中国のテック株は、緩やかな経済成長にもかかわらず、自給自足のストーリーでグローバルな競合他社を上回るパフォーマンスを示している

中国のテック株は急騰しており、世界の他の地域は状況を把握しようとしています。DeepSeekが衝撃的なAIモデルをリリースしてから1年が経ち、中国は2026年に新たなテックのマイルストーンと、経済がどれほど弱く見えても気にしない市場とともに突入しています。

ローカルの中国テック株のナスダックスタイルの指数は、今月だけでほぼ13%上昇しました。香港上場の中国テック企業を追跡する2番目の指標は6%上昇しています。どちらもナスダック100を置き去りにしています。そしてこれは、経済が停滞している間に起きています。住宅市場は依然として悲惨な状況であり、消費者は支出を控えています。

投資家が中国製の画期的な進歩に賭ける中、AI株が急騰

本格的な活発化は昨年1月、DeepSeekが低コストのAIモデルをリリースしたときに始まりました。それは西洋の競合他社と同様に機能し、コストは大幅に安かったです。その1つのリリースはグローバル市場を揺るがし、中国のテックエコシステム全体に火をつけました。

それ以来、地元の企業は後戻りしていません。騰訊やアリババのような巨人たちはすぐに生成AIを採用しました。他の企業も独自のバージョンを開発するために競争しました。今ではそこら中にあります。

中国のAI企業はチャットボットを構築するだけでなく、大規模言語モデルを機械、ツール、さらには飛行車に組み込んでいます。一部のロボットはマラソンを走り、デモの格闘で戦い、民謡のショーで踊りました。

工場では、AIは精密な工作機械や次世代設備の中に登場しています。投資家はもはや中国を単なる安価な労働力の拠点として見ていません。それは今では米国のテックに対する真剣な競合他社のように見えています。

この変化は数字に表れています。ジェファリーズは33社の中国AI株を追跡しています。它们的市場価値は過去1年で7320億ドル急増しました。そしてジェファリーズは、この数字がさらに成長する可能性があると見ています。なぜなら、中国のAI企業は米国の競合他社の時価総額のわずか6.5%しか占めていないからです。

公開上場も活発化しています。新しいAI関連のIPOのいくつかは大幅な利益を上げています。これはより多くの企業が上場するよう促しています。待ち行列にある企業には、Xpengの飛行車部門、ロケットメーカーのLandSpace Technology、Neuralinkの潜在的な競合他社と呼ばれるBrainCoが含まれます。

北京が投機を抑制しようとする中、テックのバリュエーションが拡張

もちろん、誰もが喜んでいるわけではありません。一部の株式はあまりにも高値すぎます。Nvidiaと競合するAIチップ会社のCambricon Technologiesは、先行収益の約120倍で取引されています。中国のロボット工学を追跡する別の指数は、先行収益の40倍で取引されており、約25倍のナスダック100よりも高い水準です。

規制当局は注目しています。北京は最近、マージン融資規則を強化しました。これは、投機が制御不能になることを懸念している明確なシグナルです。熱の大部分はテックセクターにあります。メッセージはシンプルです。バブルを作りたくないということです。

それでも、一部の投資家は立場を堅持しています。彼らは、低い労働コスト、強力な中央計画、政府の支援を、中国テックへのロングポジションを維持する理由として挙げています。

テック以外では、状況は暗澹としています。月曜日に発表が予想される新しい経済データは、輸出が依然として強力でさえある一方で、投資が縮小し、消費者支出が弱いことを確認する可能性が高いです。

ブルームバーグの世論調査の経済学者は、第4四半期のGDP成長率を4.5%と予測しています。これは、コロナウイルスのロックダウン後に中国が再開して以来、最悪の数値です。

通年の成長率は5%と予想されており、北京の公式目標を達成します。しかし、その数字は真実を隠しています。価格変動を除くと、名目成長率はデフレによって引き下げられ、わずか4%になる可能性があります。これは2020年を除けば、半世紀で最も遅いペースになります。

オーストラリア・アンド・ニュージーランド・バンキング・グループの経済学者レイモンド・ヤング氏は先週、負のGDPデフレーターは供給が需要を大幅に上回っていることを意味すると述べました。「負のGDPデフレーターは、経済における過剰な総供給を示唆しています」と、彼はリサーチノートで述べています。