La Banque centrale européenne (BCE) prévoit un ralentissement plus marqué que prévu de l'économie de la zone euro, provoqué par les droits de douane américains qu'elle juge à l'origine de l'instabilité financière mondiale. Selon un haut responsable de la BCE, certains des scénarios économiques les plus pessimistes de l'institution sont en train de se réaliser.
José Luis Escrivá, gouverneur de la Banque d'Espagne et membre du conseil des gouverneurs de la BCE, a déclaré mercredi au Financial Times que les droits de douane imposés par le président américaindent Trump provoquaient un « choc négatif très important sur l'activité économique ».
S'exprimant avant la réunion de politique monétaire de la BCE du 17 avril, Escrivá a déclaré que l'impact total des droits de douane réciproques élevés n'était pas encore clair, mais qu'il était suivi de près par les banques centrales à travers l'Europe.
L'euro est une alternative au dollar dans les échanges internationaux, affirme le gouverneur de la BDE
Selon Escrivá, les différends commerciaux entre l'Europe et les États-Unis pourraient avoir des répercussions financières mondiales susceptibles d'affecter le statut du dollar américain en tant que monnaie de réserve. Il a affirmé que ces développements mettent à l'épreuve les marchés financiers américains, ajoutant que « les acteurs économiques et les autorités du monde entier » reconsidèrent désormais la pertinence future du dollar.
Selon les données, l'indice du dollar (DXY) a baissé pour la deuxième séance consécutive mercredi, chutant de 0,65 % à 102,29, contre 102,96 lors de la séance précédente.
Le responsable du BDE a présenté l'euro comme une alternative au dollar américain en chute libre, affirmant que la zone euro offre une économie plus stable, fondée sur une gouvernance budgétaire rigoureuse et l'État de droit. Selon lui, ces facteurs pourraient faire de l'euro une monnaie mondiale plustrac.
Escrivá a également révélé que la BCE allait revoir à la hausse ses prévisions de croissance économique pour l'Espagne en 2025, actuellement fixées à 2,7 %. Il a déclaré que le repli des marchés boursiers mondiaux depuis début avril avait « mis à l'épreuve la résilience du système financier mondial,tout en estimant que les marchés fonctionnaient encore de manière « ordonnée ».
«Pour le moment, le système est bien plus résilient qu’auparavant», a conclu Escrivá.
La BCE avait précédemment prédit qu'une guerre commerciale ouverte avec les États-Unis pourrait amputer la croissance du PIB de la zone euro de 0,5 point de pourcentage dès la première année. Cette estimation reposait sur des modèles supposant une escalade limitée et d'éventuelles représailles de l'UE.
Pourtant, selon quatre responsables directement informés du dossier, les droits de douane américains s'avèrent bien plus perturbateurs que ce qu'avait initialement anticipé la BCE. Ces responsables, s'exprimant auprès de Reuters, ont indiqué que des discussions internes étaient déjà en cours en vue de revoir ces prévisions à la hausse, ce qui annulerait la croissance économique de 1 % attendue pour la zone euro cette année.
Les perspectives d'inflation sont marquées par l'incertitude
Les projections laissaient présager une hausse des prix à la consommation et de l'inflation en cas de représailles douanières de l'UE, mais la réalité semble différente. Les analystes estiment désormais qu'à court terme, la stagnation économique devrait plutôt freiner l'inflation que la faire grimper.
La baisse des prix de l'énergie, le renforcement de l'euro et la hausse des rendements des obligations d'entreprises contribuent aux pressions désinflationnistes. Des sources internes à la BCE ont également confirmé le bon fonctionnement des marchés financiers et l'intégrité des mécanismes de transmission de la politique monétaire. Par conséquent, il n'est pas nécessaire, dans l'immédiat, d'introduire de nouvelles mesures de liquidité ou de soutien au crédit.
L'Allemagne, réputée pour sa rigueur budgétaire traditionnelle, a récemment assoupli ses plafonds d'emprunt afin de financer l'augmentation de ses dépenses de défense et d'infrastructures. Parallèlement, l' Union européenne élabore des mesures plus larges pour faciliter le financement des dépenses militaires par l'emprunt.
Escrivá a souligné que tout impact inflationniste du différend commercial dépendrait en partie de la réaction de l'UE, tant en matière de politique commerciale que de relance budgétaire. Il s'attend à ce que les autorités budgétaires, et non les banques centrales, assument une plus grande responsabilité dans la gestion de la réponse économique de la zone euro aux facteurs externes.
Baisse des taux attendue malgré les dissensions internes
Compte tenu de la détérioration des perspectives, les marchés financiers ont déjà intégré une nouvelle baisse des taux de la BCE, qui devrait être annoncée le 17 avril. Si elle a lieu, il s'agira de la septième baisse de taux de la banque centrale depuis juin, ramenant le taux directeur à 2,25 %.
De nombreux responsables de la BCE se sont publiquement prononcés en faveur d'une nouvelle baisse des taux, à l'exception de l'Autrichien Robert Holzmann. Ledent de la Bundesbank, Joachim Nagel, membre du Conseil des gouverneurs de la BCE partisan d'une ligne dure et qui devrait s'opposer à une baisse des taux d'emprunt, a laissé entendre lundi, lors d'une conférence de presse, qu'il partageait l'avis de la majorité.
Nagel a déclaré que la BCE « ferait sa part » pour renforcer la résilience de la zone euro, tout en notant que l'inflation était globalement en tracpour atteindre l'objectif à moyen terme de 2 % fixé par la BCE.
Les responsables de la BCE ont également confirmé qu'aucune discussion n'avait eu lieu concernant la reprise du programme d'achat d'obligations de la banque, connu sous le nom d'assouplissement quantitatif (QE). La banque centrale laissera arriver à échéance ses obligations détenues lors des précédents plans de relance afin de réduire son bilan et de retirer des liquidités du système.
