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- Trotz drohender Kapitalabflüsse in Höhe von 1,1 Milliarden US-Dollar aufgrund der Neugewichtung des STAR50-Index halten die Anleger weiterhin an dem KI-Chiphersteller fest.
- Mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 521 im Vergleich zu Nvidias 50x sieht sich Cambricon mit Bedenken hinsichtlich einer Blase konfrontiert, dennoch bleibt der Optimismus bestehen.
- Der Umsatz im ersten Halbjahr stieg von 65 Mio. Yuan auf 2,9 Mrd. Yuan bei einem Gewinn von 1 Mrd. Yuan.
Investoren werden Cambricon Technologies weiterhin unterstützen, obwohl eine Umstrukturierung eines wichtigen chinesischen Technologieindex massive passive Verkäufe auslösen könnte. Die vierteljährliche Neuordnung des STAR50 dürfte passive Kapitalabflüsse von über 8 Milliarden Yuan zur Folge haben, dennoch bleibt die Nachfrage nach Cambricontron.
Die Aktie des KI-Chipherstellers hat sich im August mehr als verdoppelt und ihren Anteil am technologieorientierten Index über die 10%-Grenze für eine Einzelaktie gehoben. Dieser Kursanstieg löste eine Anpassung aus und schürte Sorgen über kurzfristige Schwankungen. Viele Anleger betrachten die Umstrukturierung jedoch als Routine und nicht als Änderung der Prognose.
Cambricon fiel letzte Woche aufgrund von Gewinnmitnahmen und Portfolioanpassungsängsten um 14 %, erholte sich dann aber und legte diese Woche um 10 % zu. Trotz dieser Kursbewegungen sticht die Bewertung des Unternehmens hervor. Laut LSEG wird Cambricon mit dem 521-Fachen des Gewinns der letzten zwölf Monate gehandelt, verglichen mit etwa dem 50-Fachen bei Nvidia.
Portfoliomanager und Analysten gehen davon aus, dass die technischen Einschränkungen Chinas KI-Aufstieg nicht bremsen werden. Pekings Streben nach technologischer Unabhängigkeit dürfte das Branchenwachstum beschleunigen und China ermöglichen, Teile des US-amerikanischen KI-Aufschwungs nachzuahmen.
„Vielleicht werden einige Anleger dies als Grund für Gewinnmitnahmen nutzen, aber ich glaube nicht, dass dies den langfristigen Trend oder die Positionierung fundamental orientierter aktiver Fonds beeinflussen wird“, sagte Shihao Li, Forschungsanalyst bei CLSA, laut einem Reuters-Bericht.
Chinas KI-Handel hat den heimischen Aufschwung befeuert
Die Kursgewinne wurden durch staatliche Förderung einheimischer Innovationen, den Durchbruch bei DeepSeek und hohe KI-Investitionen von Alibaba, Tencent und Baidu begünstigt. Weltweit hat die Euphorie den Nasdaq auf Rekordniveau getrieben, unterstützt durch den Kursanstieg von Nvidia um 32 % in diesem Jahr. Die Aktien von Cambricon sind bis 2025 um 113 % gestiegen, wobei der Großteil dieses Anstiegs im letzten Monat nach der Veröffentlichung eines Halbjahresgewinns erfolgte.
„Es herrscht nun mehr Optimismus darüber, dass Chinas KI-Branche einen Wendepunkt erreicht hat und in einen sich selbst tragenden Kreislauf steigender Investitionen und höherer Rentabilität eingetreten ist“, sagte Tilly Zhang, Analystin bei Gavekal Dragonomics. „Die Vorstellung, dass China zumindest einen Teil des US-amerikanischen KI-Booms wiederholen kann, erscheint nicht mehr so abwegig.“
Der 2016 gegründete Pekinger Chiphersteller ging 2020 an den Shanghaier STAR Market. Seitdem hat er sich von einem Nischenanbieter zu einem Marktführer entwickelt.
Die Rallye der chinesischen Technologieaktien hält bereits den zwölften Monat an. Die Aktien des Festlandes haben den Abstand zu ihren ausländischen Pendants verringert und die Shanghaier Aktienkurse auf ein Niveau gehoben, das zuletzt vor zehn Jahren erreicht wurde. Der CSI AI Index ist in diesem Jahr bisher um 60 % gestiegen und hat damit den Anstieg des CSI300 und des Shanghai Composite um rund 15 % deutlich übertroffen.
Der Aufstieg von Cambricon hat Bewertungsfragen aufgeworfen
Das Unternehmen gab letzten Monat angesichts des rasanten Kursanstiegs eine Risikowarnung heraus. Die jüngsten Ergebnisse zeigen einen Umsatzsprung im ersten Halbjahr auf 2,9 Milliarden Yuan, gegenüber 64,8 Millionen Yuan im Vorjahr, bei einem Gewinnanstieg auf rund 1 Milliarde Yuan.
Wie Cryptopolitan bereits berichtete, stieg 4000 % – noch vor der Veröffentlichung der Geschäftszahlen von Nvidia. Für das Gesamtjahr rechnet das Unternehmen mit einem operativen Umsatz zwischen 5 und 7 Milliarden Yuan.
„Die Anleger sind hin- und hergerissen zwischen der Hoffnung, dass Cambricon ausländische KI-Chips erfolgreich ersetzen kann, und der Angst, eine Spekulationsblase zu riskieren“, sagte Abraham Zhang, Vorsitzender von China Europe Capital. Im Moment liegt der Fokus darauf, ob das Unternehmen nachhaltig profitabel wirtschaften und die Nachfrage nach seinen KI-Prozessoren decken kann.
Der in Guangdong ansässige Hedgefondsmanager Xu Qiongna sagte, dass Cambricon zwar deutlich teurer als Nvidia, das rasante Wachstum im Zusammenhang mit Chinas Bestrebungen, ausländische Technologien zu ersetzen, die Verteidigung des Multiplikators jedoch erleichtern könnte.
Tang Yibing, Portfoliomanager beim STAR 50 Indexfonds von Bosera, erklärte, die Wertentwicklung im Technologiesektor hänge stärker von Branchentrends und der Gewinnentwicklung als von Indexmechanismen ab. Der STAR50 legte diese Woche um 5 % zu.
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