엔비디아, AI 사업 진출 2년 만에 최고 기대치를 안고 실적 발표에 나선다

엔비디아의 2분기 실적 발표는 이번 주 수요일에 있을 예정인데, 이는 인공지능 붐이 회사를 새로운 시대로 이끈 지 정확히 2년 만입니다.

2022년 말 OpenAI가 ChatGPT를 출시했을 당시, 엔비디아는 주로 게임용 칩 제조업체로 알려져 있었습니다. CNBC에 따르면, 그 이후로 엔비디아는 AI 인프라 분야에서 가장 큰 기업으로 성장했으며, 매출은 3배 이상, 이익은 4배로 증가했습니다.

지난달 엔비디아는 역사상 최초로 시가총액 4조 달러를 돌파한 기업이 되었습니다. 주가는 올해 들어만 33% 상승하여 지난주 177.99달러로 마감했습니다. 인공지능(AI) 붐이 시작된 이후 엔비디아 주가는 12배나 올랐습니다.

하지만 이러한 엄청난 증가세에도 불구하고 성장률은 하락했습니다. 2023년과 2024년 초에 5분기 연속 세 자릿수 성장을 기록한 후, 올해 1분기 성장률은 69%로 떨어졌습니다. 분석가들은 이제 회사가 2분기에 53%의 성장률을 기록하며 459억 달러의 매출을 올릴 것으로 예상하고 있습니다.

하이퍼스케일러가 엔비디아의 AI 붐을 주도하고 있다

현재 엔비디아 사업의 핵심은 AI 데이터 센터입니다. 1분기 매출의 88%가 데이터 센터 부문에서 발생했습니다. 또한 엔비디아는 작년 총 매출의 34%가 단 세 곳의 익명의 구매자로부터 발생했다고 밝혔습니다. 현재 엔비디아는 S&P 500 지수에서 7.5%의 점유율을 차지하고 있습니다.

도 올해 AI 인프라 및 데이터 센터오픈AI를 제외하고

AI 관련 투자 지출이 계속 증가하는 가운데, 엔비디아의 역할은 여전히 ​​핵심적입니다. 분석가들은 엔비디아가 전체 AI 인프라 투자액의 약 절반을 차지한다고 추정합니다.

하지만 경고 신호도 있습니다. 오픈AI의 CEO인 샘 알트만은 지난주 "투자자들이 전반적으로 AI에 대해 지나치게 흥분하고 있다"며 이를 "거품"의 가능성으로 지목했습니다. 월가는 엔비디아 CEO 젠슨 황의 수요일 발언에 주목하고 있습니다.

블랙웰 판매량 급증, 중국 관련 우려 증대

엔비디아의 제품 라인업 중 가장 중요한 것은 블랙웰. 이 아키텍처는 독립형 GPU와 최대 72개의 GPU가 결합된 완전한 시스템을 포함합니다.

엔비디아는 지난 5월 블랙웰(Blackwell) 판매량이 270억 달러에 달해 전체 데이터센터 매출의 70%를 차지했다고 발표했습니다. 이는 전 분기 110억 달러에서 크게 증가한 수치입니다. GPT-5는 엔비디아의 이전 호퍼(Hopper) 칩에서 학습되었습니다. 전문가들은 블랙웰의 보급이 확대됨에 따라 수요가 더욱 증가할 것으로 예상합니다.

이 회사는 작년에 수요가 아니라 파트너사가 생산할 수 있는 칩의 양이 한계라고 경고했습니다. 블랙웰 울트라는 2025년 말 출하 예정입니다. 한편, 엔비디아는 2027년 출시 예정인 루빈 칩 라인이 이미 생산 차질에 직면했다는 아시아발 보도를 부인했습니다.

젠슨 황 CEO는 중국 문제 해결에도 힘써왔습니다. 트럼프 대통령은 이달 초 엔비디아가 중국 AI 칩 매출의 15%를 미국 정부에 납부하는 조건으로 수출 허가를 받기로 합의했다고 확인했습니다. 이 합의는 중국 시장을 위해 설계된 엔비디아의 H2O 칩에 적용되었습니다. 트럼프 대통령은 당초 20%를 요구했지만, 젠슨 황 CEO가 이를 낮췄다고 밝혔습니다.

엔비디아는 지난 5월 2020년 상반기 실적이 2분기 매출에 80억 달러를 추가할 수 있었을 것이라고 밝혔습니다. 하지만 이는 미국이 라이선스 제한을 추가하고 중국이 클라우드 서비스 제공업체들에게 화웨이와 같은 자국산 칩 사용을 압박하기 전의 발표였습니다. 그 결과, 엔비디아는 2분기 실적 전망치에서 2020년 상반기 실적을 제외했으며, 3분기 전망치에도 포함할 가능성은 낮습니다.

KeyBanc 분석가들은 말했습니다 . 하지만 그들은 AMD가 8월 초에 그랬던 것처럼 회사가 상반기 실적 발표를 생략할 것으로 예상합니다.

블랙웰 기반 AI 칩을 개발 중이지만 중국 시장을 위해, 트럼프 대통령의 승인이 필요합니다. 엔비디아의 주요 고객사들은 이미 이번 시즌에 견실한 실적을 발표했으며, 자본 지출을 늘릴 계획이므로 엔비디아의 실적에도 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.

옵션 가격은 실적 발표 후 주가가 양방향으로 6% 변동할 것으로 예상하고 있습니다. 또한 S&P 500 지수는 예상 주당순이익의 약 22배에 거래되고 있는데, 이는 10년 평균보다 높은 수치입니다. 엔비디아는 34배에 거래되고 있으며, 이는 자체 5년 평균인 39배보다 낮은 수준입니다.

하지만 월가는 흔들리지 않고 있습니다. 지난주에만 최소 9명의 애널리스트가 목표 주가를 상향 조정했습니다. 현재 평균 목표 주가는 194달러를 넘어섰는데, 이는 금요일 종가인 178달러보다 약 9% 높은 수치입니다.