スタンチャートは、ステーブルコインが3年以内に2兆ドルに達し、米国の債務需要が増加すると予測している。

スタンダード・チャータードのアナリストらは、ドナルド・トランプ大統領が今夏に新たな仮想通貨規制を承認した場合、ステーブルコインの供給量は2028年までに2兆ドルに達し、米国債への新たな需要が1.6兆ドル押し上げられる可能性があると指摘した。.

現在、ステーブルコインの時価総額は約2,300億ドルで、その大部分は短期国債などの政府債務によって裏付けられています。.

スタンチャートのロンドン拠点アナリスト、ジェフ・ケンドリック氏は、こうした法的明確化こそが転換点となるだろうと述べた。ケンドリック氏の試算によると、4年間、つまりトランプ政権の第2期任期全体にわたって、米国債の需要は年間4000億ドル増加する。そして、これだけの需要があれば、政府がその期間に発行予定の新規短期債をすべて吸収できる可能性がある。.

ケンドリック氏はリサーチノートの中で、「米ドル建てステーブルコイン準備金の需要が高まると、米ドルの需要がさらに高まるだろう」と述べた。.

新しい紙幣はステーブルコインの準備金に吸収される

ケンドリック氏は、こうした資金流入は単なる副作用ではないと述べた。これにより、ステーブルコインが米国債の最大の購入者層となるだろう。新型コロナウイルス感染拡大後でさえ、海外からの購入者はそこまでの水準には達しておらず、彼らの需要は短期国債、債券、そして国債へと分散していると彼は述べた。.

対照的に、ステーブルコインは短期債務に特化している。なぜなら、それがその構造に適合しているからだ。つまり、安全であり、ドルベースであり、資本を長期間拘束することなく流動性を提供できる。.

「この業界は、米国債全体の中で、どのセクターよりも最大の買い入れ額を占める可能性が高い」と、ケンドリック氏は 記した 先週火曜日に発表した9ページのレポートに

これは重要な点です。なぜなら、ステーブルコインの発行者は国債を準備金として利用しているからです。これは好みの問題ではなく、必要不可欠なものです。これらの暗号トークンは、「安定」という約束に見合う裏付けが必要です。ほとんどの暗号トークンは米ドルにペッグされており、ジャンク債に頼らずにその約束を裏付ける唯一の方法は、短期政府債務に資金を投入することです。.

そして、こうした需要が ドルの 世界的な地位維持に貢献している。ケンドリック氏は、こうした動きは、特にドルの価値に圧力をかけている関税や貿易摩擦の激化といった、ドルの優位性に対する現在の脅威を相殺する可能性があると述べた。

ケンドリック氏は「デジタル資産の強力なネットワーク効果を考えると、スtronコインの米ドル優位性はさらに強化されるだろう。この傾向は今後も続く可能性が高い」と述べた。.

ステーブルコイン自体は新しいものではありませんが、変化しているのはその成長速度と規制の動向です。時価総額は今年すでに11%上昇し、過去12ヶ月間で約47%上昇しており、TetherとUSD Coinが依然として上位を維持しています。.

ここで重要な2つの法案は、3月に上院銀行委員会で可決されたGENIUS法案と、今月初めに下院金融サービス委員会で可決されたSTABLE法案です。どちらもステーブルコインの規制に特化しています。トランプ大統領が再選され、これらの法案に署名して成立すれば、法的な混乱が解消され、大手企業が急速に規模を拡大し始めることが期待されます。.

「ステーブルコインによって米ドルがさらに使いやすくなると、ステーブルコインを裏付ける米ドル資産の需要が高まる可能性が高い」とケンドリック氏は述べた。.

「デジタル資産におけるネットワーク効果の強さは、米ドルの優位性が一度さらに強固になれば、それを奪うことは困難になることを示唆している」と彼は記した。「国際金融の聖杯は、米ドルと同等の柔軟性と流動性を提供する、米ドルに代わる通貨を見つけることだ。」

しかし皮肉なことに、ケンドリック氏のレポートは、 ステーブルコインの 成長がかえってドルの支配力をさらに強める可能性を示唆している。これらの資産が DeFi や決済に深く浸透すればするほど、必要な米ドル準備金は増える。そして、それらの大部分が米国短期国債によって裏付けられている限り、短期債務の温床となるだろう。