من المتوقع أن يواصل المستثمرون السعي وراء أسهم شركة كامبريكون تكنولوجيز، على الرغم من أن التغييرات التي طرأت على مؤشر رئيسي للتكنولوجيا الصينية تُنذر بعمليات بيع سلبية مكثفة. ومن المتوقع أن تُؤدي إعادة هيكلة مؤشر ستار 50 ربع السنوية إلى تدفقات خارجة سلبية تتجاوز 8 مليارات يوان، ومع ذلك، لا يزال الطلب على أسهم كامبريكونtron.
ارتفع سهم شركة تصميم رقائق الذكاء الاصطناعي بأكثر من الضعف في أغسطس، مما رفع حصته في المؤشر القياسي للتكنولوجيا فوق الحد الأقصى البالغ 10% لسهم واحد. وقد أدى هذا الارتفاع إلى تعديل في هيكل المؤشر وأثار مخاوف بشأن تقلبات قصيرة الأجل، لكن العديد من المستثمرين يرون أن هذا التغيير إجراء روتيني وليس تغييراً في التوقعات.
انخفض سهم كامبريكون بنسبة 14% الأسبوع الماضي وسط مخاوف من جني الأرباح وإعادة التوازن، ثم انتعش محققاً مكاسب بنسبة 10% هذا الأسبوع. وحتى بعد هذه التحركات، لا تزال قيمة الشركة السوقية مرتفعة بشكل ملحوظ، حيث يتم تداولها عند 521 ضعف أرباحها السابقة، مقارنةً بحوالي 50 ضعفاً لشركة إنفيديا، وفقاً لبيانات بورصة لندن.
يقول مديرو المحافظ الاستثمارية والمحللون إن التخفيض التقني من غير المرجح أن يعرقل مسيرة الصين في مجال الذكاء الاصطناعي. ومن المتوقع أن تسهم جهود بكين لتحقيق الاكتفاء الذاتي التكنولوجي في تسريع نمو القطاع، وأن تسمح للصين بمضاهاة بعض جوانب ازدهار الذكاء الاصطناعي في الولايات المتحدة.
"ربما سيستخدم بعض المستثمرين ذلك كسبب لجني الأرباح، لكنني لا أعتقد أن ذلك سيؤثر على الاتجاه طويل الأجل"، أو على وضع الصناديق النشطة القائمة على الأساسيات، كما ذكر شيهو لي، محلل الأبحاث في CLSA، كما ورد في تقرير رويترز.
ساهمت تجارة الذكاء الاصطناعي الصينية في دعم السوق الصاعدة المحلية
وقد تعززت المكاسب بدعم حكومي للابتكار المحلي، وإنجاز DeepSeek، والإنفاق الضخم على الذكاء الاصطناعي من قبل شركات علي بابا، وتينسنت، وبايدو. وعلى الصعيد العالمي، رفع الحماس مؤشر ناسداك إلى مستويات قياسية، مدعومًا بارتفاع أسهم إنفيديا بنسبة 32% هذا العام. وارتفعت أسهم كامبريكون بنسبة 113% في عام 2025، وجاءت معظم هذه القفزة الشهر الماضي بعد أن حققت الشركة أرباحًا في النصف الأول من العام.
"هناك الآن تفاؤل متزايد بأن صناعة الذكاء الاصطناعي في الصين قد تجاوزت نقطة تحول، ودخلت في دورة مستدامة من زيادة الاستثمار وارتفاع الربحية"، كما صرحت تيلي تشانغ، المحللة في شركة جافيكال دراغونوميكس. "لم يعد من المستبعد أن تتمكن الصين من تكرار جزء على الأقل من طفرة الذكاء الاصطناعي الأمريكية."
تأسست شركة تصنيع الرقائق الإلكترونية في بكين عام 2016، وأدرجت في سوق ستار في شنغهاي عام 2020. ومنذ ذلك الحين، تحولت من شركة متخصصة إلى شركة رائدة في السوق.
يشهد قطاع التكنولوجيا في الصين انتعاشاً مستمراً للشهر الثاني عشر على التوالي. وقد قلصت الأسهم المحلية الفجوة مع نظيراتها الخارجية، مما رفع أسهم شنغهاي إلى مستويات لم تشهدها منذ عقد من الزمان. وقفز مؤشر CSI AI بنسبة 60% حتى الآن هذا العام، متجاوزاً بذلك ارتفاع مؤشر CSI300 ومؤشر شنغهاي المركب بنسبة 15% تقريباً.
أثار صعود شركة كامبريكون تساؤلات حول تقييمها
أصدرت الشركة تحذيراً بشأن المخاطر الشهر الماضي مع ارتفاع سعر سهمها في السوق. وأظهرت أحدث نتائجها قفزة في إيرادات النصف الأول من العام لتصل إلى 2.9 مليار يوان، مقارنةً بـ 64.8 مليون يوان في العام السابق، مع ارتفاع الأرباح إلى حوالي مليار يوان.
كما Cryptopolitan قفزت إيرادات كامبريكون بنسبة 4000% متجاوزةً أرباح إنفيديا. وتتوقع الشركة أن تتراوح إيراداتها التشغيلية للعام بأكمله بين 5 و7 مليارات يوان.
قال أبراهام تشانغ، رئيس مجلس إدارة شركة تشاينا يوروب كابيتال: "يشعر المستثمرون بالحيرة بين التفاؤل بنجاح شركة كامبريكون في استبدال رقائق الذكاء الاصطناعي الأجنبية وتجنب تفجير فقاعة مضاربة". وينصب التركيز حاليًا على قدرة الشركة على الحفاظ على ربحيتها وتلبية الطلب على معالجات الذكاء الاصطناعي الخاصة بها.
قال مدير صندوق التحوط المقيم في مقاطعة قوانغدونغ، شو تشيونغنا، إنه على الرغم من أن شركة كامبريكون تبدو أغلى بكثير من شركة إنفيديا ، إلا أن النمو السريع المرتبط بسعي الصين لاستبدال التقنيات الأجنبية قد يجعل من السهل الدفاع عن هذا المضاعف.
قال تانغ ييبينغ، مدير محافظ في صندوق مؤشر ستار 50 التابع لشركة بوسيرا، إن أداء قطاع التكنولوجيا يعتمد بشكل أكبر على اتجاهات الصناعة وتحقيق الأرباح أكثر من اعتماده على آليات المؤشر. وقد حقق مؤشر ستار 50 مكاسب بنسبة 5% هذا الأسبوع.
