StanChart predice que los stablecoins alcanzarán los 2 billones de dólares en 3 años y aumentarán la demanda de deuda estadounidense

Los analistas de Standard Chartered dijeron que los stablecoins podrían alcanzar los 2 billones de dólares en oferta para 2028, impulsando 1,6 billones de dólares en nueva demanda hacia los bonos del Tesoro de EE. UU. si Donald Trump aprueba nuevas reglas sobre criptomonedas este verano.

En este momento, la capitalización de mercado total de los stablecoins es de aproximadamente 230.000 millones de dólares, y la mayor parte de esa cantidad está respaldada por deuda gubernamental a corto plazo, como los bonos del Tesoro a corto plazo (T-bills).

Geoff Kendrick, analista de StanChart con sede en Londres, dijo que este tipo de claridad legal sería lo que active el cambio. Sus cifras muestran un aumento de 400.000 millones de dólares anuales en la demanda de bonos del Tesoro a corto plazo durante cuatro años, que es el período completo de un segundo mandato de Trump. Y esa cantidad de compras podría absorber toda la nueva deuda a corto plazo que el gobierno planea emitir en ese período.

«El aumento de la demanda de reservas de stablecoins denominadas en dólares estadounidenses crearía una demanda adicional de dólares», dijo Kendrick en su nota de investigación.

Los nuevos proyectos de ley serán absorbidos por las reservas de stablecoins

Kendrick dijo que estos flujos de entrada no serán solo un efecto secundario. Esto convertiría a los stablecoins en el grupo de compradores más grande de bonos del Tesoro de EE. UU., punto. Dijo que incluso los compradores extranjeros después de la pandemia no alcanzaron ese nivel, y que distribuían su demanda entre bonos del Tesoro a corto plazo, notas y bonos a largo plazo.

En contraste, los stablecoins se centran intensamente en la deuda a corto plazo, porque se ajusta a su estructura: es segura, está basada en dólares y les proporciona liquidez sin inmovilizar el capital durante demasiado tiempo.

«La industria podría representar el mayor flujo de compras de cualquier sector en todos los bonos del Tesoro de EE. UU.», dijo Kendrick escribió en un informe de 9 páginas el martes pasado.

Esto es importante porque los emisores de stablecoins utilizan bonos del Tesoro a corto plazo como reservas. No es una preferencia, es una necesidad. Estas criptomonedas necesitan un respaldo que coincida con su promesa de ser «estables». La mayoría están vinculadas al dólar estadounidense, y la única forma de respaldar esa promesa sin depender de activos de baja calidad es depositando dinero en deuda gubernamental a corto plazo.

Y esa demanda ayuda a la dólar a mantener su posición a nivel global. Kendrick dijo que este tipo de movimiento podría compensar las amenazas actuales a la dominación del dólar, especialmente aquellas provenientes de los aranceles y las crecientes tensiones comerciales que han presionado el valor del billete verde.

«Esto debería consolidar aún más la dominación del USD en los stablecoins, lo cual es probable que sea persistente dado los fuertes efectos de red en los activos digitales», dijo Kendrick.

Los stablecoins no son nuevos, pero lo que está cambiando es su velocidad de crecimiento y el impulso regulatorio detrás de ellos. Su capitalización de mercado ya ha aumentado un 11% este año, y aproximadamente un 47% en los últimos 12 meses, con Tether y USD Coin manteniendo los primeros puestos.

La Ley GENIUS, aprobada por el Comité Bancario del Senado en marzo, y la Ley STABLE, aprobada por el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes a principios de este mes, son los dos proyectos de ley relevantes aquí. Ambos se centran específicamente en la regulación de stablecoins. La apuesta es que si Trump regresa y los firma como ley, la niebla legal se disipa y los grandes jugadores comienzan a escalar rápidamente.

«Si los stablecoins hacen que el USD sea aún más fácil de usar, es probable que aumente la demanda de activos en dólares para respaldar los stablecoins», dijo Kendrick.

«La fuerza de los efectos de red en los activos digitales sugiere que la dominación del USD, una vez cementada aún más, será difícil de usurpar», escribió. «El santo grial de las finanzas internacionales es encontrar una alternativa al USD que ofrezca la misma flexibilidad y liquidez que el USD».

Pero irónicamente, el informe de Kendrick muestra que stablecoin el crecimiento podría hacer que el dólar sea aún más dominante. Cuanto más profundicen estos activos en DeFi y pagos, más reservas en USD necesitarán. Y mientras la mayoría de ellos estén respaldados por bonos del Tesoro a corto plazo, seguirán alimentando esa máquina de deuda a corto plazo.