L'economia della zona euro è cresciuta dello 0,4% nel primo trimestre del 2025, raddoppiando ciò che la maggior parte degli analisti si aspettava. I dati provenivano da Eurostat mercoledì, mostrando una produzionetronGer-Than-previste anche se la regione si occupa delle pressioni delle tariffe commerciali statunitensi e della lenta fiducia dei consumatori.
La maggior parte degli economisti, intervistati da Reuters, aveva previsto solo la crescita dello 0,2% per il trimestre. Ciò avrebbe abbinato la cifra rivista dall'ultimo trimestre del 2024.
Ma invece, i paesi più piccoli nel blocco hanno superato le solite centrali elettriche, trascinando i numeri mentre economie più grandi come la Germania e la Francia si muovevano a malapena.
Le economie del sud fanno il sollevamento pesante
La Germania, che conduce la zona euro di dimensioni, ha registrato un aumento dello 0,2% nel PIL per Q1. Il numero è stato rilasciato mercoledì dall'ufficio tedesco delle statistiche federali ed è stato adeguato per differenze di prezzo, stagione e calendario.
L'ufficio ha affermato che la crescita è arrivata da un aumento della spesa dei consumatori e della formazione del capitale, il che significa che le famiglie hanno acquistato di più e le imprese hanno investito più di quanto non abbiano fatto alla fine dell'anno scorso.
Tale crescita ha seguito un calo dello 0,2% nel quarto trimestre del 2024, il che significa che la Germania è riuscita a evitare una recessione tecnica, defida due trimestri di declino economico. Ma non è stato un rimbalzo. Il paese è rimasto bloccato in un ciclo di stop-start per oltre un anno. Ogni tre mesi, o striscia in avanti o scivola indietro.
Altri settori in Germania stanno ancora lottando. La produzione di auto è sotto pressione dalla concorrenza con la Cina. La costruzione di case, le infrastrutture e gli investimenti pubblici rimangono deboli a causa di costi elevati e ritardi burocratici. Tutto questo mentre il partner commerciale più importante del paese, gli Stati Uniti, continuano a schiaffeggiare nuove tariffe sulle esportazioni.
Come parte dell'Unione Europea, la Germania deve affrontare una tariffa generale del 20% sulle merci dirette negli Stati Uniti, il tasso è stato temporaneamente ridotto al 10% per concedere il tempo per i negoziati, ma quella pausa scade a luglio. Il paese è anche colpito da compiti specifici su acciaio, alluminio e automobili.
E ora che Donald Trump è tornato alla Casa Bianca, c'è ancora più tensione. La scorsa settimana, il ministro dell'economia Robert Habeck ha affermato che la Germania ora non si aspetta alcuna crescita economica nel 2025 e ha incolpato le politiche tariffarie di Trump per il downgrade.
Al di fuori della Germania, il numero migliore della zona euro proveniva da paesi più piccoli. La Spagna e la Lituania hanno registrato ciascuno una crescita dello 0,6%. L'Italia è salita dello 0,3%. Ma l'Irlanda è andata in modalità bestia completa, saltando il 3,2% in soli tre mesi. Questo tipo di salto non è nuovo per l'Irlanda: la sua economia è accatastata con grandi multinazionali, il che rende i suoi numeri più volatili della maggior parte degli altri nel blocco.
La Francia ha appena aggiunto qualsiasi cosa, con una crescita dello 0,1% in Q1. Conta ancora una crescita, ma è chiaro che i paesi meridionali e più piccoli hanno portato il blocco in questo trimestre.
Le tariffe colpiscono il sentimento mentre la BCE cerca di rimanere in rotta
La Banca centrale europea ha trascorso la maggior parte degli ultimi due anni a tagliare i tassi per impedire all'economia dell'Eurozona di bloccarsi completamente. All'inizio di questo mese, la BCE ha ridotto il tasso di impianto di deposito-il suo tasso di politica chiave-al 2,25%, in calo rispetto al 4% a metà del 2023. La mossa aveva lo scopo di innescare più prestiti e spese in tutta la regione.
A marzo, la BCE ha dichiarato che si aspettava che il PIL della zona euro crescesse dello 0,9% nel 2025. Questo è stato un passo indietro rispetto alle previsioni di gennaio. Nuove proiezioni arrivano a giugno e la banca centrale ha affermato che questi prossimi numeri saranno fondamentali nel decidere cosa fare con i tassi di interesse in seguito.
Ma i tagli ai tassi non sono un proiettile d'argento. Christine Lagarde,dentdella BCE, ha affermato che il processo di disinflazione della regione è "così tanto su track che ci stiamo avvicinando al completamento", ma ha avvertito che gli shock come le tariffe dagli Stati Uniti potrebbero "smorzare" la crescita.
All'International Monetary Fund e alle riunioni di primavera della Banca mondiale, i funzionari della BCE e di altre istituzioni globali hanno affermato che la politica commerciale di Trump è una delle maggiori minacce alla crescita in Europa.
In questo momento, l'Unione europea sta aspettando prima di lanciare qualsiasi tariffa di ritorsione. Il blocco tiene fuoco fino a quando non parla con gli Stati Uniti o ci riesce o crollano a luglio.
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