Il trading di azioni tokenizzate registra un aumento del 10.164%, ma la liquidità racconta una storia diversa

Il volume di scambio di azioni tokenizzate sugli exchange decentralizzati ha raggiunto 48.7 miliardi di dollari nell'ultimo anno, secondo i dati on-chain. Si tratta di un aumento del 10.163,7% rispetto ai precedenti 12 mesi. Uniswap è stata la leader nel volume di scambio, avendo registrato 17,1 miliardi di dollari attraverso i diversi pool v3 e v4.

L'aumento indica che le azioni tokenizzate stanno iniziando a essere più che semplici asset presenti sulla blockchain. Ciò che conta ora è verificare se entreranno abbastanza acquirenti e venditori da creare un mercato secondario vitale. Tuttavia, un alto volume di scambi da solo non garantisce la proprietà né implica una liquidità significativa.

Volume, capitalizzazione di mercato e numero di holder sono tre concetti distinti

La cifra di 48,7 miliardi di dollari riflette l'attività di scambio, ma non l'effettiva quantità di azioni tokenizzate esistenti.

Secondo RWA.xyz, il valore distribuito delle azioni tokenizzate (una parte del mercato equity on-chain) è risultato essere di 3,20 miliardi di dollari al 3 ottobre. Il valore distribuito è definito come il valore dei token emessi e distribuiti.

Il volume di scambio di azioni tokenizzate su DEX è aumentato del 10.163,7% su base annua, con 48,7 miliardi di dollari scambiati nell'ultimo anno

Uniswap guida con $17.1B di volume su v4 e v3 pic.twitter.com/rULbw2f4rS

— Token Terminal 📊 (@tokenterminal) Ottobre 2, 2026

Binance Research, d'altra parte, si basa sul concetto più ampio di equity on-chain, che è stato stimato in una dimensione di mercato di 4,43 miliardi di dollari al 15 settembre, dopo aver registrato una crescita notevole del 390,4% quest'anno. Anche considerando questa misura, l'importo delle equity on-chain rappresenta solo lo 0,0029% del valore di mercato stimato di 151,9 trilioni di dollari per le equity quotate.

Secondo Cryptopolitan, Token Terminal ha segnalato 4,3 milioni di proprietari di azioni tokenizzate lo scorso settembre, un numero quasi 43 volte superiore rispetto a quello riportato lo scorso anno. Tuttavia, questi numeri si riferiscono agli indirizzi blockchain e non a persone verificate, poiché un singolo individuo può detenere molti portafogli.

Alta rotazione, concentrata in pochi token

Il report "The State of Tokenization" di Pantera Capital, pubblicato a settembre, ha rivelato che il turnover spot delle equity tokenize era intorno al 204,6% nel mese di giugno. Ciò significa che è stato scambiato un valore superiore al doppio di quello delle equity tokenize emesse durante il mese. Tuttavia, Pantera ha avvertito che un tasso di turnover elevato per l'intera categoria può essere trainato da pochi token molto scambiati, mentre molti altri registrano attività molto ridotta.

Questo schema emerge dai dati di Token Terminal per lo stesso periodo di un anno fa, relativo alla cifra di 48,7 miliardi di dollari di volume DEX. I prodotti legati agli ETF rappresentano il 44,0% degli scambi per azione di riferimento, seguiti da NVDA con il 10,0% e SPCX con il 7,3%. Analizzando le singole attività, QQQb da solo rappresenta il 28,9% del volume DEX, ben davanti a SPYx con il 5,3% e NVDA con il 4,9%.

Nel caso dei derivati, si è registrato un volume di attività ancora più considerevole. I perpetual equity scambiati su Hyperliquid e Lighter hanno raggiunto un valore di circa 67,8 miliardi di dollari a giugno, rispetto ai soli 4,2 milioni di dollari delle operazioni spot in azioni tokenizzate. Ciò significa che molti trader sembrano essere più interessati a scommettere sui movimenti dei prezzi azionari piuttosto che possedere effettivamente le azioni tokenizzate.

Perché i trader si stanno spostando on-chain

Ciò che rende le azioni tokenizzate attraenti è piuttosto semplice. FalconX evidenzia la proprietà frazionaria, il regolamento quasi istantaneo, il potenziale trading 24/7 e l'utilità DeFi come motivi chiave dell'interesse crescente.

Con la crescente domanda di accesso alle azioni tokenizzate, gli exchange hanno ampliato le proprie offerte. Kraken ha iniziato a offrire azioni tokenizzate nel 2025, seguita da Bybit e OKX. Binance, d'altra parte, ha lanciato bStocks nel giugno 2026. Binance Research ha inoltre rilevato che il Capital Activation Rate per le equities è aumentato dall'1,95% al 7,54% quest'anno, con i pool di liquidità e il lending che rappresentano la maggior parte del valore impiegato.

La SEC apre una porta stretta

Il 17 settembre, la SEC ha emanato un'esenzione temporanea all'Innovazione che consente alle Tokenized Securities Venues qualificate di negoziare azioni NMS tokenizzate tramite market maker automatizzati autorizzati senza registrarsi come exchange.

L'esenzione prevede limiti sui simboli e sul volume, richiede che i token abbiano gli stessi diritti delle azioni equivalenti e scade cinque anni dopo la pubblicazione.

Cosa presuppongono le previsioni di grande respiro

Guardando più avanti, Citi prevede un mercato degli asset tokenizzati da 5,5 trilioni di dollari entro il 2030 nel suo scenario base e stima che spostare il 10% degli investitori retail statunitensi on-chain potrebbe generare circa 2,6 trilioni di dollari di domanda di equity tokenizzate.

Tuttavia, un'analisi del FMI mette in guardia dal fatto che la tokenizzazione può creare rischi legati al collegamento giuridico tra un token e l'asset sottostante. Questa distinzione potrebbe diventare sempre più importante man mano che il volume di trading cresce e gli investitori dovranno eventualmente far valere i diritti di proprietà o uscire dalle loro posizioni.