I responsabili politici della BCE avvertono che gli scenari 'peggiori' si stanno materializzando

La Banca Centrale Europea (BCE) prevede un calo più marcato del previsto nell'economia della zona euro, innescato dai dazi commerciali statunitensi che, a suo avviso, hanno causato instabilità finanziaria globale. Secondo un alto funzionario della BCE, alcuni degli scenari economici peggiori previsti dall'istituzione si stanno ora realizzando in tempo reale.

José Luis Escrivá, governatore della Banca di Spagna e membro del consiglio direttivo della BCE, ha il Financial Times mercoledì che i dazi imposti dal presidente degli Stati Uniti Donald Trump stavano causando un "shock negativo molto significativo sull'attività economica". 

Parlando in vista della riunione politica del 17 aprile della BCE, Escrivá ha dichiarato che l'impatto completo dei dazi reciproci elevati non è ancora chiaro, ma è strettamente monitorato dalle banche centrali di tutta Europa.

L'euro è un'alternativa al dollaro nel commercio globale, afferma il governatore della BDE

Secondo Escrivá, le dispute commerciali tra Europa e Stati Uniti potrebbero avere ripercussioni finanziarie globali che potrebbero influenzare lo status del dollaro USA come valuta di riserva. Ha affermato che questi sviluppi mettono in discussione i mercati finanziari americani, aggiungendo che "agenti economici e autorità ovunque" stanno ora riconsiderando la rilevanza futura del dollaro.

Secondo CNBC dati, l'indice del dollaro (DXY) è sceso per la seconda seduta consecutiva mercoledì, scendendo dello 0,65% a 102,29, rispetto ai 102,96 della sessione di trading precedente.

Il funzionario della BDE ha presentato l'euro come sostituto del dollaro in calo, sostenendo che la zona euro ha un'area economica più stabile integrata da governance fiscale e stato di diritto. Questi fattori, ha sostenuto, potrebbero rendere l'euro un'alternativa globale più attraente.

Escrivá ha anche rivelato che la BCE rivedrà la previsione di crescita economica della Spagna per il 2025, che attualmente si attesta al 2,7%. Ha dichiarato che i cali dei mercati azionari globali dall'inizio di aprile hanno "testato la resilienza del sistema finanziario a livello globale"," anche se ha ritenuto che i mercati stessero ancora funzionando in modo "ordinato". 

“Per il momento, il sistema è molto più resiliente di quanto non fosse in passato," ha concluso Escrivá.

In precedenza, la BCE aveva previsto che una guerra commerciale su larga scala con l'America potrebbe ridurre la crescita del PIL della zona euro di 0,5 punti percentuali nel primo anno. Questa stima si basava su modelli che assumevano un'escalation limitata e una potenziale risposta dell'UE. 

Tuttavia, secondo quattro funzionari con conoscenza diretta della questione, i dazi statunitensi si stanno rivelando molto più disruptivi di quanto inizialmente previsto dalla BCE. Questi funzionari, parlando a Reuters, hanno dichiarato che le discussioni interne sono già iniziate per rivedere quelle previsioni al rialzo, annullando l'attesa espansione economica dell'1% della regione per l'anno. 

Prospettive sull'inflazione afflitte dall'incertezza

Le proiezioni indicavano che i prezzi al consumo e l'inflazione sarebbero aumentati se l'UE avesse risposto con dazi punitivi, ma la realtà sembra essere diversa. Gli analisti ora affermano che nel breve termine, la stagnazione economica probabilmente abbasserà l'inflazione invece di spingerla verso l'alto.

I prezzi dell'energia sono scesi, l'euro si sta rafforzando e i rendimenti dei bond aziendali stanno aumentando, tutti fattori che contribuiscono alle pressioni disinflazionistiche. Gli insider della BCE hanno anche confermato che i mercati finanziari sono ancora funzionali e che i meccanismi di trasmissione della politica monetaria sono intatti. Di conseguenza, non c'è bisogno immediato di introdurre nuove misure di liquidità o strumenti di sostegno al credito.

La Germania, nota per le sue regole di bilancio tradizionalmente rigorose, ha recentemente allentato i suoi limiti di indebitamento per finanziare l'aumento della spesa per la difesa e le infrastrutture. Allo stesso tempo, il Unione Europea sta elaborando misure più ampie per facilitare le spese militari finanziate con debito.

Escrivá ha notato che qualsiasi impatto inflazionistico della disputa commerciale dipenderebbe in parte dalla reazione dell'UE, sia in termini di politica commerciale che di espansione fiscale. Si aspetta che le autorità fiscali, non le banche centrali, si assumano una maggiore responsabilità nella gestione della risposta economica della zona euro ai fattori esterni.

Taglio dei tassi previsto nonostante il dissenso interno

Data la prospettiva deteriorata, i mercati finanziari hanno già prezzato un altro taglio dei tassi della BCE, previsto per essere annunciato il 17 aprile. Se attuato, segnerebbe la settima riduzione dei tassi della banca centrale da giugno, portando il tasso principale al 2,25%.

Molti responsabili politici della BCE hanno sostenuto pubblicamente un altro taglio dei tassi, ad eccezione dell'austriaco Robert Holzmann. Il presidente della Bundesbank Joachim Nagel, un membro hawkish del consiglio della BCE che dovrebbe opporsi ai tagli ai tassi di prestito, ha insinuato di essere allineato con la maggioranza in una conferenza stampa tenuta lunedì. 

Nagel ha dichiarato che la BCE "farà la sua parte" per rafforzare la resilienza della zona euro, notando al contempo che l'inflazione era ampiamente in linea con l'obiettivo a medio termine del 2% della BCE.

I funzionari della BCE hanno anche confermato che non si è discusso di riavviare il programma di acquisto di obbligazioni della banca, noto come allentamento quantitativo (QE). La banca centrale lascerà scadere i suoi titoli obbligazionari degli scorsi round di stimolo per ridurre il proprio bilancio e ritirare liquidità dal sistema.