«Китайская Nvidia» Cambricon вселяет надежду на бум искусственного интеллекта

Инвесторы, похоже, продолжат охоту за акциями Cambricon Technologies, несмотря на то, что изменения в ключевом китайском технологическом индексе угрожают масштабной распродажей пассивных активов. Ожидается, что ежеквартальная перестановка в индексе STAR50 спровоцирует отток средств из пассивных фондов на сумму более 8 миллиардов юаней, однако спрос на акции Cambricon остаетсяtron.

Акции разработчика чипов для искусственного интеллекта в августе выросли более чем вдвое, подняв его долю в технологическом индексе выше 10-процентного потолка для отдельных акций. Этот скачок спровоцировал корректировку и вызвал опасения по поводу краткосрочных колебаний, но многие инвесторы рассматривают перестановку скорее как рутинную процедуру, чем как изменение перспектив.

Акции Cambricon упали на 14% на прошлой неделе из-за фиксации прибыли и опасений по поводу ребалансировки портфеля, а затем восстановились, прибавив 10% на этой неделе. Даже после этих колебаний оценка компании остается высокой. По данным LSEG, ее акции торгуются с коэффициентом P/E 521 по сравнению с примерно 50 у Nvidia.

Управляющие портфелями и аналитики считают, что техническое сокращение вряд ли остановит стремительное развитие искусственного интеллекта в Китае. Ожидается, что стремление Пекина к технологической самодостаточности ускорит рост сектора и позволит Китаю повторить некоторые успехи США в области ИИ.

«Возможно, некоторые инвесторы воспользуются этим как поводом для фиксации прибыли, но я не думаю, что это повлияет на долгосрочный тренд», или на позиционирование активно управляемых фондов, ориентированных на фундаментальные показатели, — заявил Шихао Ли, аналитик исследовательского центра CLSA, как сообщается в отчете Reuters.

Торговля искусственным интеллектом в Китае способствовала росту внутреннего рынка

Рост был поддержан государственной поддержкой отечественных инноваций, прорывом DeepSeek и крупными инвестициями в ИИ со стороны Alibaba, Tencent и Baidu. В глобальном масштабе энтузиазм поднял индекс Nasdaq до рекордных значений, чему способствовал 32-процентный рост акций Nvidia в этом году. Акции Cambricon выросли на 113% к 2025 году, причем большая часть этого скачка пришлась на прошлый месяц после публикации компанией результатов за первое полугодие.

«Сейчас наблюдается больший оптимизм в отношении того, что китайская индустрия ИИ преодолела переломный момент и вошла в самоподдерживающийся цикл роста инвестиций и повышения прибыльности», — сказала Тилли Чжан, аналитик Gavekal Dragonomics. «Представление о том, что Китай сможет хотя бы частично повторить бум ИИ в США, уже не кажется таким уж нереалистичным».

Основанная в 2016 году, пекинская компания-производитель микросхем вышла на шанхайскую биржу STAR Market в 2020 году. С тех пор она прошла путь от нишевого игрока до лидера рынка.

Рост технологического сектора материкового Китая продолжается уже двенадцатый месяц. Акции компаний, расположенных внутри страны, сократили отставание от зарубежных аналогов, подняв шанхайские акции до уровней, которые наблюдались в последний раз десять лет назад. Индекс CSI AI вырос на 60% с начала года, опередив примерно 15-процентный рост индексов CSI300 и Shanghai Composite.

Взлет компании Cambricon вызвал вопросы относительно ее оценки

В прошлом месяце компания выпустила предупреждение о рисках на фоне стремительного роста рыночной стоимости ее акций. Последние результаты показали, что выручка за первое полугодие подскочила до 2,9 млрд юаней с 64,8 млн юаней годом ранее, а прибыль достигла примерно 1 млрд юаней.

Как Cryptopolitan , выручка Cambricon выросла на 4000% вслед за финансовыми результатами Nvidia. По прогнозам, операционная выручка за весь год составит от 5 до 7 миллиардов юаней.

«Инвесторы разрываются между надеждой на то, что Cambricon сможет успешно заменить зарубежные чипы для ИИ, и желанием избежать раздувания спекулятивного пузыря», — сказал Абрахам Чжан, председатель China Europe Capital. Сейчас основное внимание уделяется тому, сможет ли компания поддерживать прибыльность и удовлетворять спрос на свои процессоры для ИИ.

Хедж-фонд-менеджер из провинции Гуандун Сюй Цюнна заявил, что, хотя акции Cambricon выглядят намного дороже, чем Nvidia, быстрый рост, связанный со стремлением Китая заменить иностранные технологии, может облегчить защиту мультипликатора.

Тан Ибин, управляющий портфелем индексного фонда STAR 50 компании Bosera, заявил, что доходность технологического сектора в большей степени зависит от отраслевых тенденций и показателей прибыли, чем от механизмов индекса. Индекс STAR50 вырос на 5% на этой неделе.