StanChart прогнозирует, что стейблкоины достигнут $2 трлн за 3 года и увеличат спрос на госдолг США

Аналитики Standard Chartered заявили, что предложение стейблкоинов может достичь $2 трлн к 2028 году, направляя $1,6 трлн нового спроса на казначейские векселя США, если Дональд Трамп подпишет новые правила в сфере криптовалют этим летом.

В настоящее время общая рыночная капитализация стейблкоинов составляет около $230 млрд, и большая часть из них обеспечена краткосрочным государственным долгом, таким как казначейские векселя.

Джефф Кендрик, аналитик StanChart со штаб-квартирой в Лондоне, заявил, что такая правовая ясность станет тем самым переключателем. Его расчеты показывают рост спроса на казначейские векселя на $400 млрд в год в течение четырех лет — это полный срок второго срока Трампа. И такой объем покупок может поглотить весь новый краткосрочный долг, который правительство планирует выпустить в этот период.

"Растущий спрос на резервы стейблкоинов, номинированных в долларах США, создаст дополнительный спрос на доллары США", — сказал Кендрик в своем исследовательском отчете.

Новые законопроекты будут поглощены резервами стейблкоинов

Кендрик заявил, что эти притоки не будут просто побочным эффектом. Это сделает стейблкоины крупнейшей группой покупателей казначейских облигаций США, без исключений. Он сказал, что даже иностранные покупатели после пандемии не достигали такого уровня, и они распределяли свой спрос между казначейскими векселями, нотами и облигациями.

В отличие от них, стейблкоины сфокусированы на краткосрочном долге, поскольку это соответствует их структуре — это безопасно, они номинированы в долларах и обеспечивают ликвидность, не блокируя капитал на слишком долгий срок.

"Отрасль вполне может обеспечить крупнейший поток покупок среди всех секторов по всем казначейским облигациям США", — Кендрик написал в 9-страничном отчете в прошлый вторник.

Это важно, потому что эмитенты стейблкоинов используют казначейские векселя в качестве резервов. Это не предпочтение — это необходимость. Эти крипто-токены нуждаются в обеспечении, соответствующем их обещанию быть «стабильными». Большинство из них привязаны к доллару США, и единственный способ обеспечить это обещание, не полагаясь на мусор, — это размещать деньги в краткосрочном государственном долге.

И этот спрос помогает доллар сохранять позиции на глобальном уровне. Кендрик сказал, что такой ход может компенсировать текущие угрозы доминированию доллара, особенно те, которые исходят от тарифов и растущей торговой напряженности, оказывающей давление на стоимость зеленой бумажки.

"Это должно еще больше закрепить доминирование доллара США в стейблкоинах, которое, вероятно, будет устойчивым благодаря сильным сетевым эффектам в цифровых активах", — сказал Кендрик.

Стейблкоины не новы, но меняется скорость их роста и регуляторный импульс за ними. Их рыночная капитализация уже выросла на 11% в этом году и примерно на 47% за последние 12 месяцев, при этом Tether и USD Coin по-прежнему занимают первые места.

Законопроект GENIUS, одобренный Комитетом по банковским делам Сената в марте, и законопроект STABLE, принятый Комитетом по финансовым услугам Палаты представителей в начале этого месяца, — это два законопроекта, которые имеют значение здесь. Оба сосредоточены конкретно на регулировании стейблкоинов. Ставка делается на то, что если Трамп вернется и подпишет их в закон, правовая неопределенность рассеется, и крупные игроки начнут быстро масштабироваться.

"Если стейблкоины сделают использование доллара США еще более удобным, спрос на активы в долларах США для обеспечения стейблкоинов, вероятно, увеличится", — сказал Кендрик.

"Сила сетевых эффектов в цифровых активах предполагает, что доминирование доллара США, будучи еще больше закрепленным, будет трудно оспорить", — написал он. "Святой Грааль международных финансов — найти альтернативу доллару США, которая предлагает ту же гибкость и ликвидность, что и доллар США".

Но иронично, отчет Кендрика показывает стейблкоины рост может сделать доллар еще более доминирующим. Чем глубже эти активы проникают в DeFi и платежи, тем больше резервов в долларах США им потребуется. И пока большинство из них обеспечено казначейскими векселями, они будут продолжать питать этот механизм краткосрочного долга.