Les valeurs technologiques chinoises surperforment leurs homologues mondiales grâce à leur modèle d'autosuffisance, malgré une croissance économique lente

Les valeurs technologiques chinoises s'envolent tandis que le reste du monde s'interroge sur les mécanismes en jeu. Un an après la publication par DeepSeek de son modèle d'IA révolutionnaire, la Chine aborde l'année 2026 avec une nouvelle série d'avancées technologiques majeures et un marché qui ne se soucie guère des apparences économiques.

Un indice de type Nasdaq regroupant les valeurs technologiques chinoises locales a bondi de près de 13 % ce mois-ci. Un second indice tracles entreprises technologiques chinoises cotées à Hong Kong, affiche une hausse de 6 %. Ces deux indices distancent le Nasdaq 100. Et ce, alors que l'économie est au point mort. Le marché immobilier reste catastrophique et la consommation est atone.

Les actions des sociétés spécialisées dans l'IA bondissent, les investisseurs misant sur les percées chinoises

Les choses ont vraiment explosé en janvier dernier lorsque DeepSeek a lancé son modèle d'IA à bas coût. Aussi performant que ses concurrents occidentaux, il coûtait bien moins cher. Ce lancement a secoué les marchés mondiaux et a dynamisé tout l'écosystème technologique chinois.

Depuis, les entreprises locales n'ont cessé d'adopter l'intelligence artificielle. Des géants comme Tencent et Alibaba ont rapidement intégré cette technologie. D'autres se sont empressés de développer leurs propres versions. Aujourd'hui, elle est omniprésente.

Les entreprises chinoises spécialisées en intelligence artificielle ne se contentent pas de créer des chatbots. Elles intègrent des modèles de langage complexes dans des machines, des outils, et même des voitures volantes. Certains robots ont couru des marathons, participé à des démonstrations de boxe et dansé dans des spectacles folkloriques.

Dans les usines, l'IA s'intègre aux machines-outils de précision et aux équipements de nouvelle génération. Les investisseurs ne voient plus la Chine comme un simple centre de main-d'œuvre bon marché ; elle apparaît désormais comme un concurrent sérieux pour le secteur technologique américain.

Ce changement est visible dans les chiffres. Jefferies trac33 actions chinoises spécialisées dans l'IA. Leur capitalisation boursière a explosé de 732 milliards de dollars au cours de l'année écoulée. Et Jefferies estime que ce chiffre pourrait encore augmenter considérablement, car les entreprises chinoises d'IA ne représentent encore que 6,5 % de la capitalisation boursière de leurs homologues américaines.

Les introductions en bourse s'accélèrent également. Plusieurs nouvelles sociétés liées à l'IA ont enregistré des gains considérables, incitant davantage d'entreprises à s'introduire en bourse. Parmi les sociétés pressenties figurent la division voitures volantes de Xpeng, le fabricant de fusées LandSpace Technology et BrainCo, une entreprise considérée comme un concurrent potentiel de Neuralink.

Les valorisations technologiques grimpent en flèche alors que Pékin tente de freiner la spéculation

Bien sûr, tout le monde n'est pas enthousiaste. Certaines actions semblent excessivement chères. Cambricon Technologies, une entreprise de puces d'IA concurrente de Nvidia, se négocie à environ 120 fois ses bénéfices prévisionnels. Un autre indice, tracsuit les entreprises chinoises de robotique, se négocie à 40 fois ses bénéfices prévisionnels, un niveau supérieur à celui du Nasdaq 100, qui se situe autour de 25.

Les autorités de régulation surveillent de près. Pékin vient de durcir les règles relatives au financement sur marge, signe évident de son inquiétude face à une spéculation incontrôlée. Le secteur technologique est particulièrement touché. Le message est clair : il faut éviter une bulle spéculative.

Malgré tout, certains investisseurs maintiennent leur position. Ils mettent en avant le faible coût de la main-d'œuvre, latronde la planification centrale et le soutien gouvernemental comme autant de raisons de miser sur le long terme sur la technologie chinoise.

En dehors du secteur technologique, la situation est sombre. Les nouvelles données économiques attendues lundi devraient confirmer le repli des investissements et la faiblesse de la consommation, malgrétrondes exportations.

par Bloomberg interrogés prévoient une croissance du PIB de 4,5 % au quatrième trimestre, soit le taux le plus faible enregistré depuis la réouverture de la Chine après les confinements liés à la Covid-19.

Pour l'ensemble de l'année, la croissance devrait atteindre 5 %, conformément à l'objectif officiel de Pékin. Mais ce chiffre masque la réalité. Une fois les variations de prix neutralisées, la croissance nominale pourrait n'être que de 4 %, freinée par la déflation. Ce serait le rythme le plus faible depuis un demi-siècle, exception faite de 2020.

L'économiste Raymond Yeung, du groupe bancaire Australie & Nouvelle-Zélande, a déclaré la semaine dernière que le déflateur négatif du PIB signifie que l'offre dépasse largement la demande. « Un déflateur négatif du PIB suggère un excédent d'offre globale dans l'économie », a-t-il indiqué dans une note de recherche.