Nvidia se acerca a sus resultados con expectativas muy altas, dos años después del inicio del auge de la IA

Los resultados del segundo trimestre de Nvidia, que se publicarán este miércoles, llegarán exactamente dos años después de que el auge de la IA impulsara a la empresa a una nueva era.

A finales de 2022, cuando OpenAI lanzó ChatGPT, Nvidia era conocida principalmente por sus chips para videojuegos. Desde entonces, la empresa se ha convertido en el nombre más importante en infraestructura de IA, con ingresos más de tres veces superiores y beneficios cuadruplicados, según CNBC.

El mes pasado, Nvidia se convirtió en la primera empresa de la historia en superar los 4 billones de dólares de capitalización bursátil. Las acciones han subido un 33% solo este año, cerrando la semana pasada en 177,99 dólares. Desde que comenzó el auge de la IA, las acciones de la empresa han aumentado doce veces.

Pero a pesar de esa subida masiva, el ritmo de crecimiento ha disminuido. Tras cinco trimestres consecutivos con ganancias de tres dígitos en 2023 y principios de 2024, el crecimiento del primer trimestre de este año bajó al 69%. Los analistas ahora esperan que la empresa registre un crecimiento del 53% en el segundo trimestre, alcanzando 45.900 millones de dólares en ingresos.

Los hiperscaladores impulsan el auge de la IA de Nvidia

Los centros de datos de IA ahora dominan el negocio de Nvidia. En el primer trimestre, el 88% de las ventas totales de la empresa provino de su segmento de centros de datos. Nvidia también informó que el 34% de los ingresos totales del año pasado provino de solo tres compradores no identificados. La empresa ahora representa el 7,5% del S&P 500 en su conjunto.

A finales de julio, todas las demás grandes empresas tecnológicas reportaron ganancias y actualizaron sus pronósticos de gasto de capital. El resultado: un gasto combinado de $320 mil millones este año en infraestructura de IA y centros de datos, sin contar a OpenAI.

Con el gasto en infraestructura de IA (capex) en aumento, el papel de Nvidia sigue siendo central. Los analistas estiman que la empresa obtiene aproximadamente la mitad del gasto total en infraestructura de IA.

Pero hay advertencias. Sam Altman, director ejecutivo de OpenAI, dijo la semana pasada que «los inversores en general están demasiado emocionados con la IA» y lo calificó como una posible «burbuja». Wall Street está a la espera de ver qué dice el director ejecutivo de Nvidia, Jensen Huang, el miércoles.

Las ventas de Blackwell se disparan mientras crecen las dudas sobre China

La línea de productos más importante en la tubería de Nvidia es Blackwell. La arquitectura incluye GPUs independientes y sistemas completos con 72 GPUs combinadas.

Nvidia dijo en mayo que las ventas de Blackwell alcanzaron los 27.000 millones de dólares, representando el 70% de los ingresos totales de los centros de datos. Esto supone un aumento respecto a los 11.000 millones del trimestre anterior. GPT-5 fue entrenado con los chips Hopper anteriores de Nvidia. Los expertos esperan aún más demanda a medida que Blackwell se despliegue más ampliamente.

La empresa advirtió el año pasado que el límite no era la demanda, sino cuántos chips pueden fabricar los socios. Se prevé que Blackwell Ultra comience a enviarse a finales de 2025. Mientras tanto, Nvidia negó los informes de Asia de que Rubin, su línea de chips de 2027, ya enfrenta problemas de producción.

Jensen Huang también ha estado intentando gestionar la situación en China. Trump confirmó este mes que Nvidia acordó pagar el 15% de sus ingresos por chips de IA en China al gobierno de EE. UU. a cambio de licencias de exportación. Este acuerdo cubría el chip H20 de la empresa, diseñado para el mercado chino. Trump dijo que inicialmente pidió el 20%, pero Jensen lo convenció para que bajara la cifra.

Nvidia dijo en mayo que el H20 podría haber añadido 8.000 millones de dólares a los ingresos del segundo trimestre. Pero eso fue antes de que EE. UU. añadiera restricciones de licencias y China comenzara a presionar a sus proveedores de nube para que utilizaran chips nacionales, como los de Huawei. Como resultado, Nvidia excluyó el H20 de sus previsiones para el segundo trimestre y es poco probable que lo incluya tampoco en el tercero.

Los analistas de KeyBanc indicaron que incluir el H20 podría aumentar las previsiones de ingresos entre 2.000 y 3.000 millones de dólares. Sin embargo, esperan que la empresa lo excluya, al igual que hizo AMD a principios de agosto.

Nvidia ya está trabajando en un chip de IA basado en Blackwell para China, pero aún necesitaría la aprobación de Trump. La mayoría de los grandes clientes de Nvidia ya han presentado resultados sólidos esta temporada. También planean aumentar su gasto de capital (capex), lo que augura buenos números para Nvidia.

La cotización de las opciones muestra expectativas de un movimiento del 6% en cualquier dirección después del informe. Además, el S&P 500 cotiza a unas 22 veces los beneficios futuros, por encima de su media de 10 años. Nvidia cotiza a 34 veces, por debajo de su media quinquenal propia de 39.

Aún así, el mercado no se inmuta. Durante la última semana, al menos nueve analistas han elevado sus objetivos de precio. El promedio ahora se sitúa por encima de los 194 dólares, aproximadamente un 9% por encima del cierre de Nvidia en 178 dólares el viernes.