StanChart prognostiziert, dass Stablecoins in drei Jahren einen Wert von 2 Billionen Dollar erreichen und die US-Anleihenachfrage ankurbeln werden

Analysten von Standard Chartered sagten, dass das Angebot an Stablecoins bis 2028 2 Billionen Dollar erreichen könnte, was eine neue Nachfrage nach US-Staatsanleihen in Höhe von 1,6 Billionen Dollar auslösen würde, falls Donald Trump in diesem Sommer neue Krypto-Regeln unterzeichnet.

Aktuell beträgt die gesamte Marktkapitalisierung von Stablecoins etwa 230 Milliarden US-Dollar, und der größte Teil davon ist durch kurzfristige Staatsanleihen wie Schatzanweisungen gedeckt.

Geoff Kendrick, ein Londoner Analyst von StanChart, erklärte, diese Art von Rechtssicherheit wäre der entscheidende Faktor. Seine Zahlen zeigen einen jährlichen Nachfrageanstieg von 400 Milliarden US-Dollar für Schatzanweisungen über vier Jahre – das entspricht der gesamten Dauer einer zweiten Amtszeit Trumps. Und diese Nachfrage könnte alle neuen kurzfristigen Schulden, die die Regierung in diesem Zeitraum auszugeben plant, vollständig aufnehmen.

„Eine steigende Nachfrage nach auf US-Dollar lautenden Stablecoin-Reserven würde eine zusätzliche Nachfrage nach US-Dollar erzeugen“, sagte Kendrick in seiner Analyse.

Neue Geldscheine werden von den Stablecoin-Reserven aufgesogen

Kendrick erklärte, diese Zuflüsse seien nicht nur ein Nebeneffekt. Stablecoins würden damit zur größten Käufergruppe für US-Staatsanleihen überhaupt. Er führte aus, dass selbst ausländische Käufer nach der Covid-Pandemie dieses Niveau nicht erreicht hätten und ihre Nachfrage auf Schatzanweisungen, Banknoten und andere Wertpapiere verteilt hätten.

Im Gegensatz dazu konzentrieren sich Stablecoins auf kurzfristige Schulden, weil dies zu ihrer Struktur passt – es ist sicher, es basiert auf dem Dollar und es bietet ihnen Liquidität, ohne dass Kapital zu lange gebunden wird.

„Die Branche könnte durchaus den größten Kaufanteil aller Sektoren an allen US-Staatsanleihen ausmachen“, schrieb in einem neunseitigen Bericht am vergangenen Dienstag.

Das ist wichtig, weil Emittenten von Stablecoins Schatzanweisungen als Reserven nutzen. Es ist keine Option, sondern eine Notwendigkeit. Diese Kryptowährungen benötigen eine Deckung, die ihrem Versprechen der Stabilität gerecht wird. Die meisten sind an den US-Dollar gekoppelt, und die einzige Möglichkeit, dieses Versprechen ohne riskante Anlagen zu untermauern, besteht darin, Kapital in kurzfristige Staatsanleihen zu investieren.

Diese Nachfrage trägt dazu bei, dass der Dollar weltweit an Stärke gewinnt. Laut Kendrick könnten solche Entwicklungen die aktuellen Bedrohungen der Dollar-Dominanz ausgleichen, insbesondere jene, die von Zöllen und zunehmenden Handelsspannungen ausgehen und den Wert der US-Währung unter Druck gesetzt haben.

„Dies dürfte die Dominanz des US-Dollars bei Stablecoins weiter festigen, die angesichtstronNetzwerkeffekte bei digitalen Vermögenswerten wahrscheinlich hartnäckig bleiben wird“, sagte Kendrick.

Stablecoins sind nicht neu, doch ihr Wachstumstempo und die regulatorischen Entwicklungen haben sich rasant beschleunigt. Ihre Marktkapitalisierung ist in diesem Jahr bereits um 11 % und in den letzten zwölf Monaten um rund 47 % gestiegen, wobei Tether und USD Coin weiterhin die Spitzenplätze belegen.

Der GENIUS Act, der im März vom Bankenausschuss des Senats gebilligt wurde, und der STABLE Act, der Anfang dieses Monats vom Finanzausschuss des Repräsentantenhauses verabschiedet wurde, sind die beiden hier relevanten Gesetzesentwürfe. Beide konzentrieren sich speziell auf die Regulierung von Stablecoins. Die Hoffnung besteht darin, dass sich die rechtliche Unsicherheit auflöst und große Akteure schnell expandieren können, sollte Trump im Amt bleiben und die Gesetze unterzeichnen.

„Wenn Stablecoins die Verwendung des US-Dollars noch einfacher machen, dürfte die Nachfrage nach US-Dollar-Vermögenswerten zur Deckung von Stablecoins steigen“, sagte Kendrick.

„Die Stärke der Netzwerkeffekte bei digitalen Vermögenswerten deutet darauf hin, dass die Dominanz des US-Dollars, sobald sie weiter gefestigt ist, nur schwer zu brechen sein wird“, schrieb er. „Die größte Herausforderung der internationalen Finanzwelt besteht darin, eine Alternative zum US-Dollar zu finden, die dieselbe Flexibilität und Liquidität bietet.“

Ironischerweise zeigt Kendricks Bericht jedoch, dass von Stablecoins den Dollar sogar noch dominanter machen könnte. Je stärker diese Vermögenswerte in DeFi und Zahlungsverkehr vordringen, desto mehr US-Dollar-Reserven benötigen sie. Und solange die meisten von ihnen durch US-Staatsanleihen gedeckt sind, werden sie diese kurzfristige Verschuldungsmaschinerie weiter befeuern.