Ações de tecnologia da China superam pares globais na história de autossuficiência, apesar do lento crescimento econômico

As ações de tecnologia da China estão subindo muito enquanto o resto do mundo tenta entender o que está acontecendo. Já faz um ano desde que a DeepSeek lançou seu modelo de IA surpreendente, e a China está entrando em 2026 com uma nova rodada de marcos tecnológicos e um mercado que não se importa com a fraqueza da economia.

Um índice estilo Nasdaq de ações de tecnologia chinesas locais saltou quase 13% apenas neste mês. Um segundo indicador que rastreia empresas de tecnologia chinesas listadas em Hong Kong subiu 6%. Ambas estão deixando o Nasdaq 100 para trás. E isso está acontecendo enquanto a economia está travada. O setor imobiliário ainda é um desastre, e os consumidores não estão gastando.

Ações de IA disparam enquanto investidores apostam em avanços feitos na China

As verdadeiras fogos de artifício começaram em janeiro passado quando a DeepSeek lançou seu modelo de IA de baixo custo. Funcionava tão bem quanto seus pares ocidentais e custava muito menos. Esse único lançamento abalou os mercados globais e acendeu um fogo sob todo o ecossistema de tecnologia da China.

Desde então, as empresas locais não olharam para trás. Gigantes como Tencent e Alibaba abraçaram rapidamente a IA generativa. Outros correram para desenvolver suas próprias versões. Agora, está em toda parte.

As empresas de IA chinesas não estão apenas construindo chatbots. Elas estão incorporando modelos de linguagem grandes em máquinas, ferramentas, até carros voadores. Alguns robôs correram maratonas, lutaram em demonstrações de boxe e dançaram em shows folclóricos.

Nas fábricas, a IA está aparecendo dentro de ferramentas de máquina de precisão e equipamentos de próxima geração. Os investidores já não veem a China apenas como um hub de mão de obra barata. Agora, parece uma rival séria para a tecnologia dos EUA.

Essa mudança é visível nos números. A Jefferies rastreia 33 ações de IA chinesas. Seu valor de mercado explodiu em US$ 732 bilhões no último ano. E a Jefferies acha que esse número pode crescer muito mais, porque as empresas de IA chinesas ainda representam apenas 6,5% da capitalização de mercado de suas contrapartes dos EUA.

As listagens públicas também estão esquentando. Um monte de novos IPOs relacionados à IA viram grandes ganhos. Isso está encorajando mais empresas a irem ao mercado. Empresas na fila incluem a divisão de carros voadores da Xpeng, a fabricante de foguetes LandSpace Technology e a BrainCo, uma empresa sendo chamada de possível rival da Neuralink.

Avaliações de tecnologia se esticam enquanto Pequim tenta desacelerar a especulação

Claro, nem todos estão entusiasmados. Algumas ações parecem muito caras. Cambricon Technologies, uma empresa de chips de IA que compete com a Nvidia, está sendo negociada a cerca de 120 vezes os lucros projetados. Um índice separado que rastreia a robótica chinesa está sendo negociado a 40 vezes os lucros projetados, mais alto que o Nasdaq 100, que fica em torno de 25.

Os reguladores estão de olho. Pequim acabou de endurecer as regras de financiamento de margem, um sinal claro de que estão preocupados com a especulação fugindo do controle. A maior parte do calor está no setor de tecnologia. A mensagem é simples: eles não querem uma bolha.

Ainda assim, alguns investidores estão mantendo sua posição. Eles apontam os baixos custos de mão de obra, o forte planejamento central e o apoio do governo como razões para continuar apostando na tecnologia da China.

Fora da tecnologia, as coisas estão sombrias. Os novos dados econômicos esperados para segunda-feira provavelmente confirmarão que o investimento está encolhendo e o consumo dos consumidores está fraco, mesmo que as exportações permaneçam fortes.

Economistas em uma pesquisa da Bloomberg preveem crescimento do PIB no quarto trimestre de 4,5%, o pior desde que a China reabriu após os lockdowns da Covid.

Para o ano inteiro, espera-se que o crescimento fique em 5%, atingindo a meta oficial de Pequim. Mas esse número esconde a verdade. Uma vez que você remove as mudanças de preço, o crescimento nominal pode ser de apenas 4%, arrastado pela deflação. Esse seria o ritmo mais lento em meio século, exceto em 2020.

O economista Raymond Yeung, do Australia & New Zealand Banking Group, disse na semana passada que o deflator do PIB negativo significa que a oferta está muito à frente da demanda. “Um deflator do PIB negativo sugere excesso de oferta agregada na economia”, disse ele em uma nota de pesquisa.