Chinesische Technologieaktien übertreffen ihre globalen Konkurrenten dank des Selbstversorgungstrends trotz des langsamen Wirtschaftswachstums

Chinas Technologieaktien schießen in die Höhe, während der Rest der Welt versucht, die Zusammenhänge zu verstehen. Ein Jahr ist vergangen, seit DeepSeek sein bahnbrechendes KI-Modell vorstellte, und China steuert mit einer Reihe neuer technologischer Meilensteine ​​und einem Markt, dem die wirtschaftliche Lage völlig egal ist, mit voller Kraft auf das Jahr 2026 zu.

Ein Index für chinesische Technologieaktien, vergleichbar mit dem Nasdaq, ist allein in diesem Monat um fast 13 % gestiegen. Ein zweiter trac, der in Hongkong notierte chinesische Technologieunternehmen abbildet, legte um 6 % zu. Beide Indizes überholten den Nasdaq 100 deutlich. Und das, obwohl die Wirtschaft stagniert. Der Immobilienmarkt ist weiterhin katastrophal, und die Konsumausgaben sind zurückhaltend.

KI-Aktien steigen, da Anleger auf chinesische Innovationen setzen

Das eigentliche Feuerwerk begann im Januar letzten Jahres, als DeepSeek sein kostengünstiges KI-Modell auf den Markt brachte. Es funktionierte genauso gut wie vergleichbare westliche Modelle und kostete deutlich weniger. Diese Markteinführung erschütterte die globalen Märkte und entfachte einen regelrechten Boom im gesamten chinesischen Technologie-Ökosystem.

Seitdem haben lokale Unternehmen den Trend konsequent verfolgt. Giganten wie Tencent und Alibaba haben generative KI schnell für sich entdeckt. Andere haben sich beeilt, ihre eigenen Versionen zu entwickeln. Mittlerweile ist sie allgegenwärtig.

Chinesische KI-Firmen entwickeln nicht nur Chatbots. Sie integrieren große Sprachmodelle in Maschinen, Werkzeuge und sogar fliegende Autos. Einige Roboter haben bereits Marathonläufe absolviert, an Demonstrationskämpfen teilgenommen und in Volkstanzshows getanzt.

In Fabriken hält KI Einzug in Präzisionswerkzeugmaschinen und Anlagen der nächsten Generation. Investoren sehen China nicht länger nur als Billiglohnland, sondern als ernstzunehmenden Konkurrenten der US-amerikanischen Technologiebranche.

Dieser Wandel spiegelt sich in den Zahlen wider. Jefferies trac33 chinesische KI-Aktien. Deren Marktkapitalisierung ist im vergangenen Jahr um 732 Milliarden US-Dollar explodiert. Jefferies geht davon aus, dass dieses Wachstum noch deutlich anhalten könnte, da chinesische KI-Unternehmen derzeit nur 6,5 % der Marktkapitalisierung ihrer US-amerikanischen Pendants ausmachen.

Auch der Markt für Börsengänge nimmt Fahrt auf. Zahlreiche neue KI-bezogene IPOs konnten enorme Kursgewinne verzeichnen. Das ermutigt weitere Unternehmen, an die Börse zu gehen. Zu den Firmen, die kurz vor dem Börsengang stehen, gehören die Flugauto-Sparte von Xpeng, der Raketenhersteller LandSpace Technology und BrainCo, ein Unternehmen, das als potenzieller Konkurrent von Neuralink gehandelt wird.

Die Bewertungen von Technologieunternehmen steigen, während Peking versucht, Spekulationen einzudämmen

Natürlich sind nicht alle begeistert. Manche Aktien erscheinen viel zu teuer. Cambricon Technologies, ein KI-Chiphersteller im Wettbewerb mit Nvidia, wird mit dem rund 120-Fachen des erwarteten Gewinns gehandelt. Ein separater Index, trac, notiert mit dem 40-Fachen des erwarteten Gewinns – höher als der Nasdaq 100, der bei etwa 25 liegt.

Die Regulierungsbehörden beobachten die Lage genau. Peking hat gerade die Regeln für die Margin-Finanzierung verschärft – ein klares Signal, dass man sich Sorgen um eine ausufernde Spekulation macht. Der Fokus liegt dabei vor allem auf dem Technologiesektor. Die Botschaft ist eindeutig: Eine Blase soll verhindert werden.

Dennoch halten einige Investoren an ihren Positionen fest. Sie verweisen auf niedrige Arbeitskosten, einetronzentrale Planwirtschaft und staatliche Unterstützung als Gründe, langfristig in Chinas Technologie zu investieren.

Abseits des Technologiesektors sieht es düster aus. Die für Montag erwarteten neuen Wirtschaftsdaten werden voraussichtlich bestätigen, dass die Investitionen zurückgehen und die Konsumausgaben schwach sind, obwohl die Exporte weiterhintronsind.

Ökonomen prognostizieren in einer Bloomberg- Umfrage ein BIP-Wachstum von 4,5 % im vierten Quartal – das schlechteste seit der Wiedereröffnung Chinas nach den Covid-Lockdowns.

Für das Gesamtjahr wird ein Wachstum von 5 % erwartet, womit Pekings offizielles Ziel erreicht wird. Doch diese Zahl verschleiert die Realität. Bereinigt man die Zahlen um Preisänderungen, könnte das nominale Wachstum aufgrund der Deflation lediglich 4 % betragen. Das wäre das langsamste Wachstum seit einem halben Jahrhundert, abgesehen vom Jahr 2020.

Der Ökonom Raymond Yeung von der Australia & New Zealand Banking Group erklärte letzte Woche, dass ein negativer BIP-Deflator bedeute, dass das Angebot die Nachfrage bei Weitem übersteige. „Ein negativer BIP-Deflator deutet auf ein Überangebot in der Gesamtwirtschaft hin“, schrieb er in einer Analyse.