StanChart prevede che le stablecoin raggiungeranno $2T in 3 anni e aumenteranno la domanda di debito USA

Gli analisti di Standard Chartered hanno detto che le stablecoin potrebbero raggiungere $2 trilioni in offerta entro il 2028, spingendo $1,6 trilioni di nuova domanda verso i titoli del Tesoro degli Stati Uniti se Donald Trump firma le nuove regole crypto quest'estate.

Al momento, la capitalizzazione di mercato totale per le stablecoin è di circa $230 miliardi, e la maggior parte di quella è garantita da debito governativo a breve termine come i T-bills.

Geoff Kendrick, un analista di StanChart basato a Londra, ha detto che questo tipo di chiarezza legale sarebbe la cosa che fa scattare l'interruttore. I suoi numeri mostrano un aumento di $400 miliardi all'anno nella domanda di T-bills su quattro anni—quello è l'intero mandato di un secondo termine di Trump. E quell'acquisto potrebbe assorbire tutto il nuovo debito a breve termine che il governo prevede di emettere in quel periodo.

"La crescente domanda di riserve di stablecoin denominate in USD creerebbe domanda aggiuntiva per USD", ha detto Kendrick nella sua nota di ricerca.

I nuovi bill verranno mangiati dalle riserve di stablecoin

Kendrick ha detto che questi afflussi non saranno solo un effetto collaterale. Questo renderebbe le stablecoin il più grande gruppo di acquirenti per i Treasury degli Stati Uniti, punto. Ha detto che anche gli acquirenti stranieri dopo il Covid non hanno raggiunto quel livello, e stavano distribuendo la loro domanda tra T-bills, note e bond.

In contrasto, le stablecoin sono focalizzate laser sul debito a breve termine, perché si adatta alla loro struttura—è sicuro, è basato sul dollaro, e dà loro liquidità senza bloccare il capitale troppo a lungo.

"L'industria potrebbe ben rappresentare il più grande flusso di acquisto di qualsiasi settore attraverso tutti i Treasury degli Stati Uniti", Kendrick scritto in un rapporto di 9 pagine martedì scorso.

Questo è importante perché gli emittenti di stablecoin usano i T-bills del Tesoro come riserve. Non è una preferenza—è una necessità. Questi token crypto hanno bisogno di una garanzia che corrisponda alla loro promessa di essere "stabili". La maggior parte sono ancorati al dollaro USA, e l'unico modo per garantire quella promessa senza fare affidamento sulla spazzatura è parcheggiando i soldi nel debito governativo a breve termine.

E quella domanda aiuta il dollaro a mantenere la sua posizione globalmente. Kendrick ha detto che questo tipo di mossa potrebbe compensare le minacce attuali al dominio del dollaro, specialmente quelle provenienti da tariffe e crescenti tensioni commerciali che hanno messo pressione sul valore della greenback.

"Dovrebbe ulteriormente radicare il dominio USD delle stablecoin, che è probabile sia appiccicoso dati i forti effetti di rete nelle attività digitali", ha detto Kendrick.

Le stablecoin non sono nuove, ma ciò che sta cambiando è la loro velocità di crescita e il momentum normativo dietro di esse. La loro capitalizzazione di mercato è già saltata del 11% quest'anno, e circa il 47% negli ultimi 12 mesi, con Tether e USD Coin che mantengono ancora le prime posizioni.

Il GENIUS Act, approvato dal Comitato Bancario del Senato a marzo, e il STABLE Act, approvato dal Comitato dei Servizi Finanziari della Camera all'inizio di questo mese, sono i due bill che contano qui. Entrambi sono focalizzati specificamente sulla regolamentazione delle stablecoin. La scommessa è che se Trump torna e li firma in legge, la nebbia legale si dissolve, e i grandi giocatori iniziano a scalare velocemente.

"Se le stablecoin rendono l'USD ancora più facile da usare, la domanda di attività USD per garantire le stablecoin è probabile aumenti", ha detto Kendrick.

"La forza degli effetti di rete nelle attività digitali suggerisce che il dominio USD, una volta cementato ulteriormente, sarà difficile da usurpare", ha scritto. "Il santo graal della finanza internazionale è trovare un'alternativa all'USD che offra la stessa flessibilità e liquidità dell'USD."

Ma ironicamente, il rapporto di Kendrick mostra stablecoin la crescita potrebbe appena rendere il dollaro ancora più dominante. Più queste attività scavano in DeFi e pagamenti, più riserve USD avranno bisogno. E finché la maggior parte di esse è garantita da T-bills, continueranno ad alimentare quella macchina del debito a breve termine.