- Несмотря на грядущие вынужденные оттоки в размере 1,1 млрд долларов из-за ребалансировки STAR50, инвесторы продолжают преследовать производителя чипов для ИИ.
- Торгующаяся с коэффициентом P/E 521 против 50 у Nvidia, Cambricon сталкивается с опасениями пузыря, однако оптимизм сохраняется.
- Выручка за первое полугодие выросла с 65 млн юаней до 2,9 млрд юаней при прибыли в 1 млрд юаней.
Инвесторы продолжат преследовать Cambricon Technologies, даже несмотря на то, что изменения в ключевом китайском технологическом индексе угрожают массовым пассивным продажам. Ожидаемая ежеквартальная перестановка в STAR50 может спровоцировать отток пассивных средств на сумму более 8 млрд юаней, однако спрос на Cambricon остается сильным.
Акции разработчика ИИ-чипов выросли более чем вдвое в августе, увеличив свою долю в технологическом бенчмарке выше 10% — лимита для одной акции. Этот скачок спровоцировал корректировку и вызвал опасения по поводу краткосрочных колебаний, но многие инвесторы рассматривают перестановку как рутинную процедуру, а не как изменение перспектив.
На прошлой неделе акции Cambricon упали на 14% из-за фиксации прибыли и опасений ребалансировки, а затем восстановились, прибавив 10% на этой неделе. Даже после этих движений оценка компании выделяется: она торгуется по коэффициенту 521 к прибыли за последние 12 месяцев против примерно 50 у Nvidia, согласно данным LSEG.
Портфельные менеджеры и аналитики говорят, что техническое сокращение вряд ли сорвет ИИ-бум в Китае. Стремление Пекина к технологической независимости, как ожидается, ускорит рост сектора и позволит Китаю воспроизвести часть американского ИИ-подъема.
«Возможно, некоторые инвесторы воспользуются этим как причиной для фиксации прибыли, но я не думаю, что это повлияет на долгосрочный тренд» или на позиционирование активных фондов, ориентированных на фундаментальные показатели, — сказал Шихао Ли, аналитик исследований в CLSA, как упоминается в отчете Reuters.
Торговля ИИ в Китае помогла подпитать внутренний бычий рынок
Росту способствовала государственная поддержка отечественных инноваций, прорыв DeepSeek и крупные расходы на ИИ со стороны Alibaba, Tencent и Baidu. В глобальном масштабе энтузиазм вывел Nasdaq на рекордные уровни, чему способствовал рост Nvidia на 32% в этом году. Акции Cambricon выросли на 113% в 2025 году, при этом большая часть этого скачка пришлась на прошлый месяц после того, как компания отчиталась о прибыли за первое полугодие.
«Теперь больше оптимизма по поводу того, что отрасль ИИ в Китае прошла переломный момент и вошла в цикл самовоспроизводства с ростом инвестиций и повышением рентабельности», — сказал Тилли Чжан, аналитик Gavekal Dragonomics. «Нарратив о том, что Китай может воспроизвести хотя бы часть ИИ-бума в США, больше не кажется таким невероятным.»
Основанная в 2016 году, пекинская чипмейкерская компания вышла на биржу STAR Market в Шанхае в 2020 году. С тех пор она превратилась из нишевого игрока в лидера рынка.
Ралли материковых технологий длится уже двенадцать месяцев. Акции на внутреннем рынке сократили разрыв с офшорными аналогами, подняв акции Шанхая до уровней, которые не наблюдались десятилетие назад. Индекс CSI AI вырос на 60% с начала года, опередив примерно 15% роста CSI300 и Shanghai Composite.
Рост Cambricon вызвал вопросы относительно оценки
В прошлом месяце компания выпустила предупреждение о рисках, поскольку рыночная цена ушла вперед. Ее последние результаты показали, что выручка за первое полугодие подскочила до 2,9 млрд юаней по сравнению с 64,8 млн юаней годом ранее, а компания вышла с прибылью около 1 млрд юаней.
Как ранее сообщал Cryptopolitan, выручка Cambricon подскочила на 4000% перед отчетностью Nvidia. На полный год компания прогнозирует операционную выручку в диапазоне от 5 до 7 млрд юаней.
«Инвесторы разрываются между надеждой, что Cambricon сможет успешно заменить иностранные ИИ-чипы, и опасениями раздувания спекулятивного пузыря», — сказал Абрахам Чжан, председатель China Europe Capital. На данный момент фокус внимания сосредоточен на том, сможет ли компания поддерживать рентабельность и удовлетворять спрос на свои ИИ-процессоры.
Менеджер хедж-фонда из Гуандуна Сюн Цюнна сказала, что, хотя Cambricon выглядит значительно дороже, чем Nvidia, быстрый рост, связанный с усилиями Китая по замене иностранных технологий, может сделать эту оценку более обоснованной.
Тан Ибин, портфельный менеджер фонда STAR 50 Index Fund от Bosera, сказал, что результаты в технологическом комплексе зависят больше от отраслевых трендов и выполнения планов по прибыли, чем от механики индекса. STAR50 вырос на 5% на этой неделе.
Самые умные крипто-энтузиасты уже читают нашу рассылку. Хотите присоединиться? Присоединяйтесь.
Нур Базми
Нуор Базми работает в новостной команде Cryptopolitan, имея степень по медиаисследованиям. Нуор освещает новости о блокчейне, криптовалютах, искусственном интеллекте, крупных технологических компаниях, рынке электромобилей, глобальной экономике и изменениях в государственной политике. Она изучает маркетинг, чтобы лучше взаимодействовать с международной аудиторией.
