Der Handel mit tokenisierten Aktien steigt um 10.164 %, doch die Liquidität erzählt eine andere Geschichte
- Der Handel mit tokenisierten Aktien auf dezentralen Börsen (DEX) hat im vergangenen Jahr 48,7 Mrd. US-Dollar erreicht, ein Anstieg von 10.163,7 %.
- Uniswap führte mit einem Handelsvolumen von 17,1 Mrd. US-Dollar, doch die Aktivitäten konzentrieren sich nach wie vor auf wenige Assets.
- Tokenisierte Aktien sind etwa 3,2–4,4 Mrd. US-Dollar wert, was zeigt, dass das Handelsvolumen weit größer ist als der zugrunde liegende Markt.
Der Handel mit tokenisierten Aktien auf dezentralen Börsen erreichte $48.7 Milliarden im vergangenen Jahr, laut On-Chain-Daten. Dies entspricht einem Anstieg von 10.163,7 % gegenüber den vorherigen 12 Monaten. Uniswap war führend beim Handelsvolumen und hat 17,1 Milliarden US-Dollar über die verschiedenen v3- und v4-Pools gehandelt.
Der Anstieg deutet darauf hin, dass tokenisierte Aktien mehr werden als nur Assets, die einfach on-chain existieren. Wichtig ist nun zu sehen, ob genug Käufer und Verkäufer hinzukommen, um einen lebensfähigen Sekundärmarkt zu schaffen. Dennoch bedeutet eine hohe Handelsvolumenzahl allein nicht, dass der Besitz garantiert ist oder dass es viel Liquidität gibt.
Volumen, Marktkapitalisierung und Halter sind drei verschiedene Dinge
Die Zahl von 48,7 Milliarden US-Dollar zeigt die Handelsaktivität, aber nicht die tatsächliche Menge der vorhandenen tokenisierten Aktien.
Laut RWA.xyz beträgt der verteilte Wert tokenisierter Aktien (ein Teil des Onchain-Aktienmarkts) Stand 3. Oktober 3,20 Milliarden US-Dollar. Der verteilte Wert ist definiert als der Wert der ausgegebenen und verteilten Token.
Das DEX-Handelsvolumen für tokenisierte Aktien ist im Jahresvergleich um 10.163,7 % gestiegen, wobei im vergangenen Jahr 48,7 Mrd. US-Dollar gehandelt wurden.
— Token Terminal 📊 (@tokenterminal) 2. Oktober 2026
Uniswap führt mit $17.1B Volumen in v4 und v3 pic.twitter.com/rULbw2f4rS
Binance Research stützt sich hingegen auf das breitere Konzept von Onchain-Aktien, dessen Marktvolumen bis zum 15. September auf 4,43 Milliarden US-Dollar geschätzt wurde, nachdem es in diesem Jahr ein bemerkenswertes Wachstum von 390,4 % verzeichnete. Selbst nach dieser Messgröße macht der Umfang der Onchain-Aktien nur 0,0029 % des auf 151,9 Billionen US-Dollar geschätzten Marktwerts börsennotierter Aktien aus.
Laut Cryptopolitan meldete Token Terminal im vergangenen September 4,3 Millionen Eigentümer tokenisierter Aktien, was fast dem 43-fachen der im Vorjahr gemeldeten Zahl entspricht. Diese Zahlen beziehen sich jedoch auf Blockchain-Adressen und nicht auf verifizierte Personen, da eine Person viele Wallets besitzen kann.
Hohe Umsatzrate, konzentriert auf wenige Token
Der Bericht „The State of Tokenization“ von Pantera Capital aus September ergab, dass die Spot-Umsatzrate bei tokenisierten Aktien im Juni bei rund 204,6 % lag. Das bedeutet, dass während des Monats mehr als der doppelte Wert der ausgegebenen tokenisierten Aktien gehandelt wurde. Pantera warnte jedoch, dass eine hohe Umsatzrate für die gesamte Kategorie von nur wenigen stark gehandelten Token getrieben werden kann, während viele andere kaum Aktivität zeigen.
Dieses Muster zeigt sich auch in den Token-Terminal-Daten für denselben einjährigen Zeitraum hinter dem DEX-Volumen von 48,7 Milliarden US-Dollar. ETF-verbundene Produkte machen 44,0 % des Handels nach Referenzaktien aus, gefolgt von NVDA mit 10,0 % und SPCX mit 7,3 %. Bei einzelnen Vermögenswerten entfallen allein auf QQQb 28,9 % des DEX-Volumens, deutlich vor SPYx mit 5,3 % und NVDA mit 4,9 %.
