Powell diz que o Fed está pronto para fornecer liquidez em dólar aos bancos centrais estrangeiros por meio de linhas de swap

O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, alertou na quarta-feira em Chicago que o banco central dos EUA poderia ser forçado a uma situação em que teria que tomar decisões difíceis, possivelmente dolorosas.

O alerta veio enquanto o Federal Reserve tenta lidar com a pressão econômica proveniente da escalada da guerra comercial do presidente Donald Trump.

Powell acrescentou que o Federal Reserve continuará a cumprir suas responsabilidades de forma independente, enfatizando que sua independência “é uma questão de lei.”

Ele também rejeitou a noção do que a Wall Street chama de ‘Fed put’ e reafirmou que o Fed está pronto para fornecer liquidez em dólar aos bancos centrais estrangeiros por meio de linhas de swap “se necessário.”

O trabalho de Powell ficou muito mais difícil agora

O Fed tem duas funções: manter a inflação sob controle e garantir que o mercado de trabalho permaneça forte. Powell disse que esses dois objetivos agora estão em risco de colidir. “Podemos nos encontrar no cenário desafiador em que os objetivos de nosso mandato duplo estão em tensão”, disse ele.

Isso significa que, se os preços continuarem subindo devido aos tarifas, e o mercado de trabalho ficar mais fraco ao mesmo tempo, o Fed pode ficar preso escolhendo entre combater a inflação ou salvar empregos. Não pode fazer os dois ao mesmo tempo. Não com a forma como as coisas estão indo.

Powell disse que, se o Fed for forçado a reagir, primeiro olhará o quão longe a inflação está da meta de 2% do Fed. Depois, olhará o quão ruim o mercado de trabalho fica. E, finalmente, estimará quanto tempo pode levar para que um desses retornem ao normal.

“Consideraríamos o quão longe a economia está de cada objetivo, e os potenciais horizontes de tempo diferentes nos quais essas respectivas lacunas seriam antecipadas para se fechar”, Powell disse. Ele também deixou claro que não há pressa em alterar as taxas de juros por enquanto, devido à imprevisibilidade da política comercial.

“Como aquele grande chicagense Ferris Bueller uma vez observou, ‘A vida se move rápido’”, disse Powell. “Por enquanto, estamos bem posicionados para esperar maior clareza antes de considerar quaisquer ajustes em nossa posição de política.”

Powell disse que, mesmo que as tarifas causem inflação de curto prazo, o foco principal do Fed é garantir que as pessoas não comecem a esperar que a inflação permaneça alta. O banco central acredita que as expectativas de inflação podem causar mais danos do que a própria inflação.

Se as empresas e as famílias acharem que os preços continuarão subindo por anos, elas agirão de acordo – aumentando os preços, exigindo salários mais altos, recuando nos investimentos. Essa reação em cadeia é o que o Fed quer impedir antes que comece.

A inflação já disparou em 2021. Mas caiu fortemente depois que o Fed aumentou as taxas de juros drasticamente em 2022 e 2023. Em fevereiro, a inflação havia caído para cerca de 2,5%, abaixo de mais de 7% em 2022. Powell alertou que novas tarifas poderiam desfazer esses ganhos.

Ele também insinuou que, se os dois objetivos do Fed entrarem em conflito, a prioridade pode ser a estabilidade de preços. Powell disse que o Fed tentaria encontrar um equilíbrio entre combater a inflação e apoiar o mercado de trabalho, mas acrescentou que “sem estabilidade de preços, não podemos alcançar os longos períodos de condições fortes de mercado de trabalho que beneficiam todos os americanos.”

Ele comparou a situação do Fed à de um goleiro de futebol adivinhando para qual lado mergulhar em um pênalti. É uma decisão de fração de segundo, e errar dói. Ele disse que o Fed tem que decidir se lida com a inflação ou com o crescimento lento, sabendo muito bem que consertar um pode quebrar o outro.

Durante uma conferência de imprensa em novembro, Powell foi perguntado o que o Fed faria se enfrentasse inflação crescente e uma economia estagnada ao mesmo tempo. Ele se recusou a dizer exatamente como o banco central responderia. 

“Todo o plano é não ter estagflação, então não temos que lidar com isso”, disse Powell. Então ele admitiu o verdadeiro problema: “É, claro, uma coisa muito difícil porque qualquer coisa que você faça com as taxas de juros vai prejudicar um lado ou outro – seja o mandato de inflação ou o mandato de emprego.”