بدأت تظهر بوادر خلل في التفاؤل الذي يقوده الذكاء الاصطناعي والذي يحقق مكاسب قياسية في سوق الأسهم

في حين أن النمو السريع للذكاء الاصطناعي قد أفاد العديد من الشركات والصناعات، فإن المستثمرين يراقبون الآن عن كثب أي مؤشرات على أن الطلب على تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي سيبدأ في الانخفاض. 

لقد ساهمت ثقة المستثمرين في الذكاء الاصطناعي في وصول سوق الأسهم الأمريكية إلى مستويات قياسية، لكن بدأت تظهر بوادر الشك. 

على مدى ثلاث سنوات تقريبًا، هيمنت تقنيات الذكاء الاصطناعي على وول ستريت، مما أدى إلى ارتفاع أسهم التكنولوجيا وجلب تريليونات من القيمة السوقية، لكن المستثمرين يدققون الآن في نقاط الضعف المحتملة التي قد تهدد هذا الزخم.

يحذر المحللون من أن تكلفة ابتكار الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك الإنفاق الرأسمالي وتكاليف الطاقة، تجعله محفوفاً بالمخاطر بالنسبة للمستثمرين. 

يشكك المستثمرون في قوة المكاسب السوقية الناتجة عن الذكاء الاصطناعي  

منذ إطلاق ChatGPT في نوفمبر 2022، أصبح الذكاء الاصطناعي محور اهتمام المستثمرين. وتشير تقديرات سيتي غروب إلى أن ما يقرب من نصف القيمة السوقية الإجمالية لمؤشر S&P 500، والتي تبلغ حوالي 57 تريليون دولار، لديها انكشاف "عالي" أو "متوسط" على الذكاء الاصطناعي. وقد ارتفع مؤشر S&P 500 بنحو 13% هذا العام، بينما ارتفع مؤشر ناسداك المركب، الذي يضم شركات التكنولوجيا بشكل رئيسي، بنحو 17%. 

قال يونغ يو ما، كبير استراتيجيي الاستثمار في مجموعة الخدمات المالية PNC: "إن الكثير مما يعيق الأسواق مرتبط بشكل مباشر أو غير مباشر بتلك التجارة". 

لكن نفس الاعتماد على الذكاء الاصطناعي الذي يغذي المستويات القياسية المرتفعة قد يجعل السوق عرضة للخطر إذا لم تتحقق التوقعات.

المستثمرون أي مؤشر علىاحتمال تراجع الطلب على الذكاء الاصطناعي أو عدم تحقق العوائد المتوقعة. وقال ما: "أحد المؤشرات المحتملة هو أن تبدو الاحتياجات فجأة أقل مما كان متوقعاً في البداية".

وتشمل العديد من التعثرات في الصناعة هذا العام إطلاق نموذج الذكاء الاصطناعي الصيني منخفض التكلفة، Deepseek، والذي تسبب في اضطراب قصير الأمد في أسهم التكنولوجيا وأثار مخاوف بشأن التكاليف المرتفعة لبناء وصيانة أنظمة الذكاء الاصطناعي المتقدمة. 

وقعdent مماثل في أغسطس، لكن السوق تعافى في كلتا الحالتين. ومع ذلك، لم تختفِ المخاطر.

قال ستيف لوي، كبير استراتيجيي الاستثمار في شركة ثريفنت فاينانشال: "هناك فرصة هائلة، لكن الأمر يتوقف في النهاية على ما هو مُسعّر وما هو غير مُسعّر. هناك نمو كبير مُسعّر بالفعل، وهذا أحد المخاوف، لأنه لا تزال هناك مخاطر عديدة قد تُعرقل توقعات المستثمرين"

من المقرر أن تصدر الشركات الأمريكية الكبرى نتائجها الفصلية، وسيتمكن المستثمرون من تقييم مدى استدامة استثمارات الذكاء الاصطناعي وما إذا كانت الأرباح تعادل الضجة المثارة حولها.

المحللون يدلون بآرائهم

يتطلب بناء وصيانة البنية التحتية اللازمة لتشغيل تطبيقات الذكاء الاصطناعي استثمارات ضخمة. ويتوقع خبراء باركليز أن تتضاعف النفقات الرأسمالية لشركات الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية الكبرى، بما في ذلك مايكروسوفت وأمازون وألفابت وميتا وأوراكل، تقريباً بحلول عام 2027 لتصل إلى حوالي 500 مليار دولار سنوياً.

رغم أن هذه الشركات تُدرّ أرباحاً cashضخمة، إلا أن ارتفاع تكاليف ابتكارات الذكاء الاصطناعي قد يُؤدي إلى تآكل هذه الأرباح. وقال مايكل أرون، كبير استراتيجيي الاستثمار في شركة ستيت ستريت لإدارة الاستثمار: "من المهم مراقبة ما إذا كانت هذه الشركات تُنفق بوتيرة أسرع من معدلات نموها، وما إذا كانت تُؤثر سلباً على هوامش تدفقاتها cash الحرة".

ومع ذلك، فإن أي انخفاض في الإنفاق أو الاستثمار في الذكاء الاصطناعي من قبل هذه الشركات قد يثير قلق المستثمرين، حيث يعتمد توسع الذكاء الاصطناعي بشكل كبير على الاستثمار المستمر. 

قال غاريت ميلسون، وهو استراتيجي محافظ استثمارية في شركة ناتيكس لإدارة الاستثمارات: "إن الخطر الأكبر ليس في الاستثمار المفرط، بل في عدم الاستثمار الكافي في الوقت الحالي".

كما تُظهر خطة شركة Nvidia الأخيرة لاستثمار ما يصل إلى 100 مليار دولار في OpenAI الترابط بين العديد من رواد صناعة الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا. 

وحذرت إيرين تونكل، كبيرة استراتيجيي الأسهم الأمريكية في شركة بي سي إيه للأبحاث، قائلة: "هناك مخاطر نظامية كبيرة في مثل هذه العلاقات المالية والتشغيلية الوثيقة".

وأضاف أناستاسيو تيودورو، مدير المحافظ الاستثمارية الأول في شركة فيدراتيد هيرميس، أنه ينبغي على المستثمرين الانتباه إلى كيفية تمويل شركات التكنولوجيا الكبيرة لصفقاتها. 

وقالت: "عندما ترى هذه الإعلانات الكبيرة، فأنت تريد أن ترى تمويلها من خلال التدفقات cash ، وليس عن طريق الاقتراض أو زيادة رأس المال". فالاقتراض المفرط أو تخفيف حصص الملكية قد يشير إلى أن الشركات تتجاوز حدودها.

حذر فينو كريشنا، رئيس استراتيجية الأسهم الأمريكية في باركليز، من احتمال عدم قدرة إمدادات الطاقة الأمريكية على مواكبة احتياجات الطاقة لمراكز البيانات وعمليات الذكاء الاصطناعي. 

أضاف باتريك رايان، كبير استراتيجيي الاستثمار في شركة ماديسون للاستثمارات، أن الأدلة على العائد الاقتصادي للذكاء الاصطناعي لا تزال محدودة حتى الآن. وقال: "إذا وصلنا إلى مرحلة أصبح فيها من المشكوك فيه أن كل هذا الاستثمار سيؤتي ثماره فعلاً، فسيكون ذلك أمراً بالغ الخطورة".