L'economia della zona euro supera le previsioni con una crescita del 0.4% nel Q1

L'economia della zona euro è cresciuta dello 0,4% nel primo trimestre del 2025, raddoppiando le aspettative della maggior parte degli analisti. I dati sono arrivati mercoledì da Eurostat, mostrando una produzione più forte del previsto anche mentre la regione affronta pressioni dai dazi commerciali statunitensi e una fiducia dei consumatori debole.

La maggior parte degli economisti, intervistati da Reuters, aveva previsto solo una crescita dello 0,2% per il trimestre. Questo avrebbe corrisposto alla figura rivista dell'ultimo trimestre del 2024.

Ma invece, i paesi più piccoli del blocco hanno superato le solite potenze, trainando verso l'alto i numeri mentre le economie più grandi come Germania e Francia si sono mosse appena.

Le economie meridionali fanno il lavoro pesante

La Germania, che guida la zona euro per dimensioni, ha registrato un aumento dello 0,2% del PIL nel Q1. Il numero è stato pubblicato mercoledì dall'ufficio federale di statistica tedesco ed è stato adattato per differenze di prezzo, stagionali e calendariali.

L'ufficio ha detto che la crescita è arrivata da un aumento della spesa dei consumatori e della formazione di capitale, il che significa che le famiglie hanno comprato di più e le aziende hanno investito più di quanto hanno fatto alla fine dello scorso anno.

Quella crescita ha seguito un calo dello 0,2% nel Q4 del 2024, il che significa che la Germania è riuscita a evitare una recessione tecnica — definita da due trimestri consecutivi di declino economico. Ma non è stato un grande rimbalzo. Il paese è rimasto bloccato in un ciclo di stop-and-go per oltre un anno. Ogni tre mesi, o striscia in avanti o scivola indietro.

Altri settori in Germania stanno ancora lottando. La produzione automobilistica è sotto pressione dalla concorrenza con la Cina. L'edilizia residenziale, le infrastrutture e gli investimenti pubblici rimangono deboli a causa degli alti costi e dei ritardi burocratici. Tutto questo mentre il principale partner commerciale del paese, gli Stati Uniti, continua ad applicare nuovi dazi sulle esportazioni.

Come parte dell'Unione Europea, la Germania affronta un dazio forfettario del 20% sulle merci dirette negli USA. Il tasso è stato temporaneamente abbassato al 10% per consentire tempo per i negoziati, ma quella pausa scade a luglio. Il paese è anche colpito da dazi specifici su acciaio, alluminio e automobili.

E ora che Donald Trump è tornato alla Casa Bianca, c'è ancora più tensione. La scorsa settimana, il ministro dell'Economia Robert Habeck ha detto che la Germania ora si aspetta nessuna crescita economica nel 2025 e ha attribuito il downgrade alle politiche tariffarie di Trump.

Fuori dalla Germania, i numeri migliori della zona euro sono venuti da paesi più piccoli. Spagna e Lituania hanno ciascuna registrato una crescita dello 0,6%. L'Italia è salita dello 0,3%. Ma l'Irlanda è andata in modalità bestia, saltando del 3,2% in soli tre mesi. Questo tipo di salto non è nuovo per l'Irlanda — la sua economia è piena di grandi multinazionali, il che rende i suoi numeri più volatili della maggior parte degli altri nel blocco.

La Francia ha aggiunto appena qualcosa, con una crescita dello 0,1% nel Q1. Conta ancora come crescita, ma è chiaro che i paesi meridionali e più piccoli hanno trainato il blocco questo trimestre.

I dazi colpiscono il sentiment mentre la BCE cerca di restare in pista

La Banca Centrale Europea ha passato la maggior parte degli ultimi due anni a tagliare i tassi per evitare che l'economia della zona euro si fermi completamente. All'inizio di questo mese, la BCE ha tagliato il suo tasso sul deposito — il suo tasso di politica chiave — al 2,25%, in calo dal 4% a metà 2023. La mossa era destinata a stimolare più prestiti e spese in tutta la regione.

A marzo, la BCE ha detto che si aspettava che il PIL della zona euro crescesse dello 0,9% nel 2025. Questo era un passo indietro rispetto alla sua previsione di gennaio. Nuove proiezioni arriveranno a giugno, e la banca centrale ha detto che questi prossimi numeri saranno critici per decidere cosa fare con i tassi di interesse la prossima volta.

Ma i tagli ai tassi non sono una soluzione magica. Christine Lagarde, la presidente della BCE, ha detto che il processo di disinflazione della regione è "così in pista che ci stiamo avvicinando al completamento", ma ha avvertito che shock come i dazi dagli USA potrebbero "attutire" la crescita di nuovo.

Incontro di Primavera del Fondo Monetario Internazionale e della Banca Mondiale, funzionari sia della BCE che di altre istituzioni globali hanno detto che la politica commerciale di Trump è una delle maggiori minacce alla crescita in Europa.

Al momento, l'Unione Europea sta aspettando prima di lanciare eventuali dazi retaliatori propri. Il blocco sta tenendo a bada fino a quando i colloqui con gli USA non avranno successo o crolleranno a luglio.