토큰화된 주식 거래가 10,164% 급증했지만, 유동성은 또 다른 이야기를 들려줍니다

탈중앙화 거래소(DEX)에서 거래되는 토큰화된 주식의 거래량은 지난 1년간 $48.7억을 기록했으며, 온체인 데이터에 따르면 이는 직전 12개월 대비 10,163.7% 증가한 수치입니다. Uniswap은 서로 다른 v3 및 v4 풀을 통해 $171억의 거래량을 처리하며 거래량 부문에서 선두를 차지했습니다.

이러한 증가는 토큰화된 주식이 단순히 온체인에 존재하는 자산을 넘어선다는 것을 시사합니다. 현재 중요한 것은 충분한 매수자와 매도자가 유입되어 실효성 있는 2차 시장을 형성할 수 있는지 여부입니다. 그럼에도 불구하고 높은 거래량 수치만으로는 소유권이 보장되거나 충분한 유동성이 확보되었다고 보기 어렵습니다.

거래량, 시가총액, 보유자 수는 서로 다른 개념입니다

$487억이라는 숫자는 거래 활동을 나타내지만, 실제로 존재하는 토큰화된 주식의 총량을 의미하지는 않습니다.

RWA.xyz에 따르면, 온체인 주식 시장의 일부인 토큰화된 주식의 분산 가치는 10월 3일 기준 32억 달러로 집계되었습니다. 분산 가치는 발행 및 유통된 토큰의 가치로 정의됩니다.

토큰화된 주식 DEX 거래량은 전년 대비 10,163.7% 증가했으며, 지난 1년간 $48.7B가 거래되었습니다

Uniswap은 v4 및 v3에서 총 $17.1B의 거래량을 기록하며 선두를 달리고 있습니다 pic.twitter.com/rULbw2f4rS

— Token Terminal 📊 (@tokenterminal) 2월 2026일

바이낸스 리서치는 반면, 온체인 주식이라는 더 넓은 개념에 의존하며, 이는 올해 390.4%의 놀라운 성장을 보인 후 9월 15일 기준 시장 규모가 44억 3천만 달러로 추산되었습니다. 이 측정 방식으로도 온체인 주식의 양은 상장 주식의 추정 시장 가치인 151조 9천억 달러 중 단 0.0029%에 불과합니다.

Cryptopolitan에 따르면, Token Terminal은 지난 9월 430만 명의 토큰화된 주식 보유자를 보고했으며, 이는 전년 대비 약 43배 증가한 수치입니다. 다만 이러한 수치는 검증된 개인이 아닌 블록체인 주소를 기준으로 하며, 한 사람이 여러 지갑을 보유할 수 있다는 점을 유의해야 합니다.

높은 회전율, 소수 토큰에 집중됨

Pantera Capital이 9월에 발표한 '토큰화 현황(State of Tokenization)' 보고서에 따르면, 6월 토큰화된 주식의 스폿 회전율은 약 204.6%였습니다. 이는 발행된 토큰화된 주식 가치의 두 배 이상이 한 달 동안 거래되었음을 의미합니다. 그러나 Pantera는 전체 카테고리에서의 높은 회전율이 일부 활발히 거래되는 토큰 몇 개에 의해 주도될 수 있으며, 다른 많은 토큰들은 매우 적은 활동만을 보일 수 있다고 경고했습니다.

그 패턴은 $48.7B DEX 거래량 수치 뒤에 있는 동일한 1년 기간 동안의 Token Terminal 데이터에서도 나타납니다. ETF 연계 상품의 경우 기준 종목별 거래량의 44.0%를 차지했으며, 그 다음으로 NVDA가 10.0%, SPCX가 7.3%를 차지했습니다. 개별 자산별로 살펴보면 QQQb만으로도 DEX 거래량의 28.9%를 차지하여 SPYx의 5.3%와 NVDA의 4.9%를 크게 앞섰습니다.

파생상품의 경우 활동량이 훨씬 더 많았습니다. Hyperliquid와 Lighter에서 거래된 지분 영구계약은 6월 기준 약 678억 달러 규모였으나, 토큰화된 지분 현물 거래는 단 420만 달러에 불과했습니다. 이는 많은 트레이더들이 실제 토큰화된 주식을 보유하기보다 주가 변동에 베팅하는 데 더 큰 관심을 보이고 있음을 시사합니다.

트레이더들이 온체인으로 이동하는 이유

토큰화된 주식의 매력적인 점은 비교적 간단합니다. FalconX는 분할 소유권, 거의 실시간 정산, 연중무휴 24시간 거래 가능성, 그리고 DeFi 활용 가능성을 관심 증대의 주요 이유로 꼽습니다.

토큰화된 주식 접근에 대한 수요가 증가함에 따라 거래소는 자체 상품을 확대해 왔습니다. 크라켄은 2025년에 토큰화된 주식을 제공하기 시작했으며, 바이비트와 OKX도 뒤를 이었습니다. 반면 바인스는 2026년 6월 bStocks를 출시했습니다. 바인스 리서치 또한 올해 증권의 자본 활성화율이 1.95%에서 7.54%로 상승했으며, 유동성 풀과 대출이 투입된 가치의 대부분을 차지했다고 밝혔습니다.

SEC이 좁은 문을 열다

9월 17일, 미국 증권거래위원회(SEC)는 등록 거래소 없이 허가된 자동 시장 형성자를 통해 토큰화된 NMS 주식을 거래할 수 있는 자격 요건을 갖춘 토큰화 증권 거래소에 임시 혁신 면제를 발급했습니다.

해당 완화 조치는 심볼과 거래량에 제한을 두고, 토큰이 해당 주식과 동일한 권리를 보유하도록 요구하며, 공표 후 5년 후 만료됩니다.

대규모 전망이 가정하는 사항

더 먼 미래를 내다보면, 씨티은행은 기본 시나리오 하에 2030년까지 토큰화 자산 시장 규모가 5조 5천억 달러에 달할 것으로 전망하며, 미국 개인 투자자의 10%를 온체인으로 이동시키면 토큰화된 주식 수요가 약 2조 6천억 달러 창출될 것으로 추정합니다.

하지만 국제통화기금(IMF)의 분석에 따르면 토큰화는 토큰과 그 배경 자산 간의 법적 연결 고리 관련 위험을 초래할 수 있다고 경고합니다. 이러한 구별은 거래가 확대되고 투자자가 최종적으로 소유권을 행사하거나 포지션을 청산해야 할 때 더 중요해질 수 있습니다.