Nvidia si avvicina agli utili con aspettative altissime, due anni dopo l'inizio del boom AI

I risultati del secondo trimestre di Nvidia, in arrivo mercoledì, cadranno esattamente due anni dopo che il boom dell'IA ha lanciato l'azienda in una nuova era.

Alla fine del 2022, quando OpenAI ha lanciato ChatGPT, Nvidia era conosciuta principalmente per i suoi chip per il gaming. Da allora, l'azienda è cresciuta diventando il nome più grande nell'infrastruttura IA, con ricavi aumentati di oltre tre volte e profitti quadruplicati, secondo CNBC.

Il mese scorso, Nvidia è diventata la prima azienda nella storia a superare una capitalizzazione di mercato di 4 trilioni di dollari. Le azioni sono salite del 33% solo quest'anno, chiudendo la scorsa settimana a 177,99 dollari. Dall'inizio del boom dell'IA, le azioni dell'azienda sono aumentate di dodici volte.

Ma nonostante questo enorme aumento, il tasso di crescita è diminuito. Dopo cinque trimestri consecutivi di guadagni a tre cifre nel 2023 e all'inizio del 2024, la crescita del primo trimestre di quest'anno è scesa al 69%. Gli analisti si aspettano ora che l'azienda registri una crescita del 53% nel secondo trimestre, raggiungendo 45,9 miliardi di dollari di ricavi.

Gli iperscalatori guidano il boom dell'IA di Nvidia

I data center per l'IA dominano ora il business di Nvidia. Nel primo trimestre, l'88% delle vendite totali dell'azienda proveniva dal suo segmento data center. Nvidia ha anche riportato che il 34% dei ricavi totali dell'anno scorso proveniva da soli tre acquirenti non nominati. L'azienda ora rappresenta il 7,5% dell'intero S&P 500.

A fine luglio, tutte le altre grandi aziende tecnologiche hanno riportato i risultati e aggiornato le loro previsioni di spesa in capitale. Il risultato: una spesa combinata di 320 miliardi di dollari quest'anno per infrastrutture IA e data center, senza contare OpenAI.

Con la spesa in capitale per l'IA ancora in aumento, il ruolo di Nvidia rimane centrale. Gli analisti stimano che l'azienda incassi circa la metà della spesa totale per le infrastrutture IA.

Ma ci sono avvertimenti. Sam Altman, CEO di OpenAI, ha detto la scorsa settimana: "Gli investitori nel loro complesso sono troppo entusiasti dell'IA", definendola una potenziale "bolla". Wall Street sta osservando cosa dirà mercoledì il CEO di Nvidia, Jensen Huang.

Le vendite di Blackwell schizzano alle stelle mentre crescono i dubbi sulla Cina

La linea di prodotto più importante nel pipeline di Nvidia è Blackwell. L'architettura include GPU autonome e sistemi completi con 72 GPU combinate.

Nvidia ha detto a maggio che le vendite di Blackwell hanno raggiunto i 27 miliardi di dollari, rappresentando il 70% dei ricavi totali dei data center. È un aumento rispetto ai 11 miliardi del trimestre precedente. GPT-5 è stato addestrato sui chip Hopper precedenti di Nvidia. Gli esperti si aspettano ancora più domanda man mano che Blackwell viene distribuito ulteriormente.

L'azienda ha avvertito l'anno scorso che il limite non era la domanda, ma quanti chip i partner possono produrre. Blackwell Ultra è programmato per iniziare le spedizioni alla fine del 2025. Nel frattempo, Nvidia ha smentito le notizie dall'Asia secondo cui Rubin, la sua linea di chip del 2027, sta già affrontando problemi di produzione.

Jensen Huang ha anche cercato di gestire la situazione in Cina. Trump ha confermato questo mese che Nvidia ha accettato di pagare il 15% dei suoi ricavi dai chip IA in Cina al governo degli Stati Uniti in cambio di licenze di esportazione. Questo accordo copriva il chip H20 della società, progettato per il mercato cinese. Trump ha detto che inizialmente aveva chiesto il 20%, ma Jensen lo ha convinto a scendere.

Nvidia ha detto a maggio che l'H20 avrebbe potuto aggiungere 8 miliardi di dollari ai ricavi del secondo trimestre. Ma questo era prima che gli Stati Uniti aggiungessero restrizioni alle licenze e la Cina iniziasse a spingere i suoi provider cloud a utilizzare chip domestici come quelli di Huawei. Di conseguenza, Nvidia ha escluso l'H20 dalle sue previsioni per il secondo trimestre ed è improbabile che lo includa nemmeno nel terzo trimestre.

Gli analisti di KeyBanc hanno dichiarato che l'inclusione dell'H20 potrebbe aumentare le previsioni di 2-3 miliardi di dollari. Ma si aspettano che l'azienda lo salti, proprio come ha fatto AMD all'inizio di agosto.

Nvidia sta già lavorando a un chip IA basato su Blackwell per la Cina, ma avrebbe comunque bisogno dell'approvazione di Trump. La maggior parte dei grandi clienti di Nvidia ha già riportato risultati solidi in questa stagione. Hanno anche pianificato di aumentare la spesa in capitale, il che è un buon segno per i numeri di Nvidia.

I prezzi delle opzioni mostrano aspettative di un movimento del 6% in entrambe le direzioni dopo il rapporto. Inoltre, l'S&P 500 scambia a circa 22 volte gli utili prospettici, superiore alla sua media di 10 anni. Nvidia scambia a 34 volte, al di sotto della sua media a cinque anni di 39.

Tuttavia, la piazza non esita. Nell'ultima settimana, almeno nove analisti hanno aumentato i loro target di prezzo. La media ora si attesta a oltre 194 dollari, circa il 9% in sopra la chiusura di venerdì di Nvidia a 178 dollari.