Les droits de douane de Trump compliquent les perspectives de taux d'intérêt de la BCE

Selon Pierre Wunsch, membre du Conseil des gouverneurs de la BCE et gouverneur de la Banque nationale de Belgique, la politique tarifaire dudent américain Donald Trump complique l'évolution future des taux d'intérêt de la Banque centrale européenne. 

Lors du sommet IIF Europe à Bruxelles jeudi, Wunsch a déclaré que sans droits de douane, les perspectives de la politique de la BCE semblaient trac, mais que les nouvelles mesures commerciales ajoutaient désormais de l'incertitude à la situation. « Nous allions dans la bonne direction. Et j'étais plutôt serein », a déclaré Wunsch à Karen Tso de CNBC. 

Il a expliqué que, sans les droits de douane, il aurait suffi d'ajuster le rythme des baisses de taux et de trouver un point d'équilibre pour les ajustements de politique monétaire. Or, l'introduction de ces droits de douane a compliqué ce qui aurait autrement été une orientation politique prévisible.

Wunsch a clairement indiqué que les droits de douane seraient probablement néfastes pour la croissance économique et pourraient engendrer de l'inflation. Il a toutefois précisé que l'impact exact restait incertain. 

Les effets dépendront de facteurs tels que d'éventuelles mesures de rétorsion de la part d'autres pays et de la manière dont les taux de change s'ajusteront aux nouveaux droits de douane imposés par les États-Unis.

Ces commentaires interviennent au lendemain de l'annonce par ledent Trump d'une taxe de 25 % sur toutes les voitures « non fabriquées aux États-Unis ». Cette nouvelle mesure entrera en vigueur le 2 avril. 

Dans un message publié sur la plateforme de médias sociaux Truth Social, Trump a également averti qu'il pourrait imposer des droits de douane « bien plus élevés » à l'Union européenne et au Canada si ces derniers s'alliaient pour s'opposer aux droits de douane américains. 

Bien que les détails exacts et les ajustements futurs restent encore incertains, le 2 avril est désormais considéré comme une date clé où un large éventail de mesures entrera en vigueur.

La BCE devrait finaliser ses taux d'intérêt le 17 avril

Le calendrier de ces mesures tarifaires pourrait avoir des conséquences importantes pour la BCE. La banque centrale doit annoncer sa prochaine décision concernant les taux d'intérêt le 17 avril

D'après les données de marché de LSEG, la probabilité d'une baisse des taux d'intérêt de 25 points de base par la BCE le mois prochain est d'environ 79 %. D'ici là, selon M. Wunsch, la BCE devrait avoir une meilleure visibilité sur l'impact des droits de douane sur l'économie, ce qui pourrait influencer sa décision.

Wunsch a ajouté que même si la politique commerciale n'aura peut-être pas d'effet immédiat, elle aura certainement un impact à moyen terme. 

D'après lui, la BCE envisagerait probablement une pause dans la baisse des taux si les droits de douane entraînaient un ralentissement de la croissance et une diminution des pressions inflationnistes. Il reste peu probable que la banque doive relever ses taux à court terme. Il a déclaré : « Je pense que la probabilité d'une hausse des taux demeure faible, mais une pause pourrait se justifier. » 

Outre la politique commerciale, Wunsch a également évoqué des changements de politique budgétaire en Europe susceptibles de compenser les effets négatifs des droits de douane. Plus tôt ce mois-ci, l'Allemagne a modifié sa constitution, une mesure qualifiée de volte-face budgétaire. 

Ces modifications ont permis d'accroître les dépenses de défense et ont abouti à la création d'un fonds spécial de 500 milliards d'euros pour les infrastructures. Parallèlement, la Commission européenne a annoncé son intention de mobiliser jusqu'à 800 milliards d'euros pour un important plan de relance des dépenses de défense visant à renforcer les investissements en matière de sécurité dans l'ensemble de l'Union.

Wunsch a déclaré que les mesures prises par l'Allemagne pourraient, dans une certaine mesure, voire en grande partie, contribuer à compenser l'impact économique négatif des droits de douane américains à moyen terme. 

Si l'expansion budgétaire parvient à compenser les perturbations commerciales, le principal risque subsistant lié aux droits de douane pourrait être une pression à la hausse sur l'inflation. 

Il a averti que « le risque pourrait être à la hausse sur le front de l'inflation », indiquant que même si la politique budgétaire pourrait atténuer les perspectives de croissance, les effets inflationnistes pourraient tout de même constituer un défi pour la BCE.