Китайские технологические акции превосходят показатели мировых аналогов благодаря стремлению к самообеспечению, несмотря на медленный экономический рост

Китайские технологические акции стремительно растут, в то время как остальной мир пытается понять, что происходит. Прошел год с тех пор, как DeepSeek выпустила свою шокирующую модель искусственного интеллекта, и Китай вступает в 2026 год с новым витком технологических достижений и рынком, которому все равно, насколько слабой выглядит экономика.

Индекс китайских технологических компаний, аналогичный индексу Nasdaq, подскочил почти на 13% только за этот месяц. Второй индекс tracкитайские технологические фирмы, котирующиеся на Гонконгской бирже, вырос на 6%. Оба индекса отстают от Nasdaq 100. И это происходит на фоне экономического спада. Ситуация на рынке жилья по-прежнему плачевна, а потребители не тратят деньги.

Акции компаний, занимающихся искусственным интеллектом, резко выросли, поскольку инвесторы делают ставку на прорывные разработки китайского производства

Настоящий фейерверк начался в январе прошлого года, когда DeepSeek выпустила свою недорогую модель искусственного интеллекта. Она работала так же хорошо, как и западные аналоги, и стоила намного дешевле. Этот запуск потряс мировые рынки и подстегнул всю китайскую технологическую экосистему.

С тех пор местные компании не оглядывались назад. Такие гиганты, как Tencent и Alibaba, быстро освоили генеративный ИИ. Другие бросились разрабатывать собственные версии. Теперь он повсюду.

Китайские компании, занимающиеся искусственным интеллектом, создают не только чат-боты. Они внедряют большие языковые модели в машины, инструменты и даже летающие автомобили. Некоторые роботы бегали марафоны, участвовали в демонстрационных боях и танцевали на фольклорных представлениях.

На заводах искусственный интеллект внедряется в прецизионные станки и оборудование нового поколения. Инвесторы больше не рассматривают Китай просто как центр дешевой рабочей силы. Теперь он выглядит как серьезный конкурент американским технологическим компаниям.

Этот сдвиг виден по цифрам. Компания Jefferies trac33 китайские компании, занимающиеся искусственным интеллектом. Их рыночная капитализация за последний год выросла на 732 миллиарда долларов. И Jefferies считает, что эта цифра может вырасти еще больше, поскольку китайские компании, работающие в сфере ИИ, по-прежнему составляют всего 6,5% рыночной капитализации своих американских аналогов.

Набирает обороты и рынок публичных размещений акций. Ряд новых IPO, связанных с искусственным интеллектом, показали огромный рост. Это стимулирует все больше компаний к выходу на биржу. В числе претендентов — подразделение летающих автомобилей Xpeng, производитель ракет LandSpace Technology и BrainCo, компанию, которую называют возможным конкурентом Neuralink.

Оценки стоимости технологических компаний растут, поскольку Пекин пытается замедлить спекуляции

Конечно, не все в восторге. Некоторые акции выглядят слишком дорогими. Cambricon Technologies, производитель чипов для искусственного интеллекта, конкурирующая с Nvidia, торгуется примерно по 120-кратному показателю прибыли на акцию. Отдельный индекс, tracкитайскую робототехническую компанию, показывает 40-кратный показатель прибыли на акцию, что выше, чем у Nasdaq 100, где он составляет около 25.

Регуляторы следят за ситуацией. Пекин только что ужесточил правила маржинального финансирования, что является явным сигналом того, что они обеспокоены выходом спекуляций из-под контроля. Наибольшее давление оказывается на технологический сектор. Послание простое: они не хотят пузыря.

Тем не менее, некоторые инвесторы сохраняют свои позиции. Они указывают на низкие затраты на рабочую силу,tronцентрализованное планирование и государственную поддержку как на причины для долгосрочного инвестирования в китайские технологии.

За пределами технологического сектора ситуация выглядит мрачной. Ожидаемые в понедельник новые экономические данные, вероятно, подтвердят сокращение инвестиций и слабость потребительских расходов, несмотря на сохранениеtronуровня экспорта.

Bloomberg, экономисты опросу прогнозируют рост ВВП в четвертом квартале на уровне 4,5%, что является худшим показателем с момента возобновления работы экономики Китая после карантина, введенного из-за COVID-19.

Ожидается, что за весь год рост составит 5%, что соответствует официальной цели Пекина. Но эта цифра скрывает правду. Если исключить изменения цен, номинальный рост может составить всего 4%, что будет обусловлено дефляцией. Это был бы самый медленный темп роста за полвека, за исключением 2020 года.

Экономист Реймонд Йенг из Australia & New Zealand Banking Group заявил на прошлой неделе, что отрицательный дефлятор ВВП означает, что предложение значительно опережает спрос. «Отрицательный дефлятор ВВП свидетельствует об избытке совокупного предложения в экономике», — говорится в его аналитической записке.