Nvidia подходит к подведению итогов финансовой отчетности с заоблачными ожиданиями, спустя два года после начала работы над искусственным интеллектом

Отчет Nvidia за второй квартал, который должен быть опубликован в эту среду, будет опубликован ровно через два года после того, как бум искусственного интеллекта вывел компанию в новую эру.

В конце 2022 года, когда OpenAI запустила ChatGPT, Nvidia была известна в основном своими игровыми чипами. С тех пор компания превратилась в крупнейшего игрока на рынке инфраструктуры ИИ, увеличив выручку более чем в три раза и прибыль в четыре раза, согласно данным CNBC.

В прошлом месяце Nvidia стала первой компанией в истории, рыночная капитализация которой превысила 4 триллиона долларов. Акции компании выросли на 33% только за этот год, завершив прошлую неделю на отметке $177,99. С начала бума искусственного интеллекта акции компании подорожали в двенадцать раз.

Но, несмотря на этот колоссальный рост, темпы роста снизились. После пяти кварталов подряд с трехзначным ростом в 2023 и начале 2024 года, рост в первом квартале этого года упал до 69%. Аналитики теперь ожидают, что во втором квартале компания покажет рост на 53%, достигнув выручки в 45,9 миллиарда долларов.

Крупные облачные компании стимулируют бум искусственного интеллекта в Nvidia

В настоящее время центры обработки данных для ИИ доминируют в бизнесе Nvidia. В первом квартале 88% от общего объема продаж компании пришлось на сегмент центров обработки данных. Nvidia также сообщила, что 34% от общей выручки за прошлый год поступило всего от трех неназванных покупателей. Сейчас на долю компании приходится 7,5% всего индекса S&P 500.

В конце июля все остальные крупные технологические компании опубликовали отчеты о доходах и обновили свои прогнозы капитальных затрат. Результат: совокупные расходы на инфраструктуру ИИ и центры обработки данных, не считая OpenAI.

Поскольку капитальные затраты на ИИ продолжают расти, роль Nvidia остается центральной. По оценкам аналитиков, на долю компании приходится около половины всех расходов на инфраструктуру для ИИ.

Но есть и тревожные сигналы. Сэм Альтман, генеральный директор OpenAI, заявил на прошлой неделе: «Инвесторы в целом слишком воодушевлены искусственным интеллектом», и назвал его потенциальным «пузырем». Уолл-стрит следит за тем, что скажет в среду генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг.

Продажи Blackwell резко выросли на фоне растущих вопросов, касающихся Китая

Наиболее важной линейкой продуктов в разработке Nvidia является Blackwell. Архитектура включает в себя как отдельные графические процессоры, так и полноценные системы, объединяющие 72 графических процессора.

В мае Nvidia сообщила, что объем продаж Blackwell достиг 27 миллиардов долларов, что составляет 70% от общего дохода центров обработки данных. Это больше, чем 11 миллиардов долларов в предыдущем квартале. GPT-5 был обучен на более ранних чипах Nvidia Hopper. Эксперты ожидают еще большего спроса по мере дальнейшего распространения Blackwell.

В прошлом году компания предупредила, что ограничением является не спрос, а количество чипов, которые могут произвести партнеры. Поставки Blackwell Ultra запланированы на конец 2025 года. Между тем, Nvidia опровергла сообщения из Азии о том, что линейка чипов Rubin, выпускаемая с 2027 года, уже столкнулась с проблемами в производстве.

Дженсен Хуанг также пытается урегулировать ситуацию с Китаем. В этом месяце Трамп подтвердил, что Nvidia согласилась выплачивать правительству США 15% от выручки от продажи чипов для искусственного интеллекта в Китае в обмен на экспортные лицензии. Эта сделка касалась чипа H20, разработанного для китайского рынка. Трамп сказал, что изначально просил 20%, но Дженсен убедил его снизить сумму.

В мае Nvidia заявила, что H20 могла бы принести 8 миллиардов долларов дополнительной выручки во втором квартале. Но это было до того, как США ввели ограничения на лицензирование, а Китай начал оказывать давление на своих поставщиков облачных услуг, чтобы те использовали отечественные чипы, такие как чипы Huawei. В результате Nvidia исключила H20 из своего прогноза на второй квартал и вряд ли включит его в прогноз на третий квартал.

Аналитики KeyBanc заявили, что включение данных за вторую половину года в прогноз может повысить целевые показатели на 2–3 миллиарда долларов. Однако они ожидают, что компания пропустит этот период, как это сделала AMD в начале августа.

Nvidia уже работает над чипом для искусственного интеллекта на базе Blackwell для Китая, но для этого еще потребуется одобрение Трампа. Большинство крупных клиентов Nvidia уже показали хорошие результаты в этом сезоне. Они также планируют увеличить капитальные затраты, что благоприятно сказывается на показателях Nvidia.

Цены на опционы показывают, что после публикации отчета ожидается движение на 6% в любом направлении. Кроме того, индекс S&P 500 торгуется примерно с коэффициентом P/E около 22, что выше его среднего показателя за 10 лет. Акции Nvidia торгуются с коэффициентом P/E 34, что ниже его собственного пятилетнего среднего показателя в 39.

Тем не менее, Уолл-стрит не колеблется. За последнюю неделю как минимум девять аналитиков повысили свои целевые цены. Средняя цена сейчас составляет более 194 долларов, что примерно на 9% выше цены закрытия акций Nvidia в пятницу, которая составляла 178 долларов.