Las acciones tecnológicas chinas superan a sus pares globales en la historia de autosuficiencia a pesar del lento crecimiento económico

Las acciones tecnológicas chinas están subiendo con fuerza mientras el resto del mundo intenta averiguar qué está pasando. Ha pasado un año desde que DeepSeek lanzó su modelo de IA impactante, China está volando hacia 2026 con una nueva ronda de hitos tecnológicos y un mercado que no le importa lo débil que se vea la economía.

Un índice estilo Nasdaq de acciones tecnológicas locales chinas ha saltado casi un 13% solo este mes. Un segundo indicador que rastrea las empresas tecnológicas chinas cotizadas en Hong Kong está subiendo un 6%. Ambas están dejando atrás al Nasdaq 100. Y esto está sucediendo mientras la economía está estancada. La vivienda sigue siendo un desastre y los consumidores no están gastando.

Las acciones de IA saltan mientras los inversores apuestan por avances hechos en China

Las verdaderas chispas comenzaron el pasado enero cuando DeepSeek lanzó su modelo de IA de bajo costo. Funcionaba tan bien como sus pares occidentales y costaba mucho menos. Ese único lanzamiento sacudió los mercados globales y encendió un fuego bajo todo el ecosistema tecnológico de China.

Desde entonces, las empresas locales no han mirado atrás. Gigantes como Tencent y Alibaba adoptaron rápidamente la IA generativa. Otros se apresuraron a desarrollar sus propias versiones. Ahora está en todas partes.

Las empresas de IA chinas no solo están construyendo chatbots. Están incrustando modelos de lenguaje grandes en máquinas, herramientas, incluso coches voladores. Algunos robots han corrido maratones, se han enfrentado en peleas de demostración y han bailado en espectáculos folclóricos.

En las fábricas, la IA está apareciendo dentro de herramientas de máquina de precisión y equipos de próxima generación. Los inversores ya no ven a China solo como un centro de mano de obra barata. Ahora parece un rival serio para la tecnología de EE. UU.

Ese cambio es visible en los números. Jefferies rastrea 33 acciones de IA chinas. Su valor de mercado ha explotado en $732 mil millones en el último año. Y Jefferies cree que ese número podría crecer mucho más porque las empresas de IA chinas todavía representan solo el 6.5% de la capitalización bursátil de sus contrapartes de EE. UU.

Las cotizaciones públicas también se están calentando. Un montón de nuevas OPAs relacionadas con IA han visto grandes ganancias. Eso está animando a más empresas a salir a bolsa. Las empresas en la cola incluyen la división de coches voladores de Xpeng, el fabricante de cohetes LandSpace Technology y BrainCo, una empresa llamada posible rival de Neuralink.

Las valoraciones tecnológicas se estiran mientras Beijing intenta frenar la especulación

Por supuesto, no todos están contentos. Algunas acciones parecen demasiado caras. Cambricon Technologies, una empresa de chips de IA que compite con Nvidia, cotiza alrededor de 120 veces las ganancias hacia adelante. Un índice separado que rastrea la robótica china cotiza a 40 veces las ganancias hacia adelante, más alto que el Nasdaq 100, que se sitúa alrededor de 25.

Los reguladores están vigilando. Beijing acaba de endurecer las reglas de financiamiento con margen, una señal clara de que están preocupados por que la especulación se salga de control. La mayor parte del calor está en el sector tecnológico. El mensaje es simple: no quieren una burbuja.

Aún así, algunos inversores están manteniendo su posición. Señalan los bajos costos laborales, la fuerte planificación central y el respaldo gubernamental como razones para mantenerse largos en la tecnología de China.

Fuera de la tecnología, las cosas son desoladoras. Los nuevos datos económicos esperados el lunes probablemente confirmarán que la inversión se está reduciendo y el gasto del consumidor es débil, incluso mientras las exportaciones permanecen fuertes.

Los economistas en una encuesta de Bloomberg predicen un crecimiento del PIB del cuarto trimestre del 4.5%, el peor desde que China reabrió después de los confinamientos de Covid.

Para todo el año, se espera que el crecimiento sea del 5%, alcanzando el objetivo oficial de Beijing. Pero ese número oculta la verdad. Una vez que se eliminan los cambios de precios, el crecimiento nominal podría ser solo del 4%, arrastrado por la deflación. Ese sería el ritmo más lento en medio siglo, excepto en 2020.

El economista Raymond Yeung en Australia & New Zealand Banking Group dijo la semana pasada que el deflactor del PIB negativo significa que la oferta está muy por encima de la demanda. "Un deflactor del PIB negativo sugiere un exceso de oferta agregada en la economía", dijo en una nota de investigación.