StanChart, 스테이블코인 3년 내 2조 달러 도달 및 미국 부채 수요 증가 예측

스탠다드차타드(Standard Chartered) 분석가들은 스테이블코인 공급이 2028년까지 2조 달러에 도달할 수 있으며, 도널드 트럼프가 이번 여름 새로운 암호화폐 규정에 서명하면 1.6조 달러의 새로운 수요가 미국 국고채로 유입될 것이라고 말했다.

현재 스테이블코인의 총 시가총액은 약 2,300억 달러이며, 그 대부분은 국고채와 같은 단기 정부 부채로 담보되어 있다.

런던 기반의 스탠차타드 분석가인 제프 켄드릭은 이러한 법적 명확성이 전환점이 될 것이라고 말했다. 그의 수치에 따르면 4년 동안(트럼프 두 번째 임기의 전체 기간) 국고채 수요가 연간 4,000억 달러씩 증가할 것이며, 이는 정부가 해당 기간 동안 발행할 계획인 모든 신규 단기 부채를 흡수하기에 충분한 규모다.

“USD 표시 스테이블코인 준비금에 대한 수요 증가는 USD에 대한 추가 수요를 창출할 것이다.” 켄드릭은 연구 노트에서 말했다.

신규 국고채는 스테이블코인 준비금에 흡수될 것이다

켄드릭은 이러한 유입이 단순한 부수적 효과가 될 것이라고 말했다. 이는 스테이블코인을 국고채의 최대 구매 그룹으로 만들 것이다. 그는 코로나19 이후 외국인 구매자들도 국고채, 채권, 장기 국채에 걸쳐 수요를 분산시켰음에도 불구하고 그 수준에 도달하지 못했다고 말했다.

반면, 스테이블코인은 단기 부채에 집중하는데, 이는 그들의 구조에 부합하기 때문이다. 단기 부채는 안전하고, 달러 기반이며, 자본을 너무 오래 묶지 않고 유동성을 제공한다.

“이 산업은 모든 미국 국고채 부문 중 가장 큰 구매 흐름을 차지할 가능성이 있다.” 켄드릭 별도의 글에서 화요일 9페이지 보고서에서 밝혔다.

이것이 중요한 이유는 스테이블코인 발행자들이 국고채를 준비금으로 사용하기 때문이다. 이는 선호도가 아니라 필수다. 이러한 암호화폐 토큰은 ‘안정적’이라는 약속에 부합하는 담보가 필요하다. 대부분은 미국 달러에 페그되어 있으며, 그 약속을 뒷받침하는 유일한 방법은 쓰레기 자산에 의존하지 않고 단기 정부 부채에 자금을 예치하는 것이다.

그리고 그 수요는 달러 의 글로벌 입지를 지탱하는 데 도움이 된다. 켄드릭은 이러한 움직임이 특히 관세와 성장하는 무역 긴장으로 인해 그린백의 가치에 압력을 가하는 달러 지배력에 대한 현재의 위협을 상쇄할 수 있다고 말했다.

“디지털 자산의 강력한 네트워크 효과로 인해 스테이블코인에서 USD 지배력은 고정될 가능성이 높으며, 이는 끈적임(sticky)이 있을 것이다.” 켄드릭은 말했다.

스테이블코인은 새로운 것이 아니지만, 변화하는 것은 성장 속도와 그 뒤를 따르는 규제 모멘텀이다. 그들의 시가총액은 올해 이미 11% 상승했으며, 지난 12개월 동안 약 47% 증가했으며, 테더(Tether)와 USD 코인(USDC)이 여전히 상위 자리를 차지하고 있다.

3월 상원 은행위원회에서 승인된 GENIUS 법과 이번 달 초 하원 금융서비스위원회에서 통과된 STABLE 법이 여기서 중요한 두 가지 법안이다. 둘 다 스테이블코인 규제에 특화되어 있다. 트럼프가 복귀하여 이를 법으로 서명하면 법적 불확실성이 해소되고 주요 기업들이 빠르게 확장할 것이라는 베팅이다.

“스테이블코인이 USD를 더 쉽게 사용하게 만든다면, 스테이블코인을 담보하기 위한 USD 자산에 대한 수요는 증가할 가능성이 높다.” 켄드릭은 말했다.

“디지털 자산의 네트워크 효과의 강도는 일단 더욱 확고해진 USD 지배력을 대체하기 어렵게 만들 것이다.” 그는 썼다. “국제 금융의 성배는 USD와 동일한 유연성과 유동성을 제공하는 USD 대체재를 찾는 것이다.”

하지만 아이러니하게도, 켄드릭의 보고서는 스테이블코인 성장이 달러를 더욱 지배적으로 만들 수 있음을 보여준다. 이러한 자산이 DeFi와 결제에 더 깊이 관여할수록, 그들은 더 많은 USD 준비금이 필요할 것이다. 그리고 대부분이 국고채로 담보되는 한, 그들은 그 단기 부채 기계를 계속 공급할 것이다.