Les décideurs de la BCE avertissent que les scénarios « pire cas » économiques se matérialisent

La Banque centrale européenne (BCE) prévoit une baisse plus marquée que prévu de l'économie de la zone euro, déclenchée par les tarifs douaniers américains qu'elle estime avoir causé une instabilité financière mondiale. Selon un haut responsable de la BCE, certains des pires scénarios économiques de l'institution se déroulent désormais en temps réel.

José Luis Escrivá, le gouverneur de la Banque d'Espagne et membre du conseil de gouvernance de la BCE, à a déclaré au Financial Times mercredi que les tarifs imposés par le président américain Donald Trump infligeaient un « choc négatif très significatif à l'activité économique ». 

S'exprimant avant la réunion de politique monétaire de la BCE du 17 avril, Escrivá a déclaré que l'impact complet des tarifs réciproques élevés n'est pas encore clair mais est étroitement surveillé par les banques centrales à travers l'Europe.

L'euro est une alternative au dollar dans les échanges mondiaux, selon le gouverneur de la BDE

Selon Escrivá, les différends commerciaux entre l'Europe et les États-Unis pourraient avoir des répercussions financières mondiales qui pourraient affecter le statut du dollar américain en tant que monnaie de réserve. Il a affirmé que ces développements remettent en question les marchés financiers américains, ajoutant que « les agents économiques et les autorités du monde entier » reconsidèrent désormais la pertinence future du dollar.

Selon CNBC de données, l'indice du dollar (DXY) a baissé pour la deuxième session consécutive mercredi, perdant 0,65 % à 102,29, en baisse par rapport à 102,96 lors de la session de négociation précédente.

Le responsable de la BDE a présenté l'euro comme un remplacement du dollar en baisse, affirmant que la zone euro dispose d'une zone économique plus stable intégrée à une gouvernance budgétaire et à l'État de droit. Ces facteurs, a-t-il soutenu, pourraient rendre l'euro une alternative monétaire mondiale plus attrayante.

Escrivá a également révélé que la BCE révisera à la hausse sa prévision de croissance économique de l'Espagne pour 2025, qui est actuellement de 2,7 %. Il a déclaré que les baisses des marchés boursiers mondiaux depuis début avril avaient « testé la résilience du système financier dans le monde entier »,« bien qu'il estime que les marchés fonctionnent toujours de manière « ordonnée ». 

“Pour le moment, le système est bien plus résilient qu'il ne l'était auparavant, » a conclu Escrivá.

La BCE avait précédemment prédit qu'une guerre commerciale à part entière avec l'Amérique pourrait réduire la croissance du PIB de la zone euro de 0,5 point de pourcentage au cours de la première année. Cette estimation était basée sur des modèles supposant une escalade limitée et une éventuelle riposte de l'UE. 

Pourtant, selon quatre personnes ayant une connaissance directe du dossier, les tarifs américains s'avèrent beaucoup plus perturbateurs que la BCE ne l'avait initialement anticipé. Ces personnes, s'exprimant ont déclaré à Reuters que des discussions internes ont déjà commencé pour réviser ces prévisions à la hausse, annulant ainsi l'expansion économique attendue de 1 % pour la région cette année. 

Perspective de l'inflation assombrie par l'incertitude

Les projections plaçaient les prix à la consommation et l'inflation à la hausse si l'UE répondait par des tarifs douaniers de représailles, mais la réalité semble être différente. Les analystes disent désormais que, à court terme, la stagnation économique tirera probablement l'inflation vers le bas plutôt que de la faire augmenter.

Les prix de l'énergie ont baissé, l'euro s'est renforcé et les rendements des obligations d'entreprise ont augmenté, contribuant tous à des pressions déflationnistes. Des insiders de la BCE ont également confirmé que les marchés financiers fonctionnent toujours et que les mécanismes de transmission de la politique monétaire sont intacts. Par conséquent, il n'y a pas de besoin immédiat d'introduire de nouvelles mesures de liquidité ou d'outils de soutien au crédit.

L'Allemagne, connue pour ses règles budgétaires traditionnellement strictes, a récemment assoupli ses limites d'emprunt pour financer une augmentation des dépenses de défense et d'infrastructure. En même temps, le Union européenne élargit des mesures plus larges pour faciliter les dépenses militaires financées par la dette.

Escrivá a noté que tout impact inflationniste du différend commercial dépendrait en partie de la réaction de l'UE, tant en termes de politique commerciale que d'expansion budgétaire. Il s'attend à ce que les autorités budgétaires, et non les banques centrales, assument une plus grande responsabilité dans la gestion de la réponse économique de la zone euro aux facteurs externes.

Une baisse des taux attendue malgré les dissensions internes

Compte tenu de la perspective détériorée, les marchés financiers ont déjà intégré anticipé une nouvelle baisse des taux de la BCE, attendue pour être annoncée le 17 avril. Si elle est mise en œuvre, ce serait la septième baisse des taux de la banque centrale depuis juin, ramenant le taux principal à 2,25 %.

De nombreux décideurs de la BCE ont publiquement soutenu une nouvelle baisse des taux, à l'exception de l'Autrichien Robert Holzmann. Le président de la Bundesbank, Joachim Nagel, un membre hawkish du conseil de la BCE qui devrait s'opposer aux baisses des taux d'emprunt, a laissé entendre lors d'une conférence de presse tenue lundi qu'il était aligné sur la majorité. 

Nagel a déclaré que la BCE « ferait sa part » pour renforcer la résilience de la zone euro, tout en notant que l'inflation était globalement sur la bonne voie pour atteindre l'objectif à moyen terme de 2 % de la BCE.

Les responsables de la BCE ont également confirmé qu'aucune discussion n'a eu lieu sur le redémarrage du programme d'achat d'obligations de la banque, connu sous le nom d'assouplissement quantitatif (QE). La banque centrale laissera expirer ses holdings d'obligations des précédents rounds de stimulus pour réduire son bilan et retirer des liquidités du système.