Powell afferma che la Fed è pronta a fornire liquidità in dollari alle banche centrali straniere attraverso linee di swap

Il presidente della Federal Reserve, Jerome Powell, ha avvertito mercoledì a Chicago che la banca centrale degli Stati Uniti potrebbe essere costretta in una situazione in cui deve prendere decisioni difficili, potenzialmente dolorose.

L'avvertimento è arrivato mentre la Federal Reserve cerca di affrontare le pressioni economiche derivanti dalla guerra commerciale in escalation del presidente Donald Trump.

Powell ha aggiunto che la Federal Reserve continuerà a svolgere le sue responsabilità in modo indipendente, sottolineando che la sua indipendenza “è una questione di legge.”

Ha anche respinto la nozione di ciò che Wall Street chiama 'Fed put' e ha riaffermato che la Fed è pronta a fornire liquidità in dollari alle banche centrali straniere attraverso linee di swap “se necessario.”

Il lavoro di Powell è diventato molto più difficile ora

La Fed ha due compiti: mantenere l'inflazione sotto controllo e assicurarsi che il mercato del lavoro rimanga forte. Powell ha dichiarato che questi due obiettivi sono ora a rischio di scontrarsi. “Potremmo trovarci in uno scenario difficile in cui i nostri obiettivi di mandato doppio sono in tensione,” ha detto.

Questo significa che se i prezzi continuano a salire a causa dei dazi e il mercato del lavoro si indebolisce allo stesso tempo, la Fed potrebbe trovarsi nella scelta tra combattere l'inflazione o salvare i posti di lavoro. Non può fare entrambe le cose contemporaneamente. Non con l'andamento delle cose.

Powell ha detto che se la Fed è costretta a reagire, prima valuterà quanto l'inflazione si discosta dal target del 2% della Fed. Poi valuterà quanto il mercato del lavoro peggiora. E infine, stimerà quanto tempo potrebbe volere perché uno di questi ritorni alla normalità.

“Prenderemmo in considerazione quanto l'economia si discosta da ciascun obiettivo e gli eventuali diversi orizzonti temporali entro i quali si prevede che tali divari si chiudano,” Powell ha. Ha anche chiarito che non c'è fretta di cambiare i tassi di interesse per ora, a causa dell'imprevedibilità della politica commerciale.

“Come ha notato quel grande chicagoano Ferris Bueller, ‘La vita scorre veloce’,” ha detto Powell. “Per il momento, siamo ben posizionati per attendere maggiore chiarezza prima di considerare eventuali aggiustamenti alla nostra posizione di politica.”

Powell ha detto che anche se i dazi causano un'inflazione a breve termine, l'obiettivo principale della Fed è assicurarsi che le persone non inizino ad aspettarsi che l'inflazione rimanga alta. La banca centrale crede che le aspettative di inflazione possano causare più danni dell'inflazione stessa.

Se le imprese e le famiglie pensano che i prezzi continueranno a salire per anni, agiranno di conseguenza: alzando i prezzi, chiedendo salari più alti, riducendo gli investimenti. Questa reazione a catena è ciò che la Fed vuole fermare prima che inizi.

L'inflazione è già aumentata nel 2021. Ma è crollata dopo che la Fed ha alzato bruscamente i tassi di interesse nel 2022 e 2023. A febbraio, l'inflazione era scesa a circa il 2,5%, in calo rispetto al oltre il 7% del 2022. Powell ha avvertito che i nuovi dazi potrebbero annullare questi guadagni.

Ha anche lasciato intendere che se i due obiettivi della Fed entrano in conflitto, la priorità potrebbe essere la stabilità dei prezzi. Powell ha detto che la Fed cercherebbe di trovare un equilibrio tra la lotta all'inflazione e il sostegno al mercato del lavoro, ma ha aggiunto che “senza la stabilità dei prezzi, non possiamo raggiungere i lunghi periodi di condizioni del mercato del lavoro forti che avvantaggiano tutti gli americani.”

Ha paragonato la situazione della Fed a quella di un portiere di calcio che indovina da che parte tuffarsi su un calcio di rigore. È una decisione istantanea e sbagliarla fa male. Ha detto che la Fed deve decidere se affrontare l'inflazione o la crescita in rallentamento, sapendo bene che risolvere uno potrebbe rompere l'altro.

Durante una conferenza stampa a novembre, Powell è stato chiesto cosa farebbe la Fed se si trovasse ad affrontare un'inflazione in aumento e un'economia stagnante allo stesso tempo. Si è rifiutato di dire esattamente come la banca centrale avrebbe risposto. 

“L'intero piano è non avere la stagflazione, quindi non dobbiamo affrontarla,” ha detto Powell. Poi ha ammesso il vero problema: “È, naturalmente, una cosa molto difficile perché qualsiasi cosa tu faccia con i tassi di interesse danneggerà un lato o l'altro—o il mandato sull'inflazione o il mandato sull'occupazione.”