Политики ЕЦБ предупреждают, что экономические «сценарии наихудшего случая» материализуются

Европейский центральный банк (ЕЦБ) прогнозирует более резкое, чем ожидалось, замедление экономики еврозоны, вызванное торговыми тарифами США, которые, по его мнению, привели к глобальной финансовой нестабильности. По словам одного высокопоставленного чиновника ЕЦБ, некоторые из худших экономических сценариев учреждения теперь разворачиваются в реальном времени.

Хосе Луис Эскрива, губернатор Банка Испании и член правления ЕЦБ, в интервью сообщил Financial Times в среду, что тарифы, введенные президентом США Дональдом Трампом, наносят «очень значительный отрицательный удар по экономической активности». 

Выступая перед заседанием ЕЦБ по вопросам политики 17 апреля, Эскрива заявил, что полное влияние высоких взаимных тарифов пока неясно, но тесно отслеживается центральными банками по всей Европе.

Евро является альтернативой доллару в глобальных сделках, говорит губернатор BDE

По словам Эскривы, торговые споры между Европой и США могут иметь глобальные финансовые последствия, которые могут повлиять на статус доллара США как резервной валюты. Он утверждал, что эти события бросают вызов американским финансовым рынкам, добавив, что «экономические агенты и власти повсюду» теперь пересматривают будущую значимость доллара.

Согласно CNBC данных, индекс доллара (DXY) снижался во второй сессию подряд в среду, упав на 0,65% до 102,29, по сравнению с 102,96 в предыдущий торговый день.

Чиновник BDE представил евро в качестве замены падающему USD, утверждая, что в еврозоне есть более стабильная экономическая зона, встроенная в фискальное управление и верховенство права. Эти факторы, по его мнению, могут сделать евро более привлекательной глобальной альтернативой.

Эскрива также сообщил, что ЕЦБ пересмотрит прогноз экономического роста Испании на 2025 год, который в настоящее время составляет 2,7%. Он сказал, что падения на мировых фондовых рынках с начала апреля «проверили на прочность устойчивость финансовой системы в глобальном масштабе»,«хотя он и признал, что рынки все еще функционируют в „упорядоченном“ режиме». 

“На данный момент система гораздо более устойчива, чем раньше, — предположил Эскрива.

Ранее ЕЦБ прогнозировал, что полномасштабная торговая война с Америкой может сократить рост ВВП еврозоны на 0,5 процентных пункта в первый год. Эта оценка основывалась на моделях, предполагающих ограниченную эскалацию и потенциальные ответные меры ЕС. 

Однако, согласно четырем чиновникам, имеющим прямое отношение к этому вопросу, тарифы США оказываются гораздо более разрушительными, чем изначально предполагал ЕЦБ. Эти чиновники, выступая сообщили Reuters, что внутренние обсуждения уже начались о пересмотре этих прогнозов в сторону повышения, что аннулирует ожидаемый рост экономики региона на 1% в этом году. 

Прогноз по инфляции омрачен неопределенностью

Прогнозы предполагали рост потребительских цен и инфляции, если ЕС ответит ответными тарифами, но реальность, похоже, отличается. Аналитики теперь говорят, что в краткосрочной перспективе экономическая стагнация, скорее всего, снизит инфляцию, а не повысит ее.

Цены на энергию упали, евро укрепляется, а доходность корпоративных облигаций растет, что все вместе способствует дефляционному давлению. Инсайдеры ЕЦБ также подтвердили, что финансовые рынки все еще функционируют и что механизмы передачи денежно-кредитной политики intact. В результате нет немедленной необходимости вводить новые меры по обеспечению ликвидности или инструменты кредитной поддержки.

Германия, известная своими традиционно строгими бюджетными правилами, недавно ослабила свои лимиты на заимствования для финансирования увеличения расходов на оборону и инфраструктуру. В то же время Европейский союз разрабатывает более широкие меры для облегчения военных расходов за счет долга.

Эскрива отметил, что любое инфляционное влияние торгового спора будет зависеть от реакции ЕС, как в плане торговой политики, так и в плане фискального расширения. Он ожидает, что фискальные органы, а не центральные банки, будут нести большую ответственность за управление экономическим ответом еврозоны на внешние факторы.

Ожидается снижение ставки, несмотря на внутреннее несогласие

Учитывая ухудшающийся прогноз, финансовые рынки уже заложили рассчитывают на еще одно снижение ставки ЕЦБ, которое, как ожидается, будет объявлено 17 апреля. Если оно состоится, это станет седьмым снижением ставки центральным банком с июня, снизив основную ставку до 2,25%.

Многие политики ЕЦБ публично поддержали еще одно снижение ставки, за исключением австрийца Роберта Хольцмана. Президент Бундесбанка Йоахим Нагель, ястребиный член совета ЕЦБ, который, как ожидается, будет против снижения ставок заимствования, намекнул в пресс-брифинге в понедельник, что он согласен с большинством. 

Нагель заявил, что ЕЦБ «сделает свою часть работы» для укрепления устойчивости еврозоны, отметив при этом, что инфляция в целом движется к достижению среднесрочной цели ЕЦБ в 2%.

Чиновники ЕЦБ также подтвердили, что не обсуждается возобновление программы покупки облигаций банком, известной как количественное смягчение (QE). Центральный банк позволит своим облигационным портфелям от предыдущих раундов стимулов истечь, чтобы сократить свой баланс и вывести ликвидность из системы.