Im Fall von Derivaten gab es ein noch beträchtlicheres Handelsvolumen. Equity Perpetuals, die auf Hyperliquid und Lighter gehandelt wurden, waren im Juni rund 67,8 Milliarden US-Dollar wert, im Vergleich zu nur 4,2 Millionen US-Dollar bei Tokenized-Equity-Spotgeschäften. Dies bedeutet, dass viele Trader eher daran interessiert scheinen, auf Aktienkursbewegungen zu wetten, als die tokenisierten Anteile tatsächlich zu besitzen.
Warum Trader on-chain wechseln
Was tokenisierte Aktien attraktiv macht, ist relativ einfach erklärt. FalconX hebt den Anteilsbesitz durch Fraktionierung, die nahezu sofortige Abwicklung, potenziellen 24/7-Handel und die DeFi-Nutzung als Hauptgründe für das wachsende Interesse hervor.
Mit der wachsenden Nachfrage nach tokenisierten Aktien haben die Börsen ihr Angebot ausgeweitet. Kraken bot ab 2025 tokenisierte Aktien an, gefolgt von Bybit und OKX. Binance startete hingegen im Juni 2026 mit bStocks. Binance Research stellte zudem fest, dass sich die Capital Activation Rate für Aktien in diesem Jahr von 1,95 % auf 7,54 % erhöhte, wobei Liquiditätspools und Kreditvergabe den Großteil des eingesetzten Werts ausmachten.
Die SEC öffnet eine schmale Tür
Am 17. September erteilte die SEC eine vorübergehende Innovationsausnahme, die qualifizierten Tokenized Securities Venues erlaubt, tokenisierte NMS-Aktien über genehmigte Automated Market Maker zu handeln, ohne sich als Börse registrieren zu müssen.
Die Erleichterung ist mit Beschränkungen für Symbole und Volumen verbunden, erfordert, dass Token dieselben Rechte wie gleichwertige Anteile haben, und läuft fünf Jahre nach Veröffentlichung ab.
Was die Prognosen im großen Überblick voraussetzen
Für die weitere Zukunft projiziert Citi einen Markt für tokenisierte Vermögenswerte in Höhe von 5,5 Billionen US-Dollar bis 2030 (Basisfall) und schätzt, dass die Verlagerung von 10 % der US-Privatanleger onchain etwa 2,6 Billionen US-Dollar an Nachfrage nach tokenisierten Aktien generieren könnte.
Eine IMF-Analyse warnt jedoch davor, dass die Tokenisierung Risiken hinsichtlich der rechtlichen Verbindung zwischen einem Token und dem zugrunde liegenden Vermögenswert schaffen kann. Diese Unterscheidung wird zunehmend wichtiger, je mehr gehandelt wird und Anleger schließlich ihre Eigentumsrechte durchsetzen oder ihre Positionen auflösen müssen.
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Häufig gestellte Fragen
Wie viel werden tokenisierte Aktien an dezentralen Börsen gehandelt?
Token Terminal meldete 48,7 Milliarden US-Dollar an DEX-Volumen für tokenisierte Aktien im vergangenen Jahr, ein Anstieg um 10.163,7 % gegenüber dem Vorjahr, wobei Uniswap mit 17,1 Milliarden US-Dollar über seine v3- und v4-Pools den größten Anteil hatte.
Bedeutet hohes Handelsvolumen, dass tokenisierte Aktien tief liquidiert sind?
Nicht unbedingt. Pantera Capital hat festgestellt, dass die klassenweite Umsatzrate von einigen stark gehandelten Token getrieben werden kann, und dass die im Juni erzielten 67,8 Milliarden US-Dollar an Equity-Perpetuals etwa das 16-fache des beobachteten Spot-Volumens von 4,2 Milliarden US-Dollar betrugen, sodass die Nachfrage nach Exposure die tatsächliche Besitz der Token übertrifft.
Was hat die SEC über tokenisierte Aktien entschieden?
Am 17. September 2026 gab die SEC eine vorübergehende, bedingte „Innovationsausnahme“ heraus, die es Tokenized Securities Venues ermöglicht, tokenisierte NMS-Aktien über genehmigte automatisierte Marktmacher zu handeln, ohne sich als Börsen registrieren zu müssen, vorbehaltlich von Volumenlimits, Symbolbeschränkungen und Offenlegungsbedingungen. Diese Ausnahme verfällt fünf Jahre nach ihrer Veröffentlichung.
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Micah Abiodun
Micah Abiodun nutzt sein Masterstudium in Umwelttechnik und -management (MSc) an der Technischen Universität Tallinn (TalTech), um Inhalte und Preisprognose-Nachrichten bei Cryptopolitan zu verfeinern. Seit nunmehr sieben Jahren im Krypto-Medienbereich tätig, berichtet er über große Kryptowährungen, Altcoins, DeFi, Stablecoins, makroökonomische Trends und aufkommende Technologien.
