中国出口商是中国稀土管控措施的最大输家

中国在稀土供应链中的主导地位历来赋予其对全球市场的杠杆作用。 然而，其最近的出口限制对该行业产生了持久的负面影响。 中国磁体生产商现在正面临库存积压，同时还要应对疲软的经济和减弱的电动汽车需求。 

中国于 4 月实施的 稀土出口限制是对美国关税的报复，这对国内磁体制造商造成了沉重打击，其中许多制造商已经在应对疲软的经济和电动汽车 (EV) 制造商需求下降的问题。

稀土磁体是电动汽车、风力涡轮机和其他许多高科技应用的关键，中国生产了全球约 90% 的供应。

中国出口商在稀土出口管控的重压下崩溃

最大的 11 家上市中国磁体生产商的公开文件显示，出口占其 2024 年收入的 18% 至 50%，这表明该行业对国际客户的依赖。

短期影响对该行业来说非常严重。在限制措施实施后的两个月内，磁体出口下降了 75%，一些全球汽车制造商也不得不暂停生产。

与此同时，据国家支持的交易平台包头稀土产品交易所称，由于生产商等待出口许可证，国内仓库的库存正在积压。

“他们的销售现在受到两端的挤压——出口中断和国内需求疲软，” Argus 金属定价主管 Ellie Saklatvala 说。

据行业内部人士称，一些中小型生产商在 4 月和 5 月将产量削减了 15%。但对于许多人来说，这不足以阻止包头交易所描述的当地磁体制造商的“危机”。

尽管稀土管控放松，长期不确定性依然存在

尽管美国和中国在 6 月 27 日宣布达成协议 逆转出口限制，但损害已经造成。

包头稀土产品交易所警告称，恢复正常的出口活动需要时间，并表示库存水平仍然很高，许可要求继续延迟发货。

“回顾中国最近对其他关键矿物（如锑）的出口管制，很明显，出口恢复和正常化有时会比预期的时间更长，” Argus 的 Saklatvala 说。

2023 年和 2024 年对锗和锑实施的出口限制仍未完全恢复。欧洲收到的锑量仍仅为管制前的一小部分。这已经影响了铅酸电池的生产，特别是在汽车领域。

在稀土的情况下，由于磁体产品的专业化性质，挑战更加复杂。其中许多产品是为特定客户量身定制的，无法在中国轻易转售，迫使公司在等待必要许可证的同时存储成品。

四位行业消息人士告诉路透社，许可过程既不透明又繁琐，进一步使恢复工作复杂化。

“在某种程度上，没有回头路了，”爱达荷州立大学副教授 David Abraham 说。“许可机构现在要求的大量信息代表了行业的永久性变化，并将为生产商增加延误和成本。”

包头天和磁材科技有限公司在其 4 月年度报告中指出，国际状况恶化可能会削减出口收入。烟台正海磁材上周表示，它已获得出口许可证，生产保持正常，但在即将到来的财务申报之前，拒绝发表详细评论。

行业分析师和内部人士推测，增加的压力可能会促使中国 稀土行业中成百上千家制造商进行整合，这对北京来说可能并非坏事。

“我不知道北京是否认为这是坏事，因为进一步的整合有助于控制和了解材料的去向，” Abraham 说。

两家稀土磁体制造商匿名告诉路透社，他们预计今年收入将大幅下滑，尽管他们没有提供确切的预测。

“这对我们的出口业务影响巨大，虽然很难确切地说我们会遭受多少损失，”一位生产商说。

4 月，上市磁体生产商的股价在出口限制后大幅下跌，但在最近几个月有所恢复。据咨询公司 Trivium China 的关键矿物研究主管 Cory Combs 称，这种反弹并非基于业务前景的任何实质性改善。

“我可以看到各种市场展望，根据假设的不同，或多或少是负面的，但没有一个能产生像我们看到的股价可持续上涨，” Combs 说。

而且，由于许多磁体制造商是私人持有的，公开股价只揭示了故事的一部分。