유로존 경제가 Q1에 0.4% 성장하며 전망을 상회

유로존 경제는 2025년 1분기에 0.4% 성장하여 대부분의 분석가들이 예상했던 것의 두 배에 달했습니다. 수치는 수요일 Eurostat에서 발표되었으며, 이 지역이 미국의 무역 관세와 침체된 소비자 신뢰도라는 압력을 받고 있음에도 불구하고 예상보다 강한 생산량을 보였습니다.

로이터가 조사한 대부분의 경제학자들은 해당 분기 성장률이 0.2%에 불과할 것으로 예측했습니다. 이는 2024년 마지막 분기의 수정 수치와 일치하는 것이었습니다.

하지만 오히려 블록 내의 소규모 국가들이 기존의 강국들을 제치며 수치를 끌어올렸고, 독일과 프랑스와 같은 대형 경제는 거의 움직이지 않았습니다.

남부 경제가 중추적 역할 수행

유로존에서 규모가 가장 큰 독일은 1분기 GDP가 0.2% 증가했습니다. 이 수치는 수요일 독일 연방통계청에서 발표되었으며, 가격, 계절, 달력 차이를 보정했습니다.

통계청은 이 성장이 소비자 지출과 자본 형성의 증가에서 비롯되었다고 밝혔습니다. 즉, 가계는 더 많이 구매하고 기업은 작년 말보다 더 많이 투자했다는 의미입니다.

이 성장은 2024년 4분기 0.2% 감소 이후 이루어진 것이므로, 독일은 두 분기 연속 경제 침체를 의미하는 기술적 불황을 피하는 데 성공했습니다. 하지만 이는 미미한 반등일 뿐입니다. 독일은 1년 이상 정지-재시작의 고리를 벗어나지 못하고 있습니다. 3개월마다 경제가 더디게 전진하거나 후퇴하는 사이를 오가고 있습니다.

다른 부문들에서 독일 여전히 어려움을 겪고 있습니다. 자동차 제조업은 중국과의 경쟁으로 인해 압박을 받고 있습니다. 주택 건설, 인프라, 공공 투자는 높은 비용과 관료적 지연으로 인해 여전히 약세입니다. 이 모든 상황 속에서 독일의 가장 중요한 교역국인 미국은 수출품에 새로운 관세를 부과하고 있습니다.

유럽연합의 일원인 독일은 미국으로 향하는 상품에 대해 20%의 포괄적 관세에 직면해 있습니다. 이율은 협상을 위한 시간을 벌기 위해 일시적으로 10%로 낮춰졌으나, 그 유예 기간은 7월에 만료됩니다. 또한 이 국가는 철강, 알루미늄, 자동차에 대한 특정 관세도 부과받고 있습니다.

그리고 이제 도널드 트럼프가 백악관으로 돌아왔으므로 긴장감이 더욱 고조되고 있습니다. 지난주 로베르트 하벡 경제장관은 트럼프의 관세 정책이 하향 조정의 원인이라며, 독일은 2025년 경제 성장률이 전혀 없을 것으로 예상된다고 밝혔습니다.

독일 외의 유로존에서 더 나은 수치는 소규모 국가들에서 나왔습니다. 스페인과 리투아니아는 각각 0.6%의 성장을 기록했습니다. 이탈리아는 0.3% 상승했습니다. 그러나 아일랜드는 완전히 폭발하여 단 3개월 만에 3.2%나 뛰었습니다. 아일랜드의 경제는 대형 다국적 기업들로 가득 차 있어 이러한 도약은 새로운 현상이 아니며, 그 수치는 블록 내 다른 대부분의 국가들보다 더 변동성이 큽니다.

프랑스는 1분기 0.1%의 성장으로 거의 추가하지 못했습니다. 여전히 성장으로 간주되지만, 이번 분기에는 남부 및 소규모 국가들이 블록을 견인한 것이 분명합니다.

관세가 심리에 타격을 주자 ECB는 일정을 유지하려 노력

유럽중앙은행(ECB)은 지난 2년 동안 유로존 경제가 완전히 정체되는 것을 막기 위해 대부분 금리를 인하해 왔습니다. 이번 달 초, ECB는 ECB 예금facility 금리(주요 정책 금리)를 2023년 중반의 4%에서 2.25%로 인하했습니다. 이 조치는 지역 전체에서 더 많은 차입과 지출을 자극하기 위한 것이었습니다.

작년 3월, ECB는 유로존 GDP가 2025년에 0.9% 성장할 것으로 예상한다고 밝혔습니다. 이는 1월 전망보다 하향 조정된 것이었습니다. 새로운 전망치는 6월에 나올 예정이며, 중앙은행은 다음 수치가 다음 금리 조치 결정에 중요할 것이라고 말했습니다.

하지만 금리 인하는 만능열쇠가 아닙니다. ECB 총재 크리스틴 라가르드는 지역의 디플레이션 과정이 “매우 순조롭게 진행되어 완성에 가까워졌다”고 말했지만, 미국의 관세와 같은 충격이 성장을 다시 “위축”시킬 수 있다고 경고했습니다.

국제통화기금(IMF)과 세계은행의 봄 회의에서 ECB 및 기타 글로벌 기관의 관계자들은 트럼프의 무역 정책이 유럽의 성장에 대한 가장 큰 위협 중 하나라고 말했습니다.

현재 유럽연합은 자체 보복 관세 발동 전에 기다리고 있습니다. 블록은 7월까지 미국과의 협상이 성공하거나 붕괴될 때까지 기다리고 있습니다.