StanChart прогнозирует, что объем рынка стейблкоинов достигнет 2 триллионов долларов через 3 года и увеличит спрос на государственные облигации США

Аналитики Standard Chartered заявили, что объем предложения стейблкоинов может достичь 2 триллионов долларов к 2028 году, что приведет к увеличению спроса на казначейские векселя США на 1,6 триллиона долларов, если Дональд Трамп подпишет новые правила регулирования криптовалют этим летом.

В настоящее время общая рыночная капитализация стейблкоинов составляет около 230 миллиардов долларов, и большая часть этой суммы обеспечена краткосрочными государственными облигациями, такими как казначейские векселя.

Джефф Кендрик, аналитик лондонской компании StanChart, заявил, что именно такая юридическая ясность станет тем фактором, который переломит ситуацию. По его данным, спрос на казначейские векселя за четыре года — весь период второго срока Трампа — вырос на 400 миллиардов долларов в год. И такой объем покупок может поглотить все новые краткосрочные долговые обязательства, которые правительство планирует выпустить за этот период.

«Растущий спрос на резервы стейблкоинов, номинированных в долларах США, создаст дополнительный спрос на доллары США», — говорится в аналитической записке Кендрика.

Новые купюры будут поглощены резервами стейблкоинов

Кендрик заявил, что этот приток средств не будет просто побочным эффектом. Это сделает стейблкоины крупнейшей группой покупателей казначейских облигаций США в целом. Он отметил, что даже иностранные покупатели после пандемии COVID-19 не достигли такого уровня, и они распределяли свой спрос между казначейскими векселями, облигациями и другими инструментами.

В отличие от них, стейблкоины ориентированы на краткосрочные заемные средства, поскольку это соответствует их структуре — это безопасно, основано на долларах и обеспечивает ликвидность без замораживания капитала на слишком долгий срок.

«Вполне возможно, что на эту отрасль приходится наибольший поток покупок среди всех секторов казначейских облигаций США», — написал в своем 9-страничном отчете во вторник на прошлой неделе.

Это важно, потому что эмитенты стейблкоинов используют казначейские векселя в качестве резервов. Это не предпочтение — это необходимость. Этим криптотокенам нужна поддержка, соответствующая их обещанию «стабильности». Большинство из них привязаны к доллару США, и единственный способ обеспечить это обещание, не полагаясь на мусорные активы, — это вложить деньги в краткосрочный государственный долг.

И этот спрос помогает доллару удерживать свои позиции на мировом рынке. Кендрик сказал, что подобные шаги могут компенсировать нынешние угрозы доминированию доллара, особенно те, которые исходят от тарифов и растущей торговой напряженности, оказывающей давление на стоимость американской валюты.

«Это должно еще больше укрепить доминирование стейблкоинов в долларах США, которое, вероятно, сохранится, учитываяtronсетевые эффекты в цифровых активах», — сказал Кендрик.

Стейблкоины не являются чем-то новым, но меняются темпы их роста и динамика регулирования. Их рыночная капитализация уже выросла на 11% в этом году и примерно на 47% за последние 12 месяцев, при этом Tether и USD Coin по-прежнему занимают лидирующие позиции.

В данном случае важны два законопроекта: GENIUS Act, одобренный банковским комитетом Сената в марте, и STABLE Act, принятый комитетом по финансовым услугам Палаты представителей в начале этого месяца. Оба законопроекта направлены на регулирование стейблкоинов. Предполагается, что если Трамп вернется к власти и подпишет их, правовая неопределенность рассеется, и крупные игроки начнут быстро наращивать свой капитал.

«Если стейблкоины сделают использование доллара США еще проще, спрос на долларовые активы для обеспечения стейблкоинов, вероятно, возрастет», — сказал Кендрик.

«Сила сетевых эффектов в цифровых активах говорит о том, что доминирование доллара США, после его дальнейшего укрепления, будет трудно узурпировать», — написал он. «Святой Грааль международных финансов — найти альтернативу доллару США, которая предлагала бы такую ​​же гибкость и ликвидность, как и доллар США»

Но, как ни парадоксально, отчет Кендрика показывает, что стейблкоинов может лишь еще больше усилить доминирование доллара. Чем глубже эти активы проникают в DeFi и платежные системы, тем больше резервов в долларах США им потребуется. И пока большинство из них обеспечено казначейскими векселями, они будут продолжать подпитывать эту машину краткосрочного долга.