L'economia dell'Eurozona è cresciuta dello 0,4% nel primo trimestre del 2025, raddoppiando le aspettative della maggior parte degli analisti. I dati, pubblicati mercoledì da Eurostat, mostrano una produzionetronalle attese, nonostante la regione sia alle prese con la pressione dei dazi commerciali statunitensi e la debole fiducia dei consumatori.
La maggior parte degli economisti, intervistati da Reuters, aveva previsto una crescita di appena lo 0,2% per il trimestre, in linea con la stima rivista dell'ultimo trimestre del 2024.
Ma al contrario, i paesi più piccoli del blocco hanno superato le solite potenze, facendo aumentare i numeri, mentre le economie più grandi come Germania e Francia si sono mosse a malapena.
Le economie del Sud fanno il lavoro pesante
La Germania, che guida l'Eurozona per dimensioni, ha registrato un aumento dello 0,2% del PIL nel primo trimestre. Il dato è stato pubblicato mercoledì dall'ufficio federale di statistica tedesco ed è stato corretto per differenze di prezzo, stagionalità e calendario.
L'ufficio ha affermato che la crescita è dovuta a un incremento della spesa dei consumatori e della formazione di capitale, il che significa che le famiglie hanno acquistato di più e le aziende hanno investito di più rispetto alla fine dell'anno scorso.
Questa crescita ha fatto seguito a un calo dello 0,2% nel quarto trimestre del 2024, il che significa che la Germania è riuscita a evitare una recessione tecnica, defida due trimestri consecutivi di declino economico. Ma non si è trattato di una vera e propria ripresa. Il Paese è bloccato in un circolo vizioso da oltre un anno. Ogni tre mesi, avanza lentamente o torna indietro.
Altri settori in Germania sono ancora in difficoltà. L'industria automobilistica è sotto pressione a causa della concorrenza con la Cina. L'edilizia residenziale, le infrastrutture e gli investimenti pubblici rimangono deboli a causa dei costi elevati e dei ritardi burocratici. Tutto questo mentre il principale partner commerciale del Paese, gli Stati Uniti, continua a imporre nuovi dazi sulle esportazioni.
Come membro dell'Unione Europea, la Germania si trova ad affrontare una tariffa generale del 20% sulle merci dirette negli Stati Uniti. L'aliquota è stata temporaneamente abbassata al 10% per consentire i negoziati, ma la sospensione scade a luglio. Il Paese è inoltre soggetto a dazi specifici su acciaio, alluminio e automobili.
E ora che Donald Trump è tornato alla Casa Bianca, la tensione è ancora più alta. La scorsa settimana, il Ministro dell'Economia Robert Habeck ha dichiarato che la Germania non prevede alcuna crescita economica nel 2025 e ha attribuito la responsabilità del declassamento alle politiche tariffarie di Trump.
Al di fuori della Germania, i dati migliori dell'Eurozona provengono da paesi più piccoli. Spagna e Lituania hanno registrato una crescita dello 0,6% ciascuna. L'Italia è cresciuta dello 0,3%. Ma l'Irlanda ha dato il massimo, balzando del 3,2% in soli tre mesi. Un balzo del genere non è una novità per l'Irlanda: la sua economia è ricca di grandi multinazionali, il che rende i suoi dati più volatili rispetto alla maggior parte degli altri paesi dell'area.
La Francia ha registrato un incremento minimo, con una crescita dello 0,1% nel primo trimestre. Si tratta comunque di una crescita, ma è chiaro che i paesi del Sud e quelli più piccoli hanno dominato il blocco in questo trimestre.
I dazi colpiscono il sentiment mentre la BCE cerca di rimanere sulla buona strada
La Banca Centrale Europea ha trascorso gran parte degli ultimi due anni a tagliare i tassi per evitare che l'economia dell'Eurozona si bloccasse completamente. All'inizio di questo mese, la BCE ha tagliato il tasso sui depositi – il suo tasso di riferimento – al 2,25%, in calo rispetto al 4% di metà 2023. La mossa aveva lo scopo di stimolare maggiori prestiti e spese in tutta la regione.
A marzo, la BCE aveva previsto una crescita del PIL dell'Eurozona dello 0,9% nel 2025. Si trattava di un calo rispetto alle previsioni di gennaio. Nuove proiezioni arriveranno a giugno e la banca centrale ha affermato che questi prossimi dati saranno cruciali per decidere come intervenire sui tassi di interesse.
Ma i tagli ai tassi non sono una soluzione miracolosa. Christine Lagarde,dentdella BCE, ha affermato che il processo di disinflazione della regione è "così ben tracche siamo quasi al completamento", ma ha avvertito che shock come i dazi statunitensi potrebbero "frenare" nuovamente la crescita.
Durante le riunioni di primavera del Fondo monetario internazionale e della Banca mondiale, i funzionari della BCE e di altre istituzioni globali hanno affermato che la politica commerciale di Trump rappresenta una delle maggiori minacce alla crescita in Europa.
Al momento, l'Unione Europea attende prima di lanciare dazi di ritorsione. Il blocco attende che i colloqui con gli Stati Uniti vadano a buon fine o falliscano a luglio.
