Economia da Zona do Euro supera previsões com crescimento de 0.4% no T1

A economia da Zona do Euro cresceu 0,4% no primeiro trimestre de 2025, dobrando o que a maioria dos analistas esperava. Os dados vieram do Eurostat na quarta-feira, mostrando uma produção mais forte do que o esperado, mesmo enquanto a região lida com a pressão das tarifas comerciais dos EUA e com a confiança do consumidor estagnada.

A maioria dos economistas, pesquisada pela Reuters, havia previsto apenas 0,2% de crescimento para o trimestre. Isso teria correspondido à figura revisada do último trimestre de 2024.

Mas, em vez disso, países menores do bloco superaram as potências habituais, elevando os números, enquanto economias maiores, como Alemanha e França, mal se moveram.

As economias do sul fazem o trabalho pesado

A Alemanha, que lidera a Zona do Euro em tamanho, registrou um aumento de 0,2% no PIB no T1. O número foi divulgado na quarta-feira pela agência federal de estatísticas da Alemanha e foi ajustado para diferenças de preço, sazonalidade e calendário.

A agência disse que o crescimento veio de um aumento nos gastos dos consumidores e na formação de capital, o que significa que as famílias compraram mais e as empresas investiram mais do que no final do ano passado.

Esse crescimento seguiu uma queda de 0,2% no T4 de 2024, o que significa que a Alemanha conseguiu evitar uma recessão técnica — definida por dois trimestres consecutivos de declínio econômico. Mas não foi uma recuperação significativa. O país tem ficado preso em um ciclo de avanços e recuos há mais de um ano. A cada três meses, ele ou rasteja para frente ou escorrega para trás.

Outros setores em Alemanha ainda estão lutando. A fabricação de automóveis está sob pressão devido à concorrência com a China. A construção de casas, infraestrutura e investimento público permanecem fracos devido aos altos custos e atrasos burocráticos. Tudo isso enquanto o principal parceiro comercial do país, os Estados Unidos, continua a impor novas tarifas sobre as exportações.

Como parte da União Europeia, a Alemanha enfrenta uma tarifa global de 20% sobre os bens destinados aos EUA. A taxa foi temporariamente reduzida para 10% para permitir tempo para negociações, mas essa pausa expira em julho. O país também é atingido por tarifas específicas sobre aço, alumínio e carros.

E agora que Donald Trump voltou à Casa Branca, há ainda mais tensão. Na semana passada, o ministro da Economia, Robert Habeck, disse que a Alemanha agora espera nenhum crescimento econômico em 2025 e culpou as políticas tarifárias de Trump pela revisão para baixo.

Fora da Alemanha, os números melhores da Zona do Euro vieram de países menores. Espanha e Lituânia registraram cada uma 0,6% de crescimento. A Itália subiu 0,3%. Mas a Irlanda entrou em modo besta, saltando 3,2% em apenas três meses. Esse tipo de salto não é novo para a Irlanda — sua economia é composta por grandes multinacionais, o que torna seus números mais voláteis do que a maioria dos outros no bloco.

A França mal adicionou algo, com crescimento de 0,1% no T1. Ainda conta como crescimento, mas está claro que os países do sul e menores carregaram o bloco neste trimestre.

Tarifas atingem o sentimento enquanto o BCE tenta manter o curso

O Banco Central Europeu passou a maior parte dos últimos dois anos cortando taxas para evitar que a economia da Zona do Euro paralisasse completamente. No início deste mês, o BCE cortou sua taxa de depósito — sua taxa de política principal — para 2,25%, abaixo dos 4% em meados de 2023. A medida tinha como objetivo estimular mais empréstimos e gastos em toda a região.

Em março, o BCE disse que esperava que o PIB da Zona do Euro crescesse 0,9% em 2025. Isso foi uma redução em relação à sua previsão de janeiro. Novas projeções virão em junho, e o banco central disse que esses próximos números serão críticos para decidir o que fazer com as taxas de juros na próxima vez.

Mas os cortes de taxas não são uma bala de prata. Christine Lagarde, presidente do BCE, disse que o processo de desinflação da região está

nas reuniões de primavera do Fundo Monetário Internacional e do Banco Mundial, funcionários de ambos o BCE e outras instituições globais disseram que a política comercial de Trump é uma das maiores ameaças ao crescimento na Europa.

No momento, a União Europeia está aguardando antes de lançar quaisquer tarifas retaliatórias próprias. O bloco está segurando o fogo até que as negociações com os EUA tenham sucesso ou colapsem em julho.