I dazi di Trump complicano le prospettive sui tassi di interesse della BCE

Le politiche tariffarie del presidente degli Stati Uniti Donald Trump stanno complicando il percorso futuro per i tassi di interesse della Banca Centrale Europea, secondo Pierre Wunsch, membro del Consiglio Direttivo della BCE e Governatore della Banca Nazionale del Belgio. 

Al IIF Europe Summit a Bruxelles giovedì, Wunsch ha dichiarato che senza dazi, le prospettive per la politica della BCE sembravano sulla buona strada, ma le nuove misure commerciali aggiungono ora incertezza all'equazione. “Stavamo andando nella direzione giusta. E in realtà ero piuttosto rilassato”, Wunsch ha detto a Karen Tso di CNBC.

Ha spiegato che se i dazi non fossero stati parte del quadro, la situazione sarebbe stata più una questione di messa a punto del ritmo dei tagli ai tassi e di ricerca di un punto di atterraggio stabile per gli aggiustamenti di politica. Invece, l'ulteriore strato di dazi ha complicato ciò che sarebbe altrimenti stato un corso di politica prevedibile.

Wunsch è stato chiaro nel notare che i dazi probabilmente sarebbero dannosi per la crescita economica e potrebbero essere inflazionistici. Tuttavia, ha avvertito che l'impatto preciso rimane incerto. 

Gli effetti dipenderanno da fattori come le possibili misure di ritorsione da parte di altri paesi e il modo in cui i tassi di cambio si adattano ai nuovi dazi imposti dagli Stati Uniti.

Questi commenti arrivano a un giorno dall'annuncio del presidente Trump di un dazio del 25% su tutte le auto “non prodotte negli Stati Uniti”. Questa nuova misura entrerà in vigore il 2 aprile. 

In un post sulla piattaforma di social media Truth Social, Trump ha anche avvertito che potrebbe imporre dazi “molto più elevati” sull'Unione Europea e sul Canada se uniscono le forze per opporsi ai dazi statunitensi.

Mentre i dettagli esatti e i futuri aggiustamenti rimangono fluidi, il 2 aprile è ora segnato come una data chiave in cui una vasta gamma di dazi entrerà in vigore.

La BCE è programmata per finalizzare i tassi di interesse il 171 aprile

La tempistica di queste misure tariffarie potrebbe avere implicazioni significative per la BCE. La banca centrale è programmata per prendere la sua prossima decisione sui tassi di interesse il 17 aprile. A

Al momento, i dati di mercato di LSEG indicano che c'è circa una probabilità del 79% di un taglio dei tassi di interesse di 25 punti base da parte della BCE il prossimo mese. Entro quel momento, ha detto Wunsch, la BCE dovrebbe avere una migliore idea di come i dazi stanno influenzando l'economia, e questo potrebbe giocare un ruolo nel processo decisionale della banca.

Wunsch ha aggiunto che, sebbene la politica commerciale potrebbe non avere un effetto immediato, avrà certamente un impatto a medio termine. 

Secondo lui, la BCE probabilmente prenderebbe in considerazione la pausa dei tagli ai tassi se i dazi risultassero in una riduzione della crescita e pressioni inflazionistiche. È ancora improbabile che la banca debba aumentare i tassi nel breve termine. Ha detto: “Penso che la probabilità sia ancora limitata che dovremo aumentare, ma potrebbe esserci un caso per una pausa.” 

Oltre alla politica commerciale, Wunsch ha anche indicato cambiamenti nella politica fiscale in Europa che potrebbero aiutare a controbilanciare gli effetti negativi dei dazi. All'inizio di questo mese, la Germania ha modificato la sua costituzione in una mossa descritta come un inversione di rotta fiscale. 

I cambiamenti hanno permesso una maggiore spesa per la difesa e hanno portato alla creazione di un fondo speciale per le infrastrutture da 500 miliardi di euro. Allo stesso tempo, la Commissione Europea ha indicato piani per mobilitare fino a 800 miliardi di euro per un importante pacchetto di spese per la difesa mirato ad aumentare la spesa per la sicurezza in tutto il blocco.

Wunsch ha detto che le misure prese dalla Germania potrebbero, in una certa misura o forse anche in gran parte, aiutare a compensare l'impatto economico negativo dei dazi statunitensi nel medio termine. 

Se l'espansione fiscale riesce a bilanciare le interruzioni commerciali, il rischio principale rimanente dai dazi potrebbe essere una pressione al rialzo sull'inflazione. 

Ha avvertito che “il rischio potrebbe essere al rialzo sul fronte dell'inflazione”, indicando che, sebbene la politica fiscale possa ammortizzare le prospettive di crescita, gli effetti inflazionistici potrebbero comunque rappresentare una sfida per la BCE.