L'économie de la zone euro a progressé de 0,4 % au premier trimestre 2025, soit le double des prévisions de la plupart des analystes. Ces données, publiées mercredi par Eurostat, témoignent d'une croissancetronforte qu'anticipé, malgré les pressions exercées par les droits de douane américains et la faiblesse de la confiance des consommateurs.
La plupart des économistes interrogés par Reuters prévoyaient une croissance de seulement 0,2 % pour le trimestre. Ce chiffre aurait correspondu à la prévision révisée du dernier trimestre 2024.
Mais au contraire, les petits pays du bloc ont surpassé les puissances habituelles, faisant grimper les chiffres tandis que les grandes économies comme l'Allemagne et la France ont à peine bougé.
Les économies du Sud font le gros du travail
L'Allemagne, premier pays de la zone euro en termes de taille économique, a enregistré une hausse de 0,2 % de son PIB au premier trimestre. Ce chiffre, publié mercredi par l'Office fédéral allemand des statistiques, a été corrigé des variations de prix, de saison et de calendrier.
Le bureau a indiqué que cette croissance était due à une hausse des dépenses de consommation et de la formation de capital, ce qui signifie que les ménages ont acheté davantage et les entreprises ont investi davantage qu'à la fin de l'année dernière.
Cette croissance a suivi une baisse de 0,2 % au quatrième trimestre 2024, ce qui a permis à l'Allemagne d'éviter une récession technique – defipar deux trimestres consécutifs de recul économique. Mais il ne s'agit pas d'une véritable reprise. Le pays est englué dans une croissance en dents de scie depuis plus d'un an. Tous les trois mois, il progresse très lentement ou régresse.
D'autres secteurs en Allemagne restent en difficulté. L'industrie automobile souffre de la concurrence chinoise. La construction de logements, les infrastructures et les investissements publics demeurent fragiles en raison des coûts élevés et des lourdeurs administratives. Parallèlement, le principal partenaire commercial du pays, les États-Unis, continue d'imposer de nouveaux droits de douane sur ses exportations.
En tant que membre de l'Union européenne, l'Allemagne est soumise à un droit de douane général de 20 % sur les marchandises destinées aux États-Unis. Ce taux a été temporairement abaissé à 10 % afin de permettre des négociations, mais cette suspension prendra fin en juillet. Le pays est également frappé par des droits de douane spécifiques sur l'acier, l'aluminium et les automobiles.
Avec le retour de Donald Trump à la Maison-Blanche, les tensions sont encore plus vives. La semaine dernière, le ministre de l'Économie, Robert Habeck, a déclaré que l'Allemagne ne prévoyait désormais aucune croissance économique en 2025 et a imputé cette révision à la baisse aux politiques tarifaires de Trump.
En dehors de l'Allemagne, les meilleurs résultats de la zone euro proviennent de pays plus petits. L'Espagne et la Lituanie ont enregistré une croissance de 0,6 % chacune. L'Italie a progressé de 0,3 %. Mais l'Irlande a connu une croissance fulgurante, bondissant de 3,2 % en seulement trois mois. Ce type de progression n'est pas inédit pour l'Irlande : son économie, fortement marquée par la présence de grandes multinationales, est plus volatile que celle de la plupart des autres pays de la zone euro.
La France n'a quasiment rien contribué, avec une croissance de 0,1 % au premier trimestre. Cela compte tout de même comme une croissance, mais il est clair que ce sont les pays du Sud et les plus petits qui ont porté la zone euro ce trimestre.
Les droits de douane pèsent sur le moral des investisseurs alors que la BCE s'efforce de maintenir le cap
La Banque centrale européenne a passé la majeure partie des deux dernières années à baisser ses taux d'intérêt afin d'éviter une stagnation complète de l'économie de la zone euro. Plus tôt ce mois-ci, la BCE a abaissé son taux directeur, le taux de sa facilité de dépôt, à 2,25 %, contre 4 % mi-2023. Cette mesure visait à stimuler l'emprunt et la consommation dans toute la région.
En mars dernier, la BCE prévoyait une croissance du PIB de la zone euro de 0,9 % en 2025, un chiffre revu à la baisse par rapport à ses prévisions de janvier. De nouvelles projections seront publiées en juin, et la banque centrale a indiqué que ces chiffres seront déterminants pour sa décision concernant les taux d'intérêt.
Mais les baisses de taux ne sont pas une solution miracle. Christine Lagarde, ladentde la BCE, a déclaré que le processus de désinflation dans la zone euro est « tellement en tracque nous approchons de son terme », mais a averti que des chocs comme les droits de douane américains pourraient à nouveau « freiner » la croissance.
Lors des réunions de printemps du Fonds monétaire international et de la Banque mondiale, des représentants de la BCE et d'autres institutions internationales ont déclaré que la politique commerciale de Trump constituait l'une des plus grandes menaces pour la croissance en Europe.
Pour l'instant, l'Union européenne attend avant d'imposer des droits de douane de rétorsion. Elle temporise jusqu'à ce que les négociations avec les États-Unis aboutissent ou échouent en juillet.
