Экономика еврозоны превзошла прогнозы с ростом на 0.4% в Q1

Экономика еврозоны выросла на 0,4% в первом квартале 2025 года, удвоив ожидания большинства аналитиков. Данные были опубликованы в среду Евростатом, показав более сильный, чем ожидалось, выпуск продукции, даже несмотря на то, что регион сталкивается с давлением со стороны торговых тарифов США и слабого потребительского доверия.

Большинство экономистов, опрошенных Reuters, прогнозировали рост всего на 0,2% за квартал. Это соответствовало бы пересмотренному показателю за последний квартал 2024 года.

Но вместо этого более мелкие страны в блоке превзошли традиционных лидеров, подтянув общие показатели, в то время как крупные экономики, такие как Германия и Франция, едва сдвинулись с места.

Южные экономики берут на себя основную нагрузку

Германия, являющаяся крупнейшей экономикой еврозоны, показала рост ВВП на 0,2% в первом квартале. Эти данные были опубликованы в среду Федеральным статистическим управлением Германии и скорректированы с учетом ценовых, сезонных и календарных различий.

Управление заявило, что рост был обусловлен увеличением потребительских расходов и формирования капитала, что означает, что домохозяйства купили больше, а бизнес инвестировал больше, чем в конце прошлого года.

Этот рост последовал за снижением на 0,2% в четвертом квартале 2024 года, что означало, что Германии удалось избежать технической рецессии — определяемой как два последовательных квартала экономического спада. Но это было незначительное восстановление. Страна застряла в цикле «вперед-назад» уже более года. Каждые три месяца она либо медленно ползет вперед, либо откатывается назад.

Другие секторы в Германия все еще борются. Автомобильное производство находится под давлением конкуренции с Китаем. Строительство жилья, инфраструктура и государственные инвестиции остаются слабыми из-за высоких затрат и бюрократических задержек. Все это на фоне того, что самый важный торговый партнер страны, Соединенные Штаты, продолжает вводить новые тарифы на экспорт.

В рамках Европейского союза Германия сталкивается с 20-процентным общим тарифом на товары, направляемые в США. Ставка была временно снижена до 10%, чтобы дать время для переговоров, но эта пауза истекает в июле. Страна также сталкивается с конкретными пошлинами на сталь, алюминий и автомобили.

И теперь, когда Дональд Трамп вернулся в Белый дом, напряженность еще больше возросла. На прошлой неделе министр экономики Роберт Хабек заявил, что Германия теперь ожидает нулевого экономического роста в 2025 году и возложил вину за это снижение на тарифную политику Трампа.

За пределами Германии лучшие показатели еврозоны показали более мелкие страны. Испания и Литва показали рост на 0,6%. Италия выросла на 0,3%. Но Ирландия перешла в режим полной мощи, подскочив на 3,2% всего за три месяца. Такой скачок не нов для Ирландии — ее экономика насыщена крупными многонациональными компаниями, что делает ее показатели более волатильными, чем у большинства других стран в блоке.

Франция едва добавила что-либо, показав рост на 0,1% в первом квартале. Это все еще считается ростом, но ясно, что в этом квартале южные и более мелкие страны тащили на себе весь блок.

Тарифы бьют по настроению, пока ЕЦБ пытается держаться курса

Европейский центральный банк большую часть последних двух лет снижал ставки, чтобы экономика еврозоны не остановилась полностью. В начале этого месяца ЕЦБ снизил ставку по депозитной операции — свою ключевую процентную ставку — до 2,25% со 140% в середине 2023 года. Это движение должно было стимулировать больше заимствований и расходов в регионе.

Еще в марте ЕЦБ заявлял, что ожидает роста ВВП еврозоны на 0,9% в 2025 году. Это было снижение по сравнению с его январским прогнозом. Новые прогнозы будут представлены в июне, и центральный банк заявил, что эти следующие цифры будут критически важны для принятия решений о процентных ставках в будущем.

Но снижение ставок — не панацея. Кристин Лагард, президент ЕЦБ, сказала, что процесс дезинфляции в регионе «идет так хорошо, что мы приближаемся к завершению», но предупредила, что такие шоки, как тарифы из США, могут снова «снизить» рост.

На весенних встречах Международного валютного фонда и Всемирного банка чиновники как из ЕЦБ, так и из других глобальных институтов заявили, что торговая политика Трампа является одной из самых больших угроз для роста в Европе.

В настоящее время Европейский союз ждет, прежде чем запускать собственные ответные тарифы. Блок сдерживается до тех пор, пока переговоры с США либо увенчаются успехом, либо провалятся в июле.