- Nonostante i previsti deflussi forzati da 1,1 miliardi di dollari dovuti al ribilanciamento dello STAR50, gli investitori continuano a inseguire il produttore di chip per l'IA.
- Con un rapporto prezzo/utili a 521x contro il 50x di Nvidia, Cambricon affronta preoccupazioni di bolla, ma l'ottimismo persiste.
- Nel primo semestre il fatturato è balzato da 65 milioni a 2,9 miliardi di yuan con un utile di 1 miliardo di yuan.
Gli investitori sono pronti a continuare a inseguire Cambricon Technologies, anche se un rimescolamento in un indice tecnologico cinese chiave minaccia pesanti vendite passive. Si prevede che un ricalibrazione trimestrale dello STAR50 innescherà uscite passive per oltre 8 miliardi di yuan, ma la domanda per Cambricon rimane forte.
Le azioni del progettista di chip AI hanno più che raddoppiato ad agosto, spingendo la sua quota nell'indice di riferimento focalizzato sulla tecnologia oltre il limite del 10% per un singolo titolo. Il picco ha innescato l'aggiustamento e ha suscitato preoccupazioni per le oscillazioni a breve termine, ma molti investitori considerano il rimescolamento come una procedura di routine piuttosto che un cambiamento nelle prospettive.
Cambricon è sceso del 14% la scorsa settimana per la presa di profitto e le paure di ribilanciamento, per poi rimbalzare, guadagnando il 10% questa settimana. Anche dopo questi movimenti, la valutazione dell'azienda spicca. Scambia a 521 volte gli utili trailing rispetto a circa 50 volte per Nvidia, secondo LSEG.
I gestori di portafoglio e gli analisti dicono che il ritaglio tecnico è improbabile che interrompa la corsa dell'AI in Cina. Si prevede che l'impulso di Pechino verso l'autosufficienza tecnologica acceleri la crescita del settore e permetta alla Cina di rispecchiare parti dell'impennata dell'AI negli Stati Uniti.
«Forse alcuni investitori lo useranno come motivo per prendere profitto, ma non penso che questo influenzerà il trend a lungo termine», o il posizionamento dei fondi attivi guidati dai fondamentali, ha dichiarato Shihao Li, analista di ricerca presso CLSA, come menzionato in un rapporto di Reuters.
Il commercio di AI in Cina ha aiutato a alimentare il mercato rialzista domestico
I guadagni sono stati sostenuti dal sostegno statale all'innovazione nazionale, dal progresso di DeepSeek e dalle grandi spese in AI di Alibaba, Tencent e Baidu. A livello globale, l'entusiasmo ha spinto il Nasdaq a record, aiutato dall'aumento del 32% di Nvidia quest'anno. Le azioni di Cambricon sono salite del 113% nel 2025, con la maggior parte di questo salto avvenuta il mese scorso dopo aver registrato un profitto nel primo semestre.
“C'è ora più ottimismo che l'industria dell'IA della Cina abbia superato un punto di svolta ed entrato in un ciclo autosostenibile di investimenti crescenti e maggiore redditività,” ha dichiarato Tilly Zhang, analista presso Gavekal Dragonomics. “La narrazione secondo cui la Cina può replicare almeno parte del boom dell'IA degli Stati Uniti non sembra più così improbabile.”
Fondata nel 2016, la produttrice di chip di Pechino è quotata sulla borsa STAR di Shanghai nel 2020. Da allora è passata da un attore di nicchia a leader di mercato.
Il rally tecnologico della Cina continentale è al suo dodicesimo mese. Le azioni nazionali hanno colmato il divario con le controparti offshore, portando le azioni di Shanghai a livelli non visti da un decennio. L'indice CSI AI è balzato del 60% finora quest'anno, superando l'aumento di circa il 15% nel CSI300 e nel Shanghai Composite.
L'ascesa di Cambricon ha sollevato questioni di valutazione
L'azienda ha emesso un avviso di rischio il mese scorso mentre il suo prezzo di mercato correva avanti. I suoi ultimi risultati hanno mostrato un ricavo del primo semestre balzato a 2,9 miliardi di yuan, da 64,8 milioni di yuan un anno prima, con un passaggio a circa 1 miliardo di yuan di profitto.
Come precedentemente riportato da Cryptopolitan, il ricavo di Cambricon è salito del 4000% prima degli utili di Nvidia. Per l'anno intero, prevede ricavi operativi tra 5 e 7 miliardi di yuan.
«Gli investitori sono divisi tra la speranza che Cambricon possa avere successo nella sostituzione dei chip AI stranieri e l'evitare di far esplodere una bolla speculativa», ha detto Abraham Zhang, presidente di China Europe Capital. Per ora, l'attenzione è su se l'azienda possa sostenere la redditività e soddisfare la domanda per i suoi processori AI.
Il gestore di hedge fund con sede a Guangdong Xu Qiongna ha dichiarato che, sebbene Cambricon appaia molto più costoso di Nvidia, la rapida crescita legata allo sforzo della Cina di sostituire le tecnologie straniere potrebbe rendere il multiplo più facile da difendere.
Tang Yibing, un gestore di portafoglio presso il Fondo STAR 50 Index di Bosera, ha dichiarato che le prestazioni in tutto il complesso tecnologico dipendono più dai trend del settore e dalla consegna degli utili che dalla meccanica dell'indice. Lo STAR50 è salito del 5% questa settimana.
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Noor Bazmi
Noor Bazmi contribuisce al team di notizie di Cryptopolitan, dotata di una laurea in Studi dei Media. Noor si occupa di notizie su blockchain, criptovalute, intelligenza artificiale, Big Tech, mercati EV, economia globale e cambiamenti nelle politiche governative. Sta seguendo studi di marketing per connettersi con un pubblico globale.
