أسهم شركات التكنولوجيا الصينية تتفوق على نظيراتها العالمية بفضل قصة الاكتفاء الذاتي على الرغم من النمو الاقتصادي البطيء

تشهد أسهم شركات التكنولوجيا الصينية ارتفاعاً هائلاً بينما يحاول العالم فهم ما يحدث. بعد مرور عام على إطلاق شركة DeepSeek نموذجها المذهل للذكاء الاصطناعي، تدخل الصين عام 2026 بانطلاقة قوية مدعومة بسلسلة جديدة من الإنجازات التكنولوجية وسوق لا يكترث لضعف الاقتصاد.

ارتفع مؤشرٌ يُشبه مؤشر ناسداك، يضم أسهم شركات التكنولوجيا الصينية المحلية، بنسبة تقارب 13% هذا الشهر فقط. كما ارتفع مؤشرٌ آخر tracأسهم شركات التكنولوجيا الصينية المدرجة في بورصة هونغ كونغ، بنسبة 6%. ويتفوق كلا المؤشرين على مؤشر ناسداك 100. ويحدث هذا في ظلّ ركودٍ اقتصاديّ، حيث لا يزال قطاع الإسكان يعاني من أزمةٍ حادة، ولا يُبدي المستهلكون أيّ نشاطٍ في الإنفاق.

أسهم شركات الذكاء الاصطناعي تشهد ارتفاعاً ملحوظاً مع رهانات المستثمرين على الإنجازات الصينية

بدأت الشرارة الحقيقية في يناير الماضي عندما شركة DeepSeek نموذجها منخفض التكلفة للذكاء الاصطناعي. وقد حقق النموذج أداءً مماثلاً لنظرائه الغربيين، وبتكلفة أقل بكثير. هزّ هذا الإطلاق الأسواق العالمية وأشعل شرارة التغيير في منظومة التكنولوجيا الصينية بأكملها.

منذ ذلك الحين، لم تتراجع الشركات المحلية. فقد تبنت شركات عملاقة مثل تينسنت وعلي بابا الذكاء الاصطناعي التوليدي بسرعة. وسارعت شركات أخرى إلى تطوير نسخها الخاصة. والآن أصبح هذا النوع من الذكاء الاصطناعي منتشراً في كل مكان.

لا تقتصر شركات الذكاء الاصطناعي الصينية على بناء روبوتات الدردشة فحسب، بل تقوم أيضاً بتضمين نماذج لغوية ضخمة في الآلات والأدوات وحتى السيارات الطائرة. وقد شاركت بعض الروبوتات في سباقات الماراثون، وملاكمة استعراضية، ورقص في عروض فلكلورية.

في المصانع، بات الذكاء الاصطناعي يظهر جلياً في آلات التصنيع الدقيقة ومعدات الجيل القادم. ولم يعد المستثمرون ينظرون إلى الصين كمجرد مركز للعمالة الرخيصة، بل أصبحت منافساً جدياً للتكنولوجيا الأمريكية.

هذا التحول واضح في الأرقام. tracجيفريز 33 سهماً صينياً في مجال الذكاء الاصطناعي، وقد ارتفعت قيمتها السوقية بشكل هائل بمقدار 732 مليار دولار خلال العام الماضي. وتعتقد جيفريز أن هذا الرقم قد ينمو أكثر بكثير، لأن شركات الذكاء الاصطناعي الصينية لا تزال تشكل 6.5% فقط من القيمة السوقية لنظيراتها الأمريكية.

تشهد عمليات الإدراج في البورصة انتعاشاً ملحوظاً. فقد حققت مجموعة من الاكتتابات العامة الأولية الجديدة المتعلقة بالذكاء الاصطناعي مكاسب هائلة، مما يشجع المزيد من الشركات على طرح أسهمها للاكتتاب العام. ومن بين الشركات المرشحة للاكتتاب: قسم السيارات الطائرة التابع لشركة Xpeng، وشركة LandSpace Technology لصناعة الصواريخ، وشركة BrainCo التي يُنظر إليها كمنافس محتمل لشركة Neuralink.

تتزايد تقييمات شركات التكنولوجيا مع سعي بكين للحد من المضاربات

بالطبع، ليس الجميع متحمسًا. تبدو بعض الأسهم باهظة الثمن للغاية. على سبيل المثال، كامبريكون تكنولوجيز، المتخصصة في رقائق الذكاء الاصطناعي والمنافسة لشركة إنفيديا، بنحو 120 ضعفًا من أرباحها المتوقعة. في المقابل، يتداول مؤشر منفصل tracأداء شركات الروبوتات الصينية الرائدة بنحو 40 ضعفًا من أرباحها المتوقعة، وهو أعلى من مؤشر ناسداك 100 الذي يبلغ حوالي 25 ضعفًا.

يراقب المنظمون الوضع عن كثب. شددت بكين مؤخرًا قواعد تمويل الهامش، في إشارة واضحة إلى قلقها من خروج المضاربة عن السيطرة. يتركز معظم الضغط في قطاع التكنولوجيا. الرسالة واضحة: لا يريدون فقاعة اقتصادية.

ومع ذلك، لا يزال بعض المستثمرين متمسكين بموقفهم. ويشيرون إلى انخفاض تكاليف العمالة،tronالتخطيط المركزي، والدعم الحكومي كأسباب للاحتفاظ باستثماراتهم في قطاع التكنولوجيا الصيني على المدى الطويل.

خارج قطاع التكنولوجيا، تبدو الأمور قاتمة. من المرجح أن تؤكد البيانات الاقتصادية الجديدة المتوقعة يوم الاثنين انكماش الاستثمار وضعف الإنفاق الاستهلاكي، على الرغم من استمرارtronالصادرات.

الاقتصاديون في استطلاع نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الرابع بنسبة 4.5٪، وهو الأسوأ منذ أن أعادت الصين فتح أبوابها بعد عمليات الإغلاق بسبب كوفيد.

من المتوقع أن يبلغ النمو 5% خلال العام بأكمله، محققاً بذلك الهدف الرسمي الذي حددته بكين. إلا أن هذا الرقم يخفي الحقيقة. فبعد استبعاد تقلبات الأسعار، قد لا يتجاوز النمو الاسمي 4%، متأثراً بالانكماش. وسيكون هذا أبطأ معدل نمو منذ نصف قرن، باستثناء عام 2020.

قال الخبير الاقتصادي ريموند يونغ من مجموعة أستراليا ونيوزيلندا المصرفية الأسبوع الماضي إن انكماش الناتج المحلي الإجمالي السلبي يعني أن العرض يفوق الطلب بكثير. وأضاف في مذكرة بحثية: "يشير انكماش الناتج المحلي الإجمالي السلبي إلى وجود فائض في العرض الكلي في الاقتصاد".