sorgen, denn es gibt noch einige Risiken, die die Erwartungen der Anleger dämpfen könnten.“

Die großen US-Unternehmen werden demnächst ihre Quartalsergebnisse veröffentlichen, und die Anleger werden beurteilen können, wie nachhaltig KI-Investitionen sind und ob die Gewinne den Erwartungen gerecht werden.

Analysten äußern sich

Der Aufbau und die Instandhaltung der für KI-Anwendungen notwendigen Infrastruktur erfordern massive Investitionen. Strategen von Barclays schätzen, dass sich die Investitionsausgaben großer KI- und Cloud-Unternehmen wie Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta und Oracle bis 2027 nahezu verdoppeln und auf rund 500 Milliarden US-Dollar jährlich steigen werden.

Diese Unternehmen erwirtschaften zwar enorme cash, doch die steigenden Kosten für KI-Innovationen könnten die Gewinne schmälern. „Es ist wichtig, darauf zu achten, ob sie schneller investieren als sie wachsen und dadurch ihre freien cash -Margen verringern“, sagte Michael Arone, Chief Investment Strategist bei State Street Investment Management.

Jegliche Reduzierung der Ausgaben oder Investitionen in KI seitens dieser Unternehmen könnte jedoch die Anleger beunruhigen, da die Expansion der KI stark von kontinuierlichen Investitionen abhängt. 

„Das größere Risiko besteht darin, nicht zu viel zu investieren; es besteht darin, im Moment nicht genug zu investieren“, sagte Garrett Melson, Portfoliostratege bei Natixis Investment Managers Solutions.

Nvidias jüngster Plan, bis zu 100 Milliarden Dollar in OpenAI zu investieren, zeigt auch die Vernetzung vieler führender Akteure in der KI- und Technologiebranche. 

„In solch engen finanziellen und operativen Verflechtungen besteht ein erhebliches systemisches Risiko“, warnte Irene Tunkel, Chefstrategin für US-Aktien bei BCA Research.

Anastacio Teodoro, Senior Portfolio Manager bei Federated Hermes, fügte hinzu, dass Anleger darauf achten sollten, wie große Technologieunternehmen ihre Deals finanzieren. 

„Bei solchen großen Ankündigungen erwartet man, dass die Finanzierung aus dem laufenden cash erfolgt und nicht durch Fremd- oder Eigenkapitalerhöhungen“, sagte sie. Hohe Verschuldung oder Verwässerung könnten darauf hindeuten, dass sich Unternehmen finanziell übernehmen.

Venu Krishna, Leiter der US-Aktienstrategie bei Barclays, warnte vor der möglichen Unfähigkeit der US-Stromversorgung, mit dem Energiebedarf von Rechenzentren und KI-Anwendungen Schritt zu halten. 

Patrick Ryan, Chef-Anlagestratege bei Madison Investments, fügte hinzu, dass die Belege für den wirtschaftlichen Nutzen von KI bisher begrenzt seien. „Wenn es fraglich wird, ob sich all diese Investitionen tatsächlich auszahlen werden, dann wäre das sehr riskant“, sagte er.