파월, 연준이 스와프 라인을 통해 외환 중앙은행에 달러 유동성 공급 준비

제롬 파월 연방준비제도(Fed) 의장은 수요일 시카고에서 미국 중앙은행이 어렵고 고통스러운 결정을 내려야 하는 상황에 처할 수 있다고 경고했다.

이 경고는 도널드 트럼프 대통령의 escalating 무역 전쟁에서 비롯된 경제적 압력에 대응하려는 연준의 노력과 맞물려 나왔다.

파월은 연준이 독립적으로 책임을 수행할 것이며, 그 독립성은 “법적 문제”라고 강조하며 연준의 독립성을 계속 유지하겠다고 덧붙였다.

그는 월가가 ‘Fed put’이라고 부르는 개념도 거부하며, 필요할 경우 스와프 라인을 통해 외환 중앙은행에 달러 유동성을 공급할 준비가 되어 있다고 재확인했다.

파월의 임무는 이제 훨씬 더 어려워졌다

연준의 두 가지 임무는 인플레이션을 통제하고 노동 시장을 강력하게 유지하는 것이다. 파월은 이 두 목표가 충돌할 위험이 있다고 말했다. “우리는 이중 임무 목표가 긴장 관계에 있는 어려운 상황에 처할 수 있다”고 그는 말했다.

즉, 관세로 인해 물가가 계속 오르고 노동 시장이 동시에 약화되면 연준은 인플레이션 퇴치와 일자리 보호 중 하나를 선택해야 할 수도 있다. 현재 상황에서는 둘 다 동시에 수행할 수 없다.

파월은 연준이 대응을 강요받으면 먼저 인플레이션이 연준의 2% 목표에서 얼마나 벗어나 있는지 살펴볼 것이라고 말했다. 그런 다음 노동 시장이 얼마나 나빠지는지, 그리고 그 중 하나가 정상으로 돌아오는 데 얼마나 걸릴지 추정할 것이라고 덧붙였다.

“우리는 경제가 각 목표에서 얼마나 떨어져 있는지, 그리고 해당 격차가 예상되는 기간이 어떻게 다른지를 고려할 것이다”라고 파월은 말했다. 는그는 또한 무역 정책이 얼마나 예측 불가능한지 때문에 당분간 금리를 변경할 서두름이 없다고 분명히 했다.

“위대한 시카고인 페리스 뷰엘러가 한 번 언급했듯이 ‘인생은 빠르게 흐른다’”라고 파월은 말했다. “당분간 우리는 정책 기조를 조정하기 전에 더 명확한 정보를 기다릴 수 있는 좋은 위치에 있다.”

파월은 관세가 단기 인플레이션을 유발하더라도 연준의 주요 초점은 사람들이 인플레이션이 높게 유지될 것이라고 기대하기 시작하지 않도록 하는 것이라고 말했다. 중앙은행은 인플레이션 기대 자체가 인플레이션보다 더 큰 피해를 줄 수 있다고 믿는다.

기업과 가구가 물가가 수년간 계속 오를 것이라고 생각하면 그에 따라 행동할 것이다—가격을 인상하고, 더 높은 임금을 요구하며, 투자를 축소한다. 연준은 이러한 연쇄 반응이 시작되기 전에 막고자 한다.

인플레이션은 이미 2021년에 급증했다. 하지만 연준이 2022년과 2023년에 금리를 급격히 인상한 후 급락했다. 2월까지 인플레이션은 2022년 7% 이상에서 약 2.5%로 하락했다. 파월은 새로운 관세가 이러한 성과를 무효화할 수 있다고 경고했다.

그는 또한 연준의 두 목표가 충돌할 경우 우선순위가 가격 안정이 될 수 있다고 암시했다. 파월은 인플레이션 퇴치와 노동 시장 지원을 균형 있게 찾으려 하지만, “가격 안정 없이는 모든 미국인에게 이익이 되는 강력한 노동 시장 조건을 장기간 달성할 수 없다”고 덧붙였다.

그는 연준의 상황을 페널티 킥에서 어느 쪽으로 다이빙할지 추측하는 축구 골키퍼에 비유했. 이는 순간적인 결정이며, 잘못하면 큰 타격을 입는다. 그는 연준이 인플레이션과 둔화되는 성장 중 무엇을 다룰지 결정해야 하며, 한쪽을 고치면 다른 쪽이 무너질 수 있음을 잘 알고 있다고 말했다.

11월 기자회견에서 파월은 연준이 상승하는 인플레이션과 정체된 경제에 동시에 직면한다면 어떻게 할지 질문받았다. 그는 중앙은행이 어떻게 대응할지 정확히 말하기를 거부했다. 

“전체 계획은 스태그플레이션이 발생하지 않도록 하는 것이므로, 우리가 그것을 다룰 필요가 없다”고 파월은 말했다. 그런 그는 실제 문제를 인정했다. “물론 매우 어려운 일이다. 금리를 어떻게 조정하든 한쪽에는 해가 되기 때문이다—either 인플레이션 의무 또는 고용 의무.”