英伟达在人工智能领域耕耘两年后，带着极高的预期发布财报。

英伟达将于本周三公布第二季度财报，而此时距离人工智能热潮将该公司带入新时代正好过去了两年。.

早在2022年末，OpenAI推出ChatGPT时，英伟达主要以游戏芯片闻名。但自那以后，该公司已发展成为人工智能基础设施领域的领军企业，据CNBC报道，其营收增长超过三倍，利润更是翻了两番。.

上个月，英伟达成为历史上首家市值突破4万亿美元的公司。仅今年一年，该公司股价就上涨了33%，上周收于177.99美元。自人工智能热潮兴起以来，该公司股价已上涨了十二倍。.

尽管增长幅度巨大，但增速已经放缓。在2023年和2024年初连续五个季度实现三位数增长后，今年第一季度的增速降至69%。分析师目前预计该公司第二季度将实现53%的增长，营收将达到459亿美元。.

超大规模数据中心推动了英伟达人工智能的蓬勃发展

人工智能数据中心如今已成为英伟达业务的主导力量。第一季度，该公司88%的总销售额来自数据中心业务。英伟达还透露，去年总收入的34%来自三家未具名的买家。该公司目前占标普500指数总市值的7.5%。.

7月下旬，其他所有大型科技公司都公布了财报并更新了资本支出预测。结果显示：今年在人工智能基础设施和 数据中心，这还不包括OpenAI。

随着人工智能资本支出持续攀升，英伟达的地位依然举足轻重。分析师估计，该公司占据了人工智能基础设施总支出的一半左右。.

但也有警告。OpenAI首席执行官萨姆·奥特曼上周表示，“投资者整体上对人工智能过于兴奋”，并称其可能存在“泡沫”。华尔街正密切关注英伟达首席执行官黄仁勋周三的讲话。.

布莱克威尔销售额飙升，而有关中国的疑问却日益增多

英伟达产品线中最重要的一条是 Blackwell架构。该架构包括独立GPU和包含72个GPU的完整系统。

英伟达5月份表示，Blackwell架构的销售额达到270亿美元，占数据中心总收入的70%。这一数字高于上一季度的110亿美元。GPT-5模型是在英伟达早期的Hopper芯片上训练的。专家预计，随着Blackwell架构的进一步推广，市场需求还会进一步增长。.

该公司去年曾警告称，限制因素并非需求，而是合作伙伴的芯片产能。Blackwell Ultra 计划于 2025 年底开始出货。与此同时，英伟达否认了来自亚洲的报道，这些报道称其 2027 年推出的芯片 Rubin 已经面临产能问题。.

黄仁勋也一直在努力应对中国市场的问题。特朗普本月证实， 英伟达 同意将其在中国的人工智能芯片收入的15%支付给美国政府，以换取出口许可证。这项协议涵盖了该公司专为中国市场设计的H2O芯片。特朗普表示，他最初要求20%，但黄仁勋说服他降低了比例。

英伟达在5月份曾表示，H20项目本可为第二季度贡献80亿美元的营收。但当时美国尚未实施芯片许可限制，中国也未开始推动其云服务提供商使用华为等国产芯片。因此，英伟达已将H20项目从第二季度业绩预期中剔除，并且不太可能将其纳入第三季度业绩预期。.

KeyBanc分析师 表示， 如果将2020年上半年业绩纳入考量，可能会使公司营收预期上调20亿至30亿美元。但他们预计该公司会像AMD在8月初那样，放弃公布2020年上半年业绩。

英伟达已经在为中国市场研发基于Blackwell架构的 AI芯片，但仍需获得特朗普的批准。英伟达的大部分大客户本季度财报表现稳健，并且计划增加资本支出，这对英伟达的业绩来说无疑是利好消息。

期权定价显示，财报发布后，市场预期股价将出现6%的波动。此外，标普500指数的预期市盈率约为22倍，高于其10年平均水平。英伟达的预期市盈率为34倍，低于其5年平均水平39倍。.

尽管如此，华尔街并未动摇。过去一周，至少有九位分析师上调了英伟达的目标股价。目前平均目标价已超过194美元，比英伟达上周五178美元的收盘价高出约9%。.