A Cambricon, a "Nvidia da China", alimenta as esperanças de um boom da IA

Os investidores devem continuar a perseguir a Cambricon Technologies, mesmo com uma reestruturação em um importante índice de tecnologia chinês que ameaça gerar vendas passivas significativas. Uma reformulação trimestral do STAR50 deve provocar saídas passivas de mais de 8 bilhões de yuans, mas a demanda pela Cambricon permanecetron.

As ações da empresa de design de chips de IA mais que dobraram em agosto, elevando sua participação no índice de referência focado em tecnologia acima do limite de 10% para uma única ação. O pico desencadeou o ajuste e gerou preocupações sobre oscilações de curto prazo, mas muitos investidores veem a reestruturação como rotineira, e não como uma mudança nas perspectivas.

As ações da Cambricon caíram 14% na semana passada devido a realizações de lucros e temores de rebalanceamento, mas se recuperaram, subindo 10% nesta semana. Mesmo após essas oscilações, a avaliação da empresa se destaca. Ela é negociada a 521 vezes o lucro dos últimos 12 meses, contra cerca de 50 vezes para a Nvidia, segundo a LSEG.

Gestores de portfólio e analistas afirmam que o corte tecnológico dificilmente prejudicará o crescimento da inteligência artificial na China. Espera-se que o incentivo de Pequim à autossuficiência tecnológica acelere o crescimento do setor e permita que a China espelhe partes da ascensão da IA ​​nos EUA.

“Talvez alguns investidores usem isso como justificativa para realizar lucros, mas não acredito que isso afete a tendência de longo prazo”, ou o posicionamento de fundos ativos orientados por fundamentos, disse Shihao Li, analista de pesquisa da CLSA, conforme mencionado em uma reportagem da Reuters.

O comércio de IA da China ajudou a impulsionar o mercado interno em alta

Os ganhos foram impulsionados pelo apoio estatal à inovação nacional, pelo avanço do DeepSeek e pelos grandes investimentos em IA por parte de Alibaba, Tencent e Baidu. Globalmente, o entusiasmo levou o Nasdaq a recordes históricos, auxiliado pela alta de 32% da Nvidia neste ano. As ações da Cambricon subiram 113% em 2025, com a maior parte desse salto ocorrendo no mês passado, após a empresa divulgar lucro no primeiro semestre.

“Há agora mais otimismo de que a indústria de IA da China tenha ultrapassado um ponto de virada e entrado em um ciclo autossustentável de investimentos crescentes e maior lucratividade”, disse Tilly Zhang, analista da Gavekal Dragonomics. “A narrativa de que a China pode replicar pelo menos parte do boom da IA ​​nos EUA já não parece tão improvável.”

Fundada em 2016, a fabricante de chips de Pequim abriu seu capital na Bolsa de Valores de Xangai (STAR ​​Market) em 2020. Desde então, passou de uma empresa de nicho a líder de mercado.

A valorização das ações de tecnologia na China continental já dura doze meses. As ações locais reduziram a diferença em relação às ações estrangeiras, elevando o índice de Xangai a níveis vistos pela última vez há uma década. O índice CSI AI subiu 60% este ano, superando o aumento de aproximadamente 15% do CSI300 e do Shanghai Composite.

A ascensão da Cambricon levantou questões sobre sua avaliação

A empresa emitiu um alerta de risco no mês passado, à medida que o preço de suas ações disparava. Seus resultados mais recentes mostraram que a receita do primeiro semestre saltou para 2,9 bilhões de yuans, ante 64,8 milhões de yuans no ano anterior, com um lucro de cerca de 1 bilhão de yuans.

Conforme Cryptopolitan , a receita da Cambricon teve um aumento de 4000%, superando os resultados da Nvidia. Para o ano completo, a empresa projeta uma receita operacional entre 5 e 7 bilhões de yuans.

“Os investidores estão divididos entre a esperança de que a Cambricon consiga substituir os chips de IA estrangeiros e a preocupação em evitar a criação de uma bolha especulativa”, disse Abraham Zhang, presidente da China Europe Capital. Por ora, o foco está em saber se a empresa conseguirá manter a lucratividade e atender à demanda por seus processadores de IA.

Xu Qiongna, gestor de fundos de hedge com sede em Guangdong, afirmou que, embora a Cambricon pareça muito mais cara que a Nvidia, o rápido crescimento ligado ao esforço da China para substituir tecnologias estrangeiras pode tornar o múltiplo mais fácil de defender.

Tang Yibing, gestor de portfólio do fundo STAR 50 Index Fund da Bosera, afirmou que o desempenho do setor tecnológico depende mais das tendências da indústria e da divulgação de resultados do que da mecânica do índice. O STAR50 valorizou-se 5% esta semana.