中国の希土類管理措置の最大の被害者は中国の輸出業者

希土類サプライチェーンにおける中国の支配力は、歴史的にグローバル市場での影響力を与えてきました。 しかし、最近の輸出規制は、セクターに持続的な悪影響を及ぼしています。 中国の磁石メーカーは、在庫が積み上がる一方で、弱含みの経済と弱まったEV需要に対処しています。 

4月に米国関税への報復として実施された中国の希土類輸出規制は、すでに弱含みの経済と電気自動車（EV）メーカーからの需要減退に直面していた多くの国内磁石メーカーに大打撃を与えました。

希土類磁石は電気自動車、風力タービン、およびその他の多くのハイテクアプリケーションに不可欠であり、中国は世界の供給量の約90％を生産しています。

希土類輸出規制の重みに押しつぶされる中国の輸出業者

上場している中国の磁石メーカー11社の公衆提出書類によると、輸出は2024年の収益の18％から50％を占めており、このセクターが国際顧客に依存していることが示されています。

短期的な影響は業界にとって深刻でした。規制実施から2ヶ月以内に磁石の輸出は75％減少し、一部のグローバル自動車メーカーも生産を一時停止せざるを得ませんでした。

その間、国有の取引プラットフォームである包頭希土類製品取引所によると、生産者は輸出許可を待っている間に国内倉庫に在庫が積み上がっていました。

「彼らの販売は、輸出の混乱と弱まる国内需要の両端から圧迫されています」と、Argusの金属価格責任者であるEllie Saklatvalaは述べています。

業界関係者によると、一部の中小規模メーカーは4月と5月に生産を15％削減することで対応しました。しかし、多くのメーカーにとって、これは包頭取引所が地元の磁石メーカーにとっての「危機」と表現したものを回避するには不十分でした。

希土類管理の緩和にもかかわらず、長期的な不確実性

米国と中国は6月27日に輸出規制の撤回に関する合意を発表しましたが、被害はすでに生じています。

包頭希土類製品取引所は、通常の輸出活動の再開には時間がかかると警告し、在庫水準が高く、ライセンス要件が依然として出荷を遅らせていると述べています。

「中国の他の重要鉱物、例えばアンチモンに対する最近の輸出規制を見ると、輸出が再開され正常化するには予想より時間がかかることがあることが明確です」と、ArgusのSaklatvalaは述べています。

2023年と2024年に課されたゲルマニウムおよびアンチモンの輸出制限は、まだ完全に回復していません。ヨーロッパは依然として、規制前のアンチモンの数量の僅かな部分しか受け取っていません。これはすでに鉛蓄電池の生産、特に自動車セクターに影響を与えています。

希土類の場合、磁石製品の専門的な性質により課題は複雑になります。多くの製品は特定の顧客向けにカスタマイズされており、中国国内で簡単に再販売できないため、企業は必要なライセンスを待つ間、完成品を保管せざるを得ません。

4人の業界関係者がロイターに語ったところによると、ライセンスプロセスは不透明で負担が大きく、回復努力をさらに複雑にしています。

「ある意味、元には戻れません」と、ボイス州立大学の客員教授であるDavid Abrahamは述べています。「ライセンス当局によって現在要求されている大量の情報は、業界にとって恒久的な変化を表しており、生産者に遅延とコストを追加することになります。」

包頭天河磁気技術有限公司は4月の年次報告書で、国際情勢の悪化が輸出収益を圧迫する可能性があると指摘しました。煙台正海磁気は先週、輸出ライセンスを取得し、生産は正常であると述べましたが、今後の財務提出まで詳細なコメントを控えました。

業界アナリストや関係者は、増加する圧力が中国の希土類セクターに存在する数百のメーカー間の統合を促す可能性があると推測しており、これは北京にとって必ずしも悪い結果ではないかもしれません。

「北京がそれを悪いことだと見なしているかどうかはわかりませんが、さらなる統合は材料の行方を制御し理解するのに役立ちます」とAbrahamは述べています。

匿名を条件にロイターに語った2人の希土類磁石メーカーは、今年大幅な収益減少が見込まれると予想していますが、正確な予測は提供していません。

「輸出ビジネスへの影響は巨大ですが、どの程度の損失を被るかは正確にはわかりません」と、あるメーカーは述べています。

4月、上場磁石メーカーの株価は輸出規制後に急落しましたが、最近の数ヶ月で部分的に回復しました。コンサルティング会社Trivium Chinaの重要鉱物研究責任者であるCory Combsによると、この反騰はビジネス見通しの具体的な改善に基づくものではありません。

「市場見通しは様々で、前提条件によって多少否定的ですが、私たちが目に見ているような持続的な株価上昇をもたらすものはありません」とCombsは述べています。

また、多くの磁石メーカーが非上場であるため、公開株式市場の株価は状況の一部しか示していません。