Il presidente della Fed Powell dice che i dati pre-chiusura mostrano che l'economia USA sta crescendo più del previsto

Il presidente della Federal Reserve Jerome Powell ha dichiarato martedì che i primi dati governativi prima della recente chiusura hanno mostrato che l'economia USA stava crescendo più velocemente di quanto previsto dai policy maker, avvertendo che la crescita rimane ferma anche mentre la banca centrale si avvicina alla fine delle riduzioni del suo bilancio e considera ulteriori tagli ai tassi.

Parlando a Filadelfia alla conferenza dell'Associazione Nazionale per l'Economia Aziendale, Powell ha chiarito che la Fed si sta avvicinando al suo obiettivo per le riserve bancarie «abbondanti» e ha accennato che il ciclo di tightening potrebbe presto fermarsi. Le osservazioni sono arrivate mentre gli investitori valutano fino a dove la Fed può andare prima di rischiare perdite di posti di lavoro mantenendo l'inflazione sotto controllo.

«Il nostro piano a lungo dichiarato è fermare la riduzione del bilancio quando le riserve sono leggermente al di sopra del livello che giudichiamo coerente con condizioni di riserva abbondanti,» ha detto Powell. «Potremmo avvicinarci a quel punto nei prossimi mesi e stiamo monitorando da vicino una vasta gamma di indicatori per informare questa decisione.» Ha detto che la banca centrale non ha fissato una data ma ha notato che le misure di liquidità suggeriscono che la fine della riduzione del bilancio è vicina.

Powell si avvicina alla fine della riduzione del bilancio della Fed

Powell ha passato gran parte del suo discorso a dettagliare come le partecipazioni della Fed in bond—oltre $6 trilioni in Treasury e titoli garantiti da mutui—sono diminuite dalla metà del 2022, quando i funzionari hanno iniziato a permettere la scadenza degli asset senza reinvestimento. Ha detto che i segni di liquidità in tightening stavano emergendo, il che significa che un'ulteriore riduzione potrebbe rallentare i prestiti o gravare sulla crescita. «Alcuni segni hanno iniziato a emergere che le condizioni di liquidità si stanno gradualmente stringendo,» ha detto, aggiungendo che tagliare le riserve troppo profondamente «ostacolerebbe la crescita.»

Il portafoglio della Fed è esploso a quasi $9 trilioni durante la pandemia mentre acquistava bond per stabilizzare i mercati. Powell ha detto che la Fed non tornerà alla dimensione del bilancio pre-COVID di circa $4 trilioni ma probabilmente si fermerà una volta che le riserve rimarranno comodamente al di sopra della soglia «abbondante.» Ha anche affrontato la pressione politica sulla decisione della Fed di pagare interessi sulle riserve detenute dalle banche—una mossa che critici come il senatore Ted Cruz hanno attaccato. «Mentre il nostro reddito netto per interessi è stato temporaneamente negativo a causa del rapido aumento dei tassi di politica per controllare l'inflazione, questo è altamente insolito,» ha detto Powell. «Se la nostra capacità di pagare interessi sulle riserve e altre passività fosse eliminata, la Fed perderebbe il controllo sui tassi.»

La Fed invia normalmente profitti dalle sue partecipazioni in titoli al Tesoro, ma i rapidi aumenti dei tassi hanno reso negativi questi trasferimenti. Powell ha detto che questa situazione si correggerà man mano che la politica si normalizza. Ha sottolineato che pagare interessi sulle riserve è necessario per gestire i tassi a breve termine e mantenere il controllo della politica.

Powell segnala possibili tagli ai tassi amidst dati sul lavoro più morbidi

Riguardo ai tassi, Powell said che i funzionari stanno valutando due rischi: muoversi troppo velocemente e lasciare l'inflazione incompiuta, o muoversi troppo lentamente e causare «perdite inutili» nel mercato del lavoro. Ha detto che i dati post-luglio hanno mostrato che il mercato del lavoro si era «ammorbidito in modo considerevole», suggerendo che i due rischi sono ora più vicini in equilibrio.

Il Comitato Federale per i Mercati Aperti ha già abbassato il tasso fondiario federale di 0,25 punti percentuali a settembre. I mercati si aspettano altri due tagli quest'anno, ma Powell ha evitato di confermare quella prospettiva. «Non c'è un percorso senza rischi per la politica mentre navigiamo la tensione tra i nostri obiettivi di occupazione e inflazione,» ha detto.

Powell ha sottolineato che:- «Mentre il tasso di disoccupazione è rimasto basso attraverso agosto, i guadagni di payrolls sono rallentati bruscamente, probabilmente in parte a causa di un calo della crescita della forza lavoro dovuto a una minore immigrazione e partecipazione alla forza lavoro. In questo mercato del lavoro meno dinamico e leggermente più morbido, i rischi al ribasso per l'occupazione sembrano essere aumentati.»

Powell crede anche che la chiusura governativa attuale abbia complicato l'analisi della Fed interrompendo i principali rapporti economici come payrolls e indici di inflazione. «Sulla base dei dati che abbiamo, è giusto dire che le prospettive per l'occupazione e l'inflazione non sembrano essere cambiate molto dalla nostra riunione di settembre,» ha detto. Tuttavia, ha aggiunto che «i dati disponibili prima della chiusura mostrano che la crescita dell'attività economica potrebbe essere su una traiettoria leggermente più ferma del previsto.»

Il Bureau of Labor Statistics ha richiamato i lavoratori per preparare il prossimo rapporto sull'indice dei prezzi al consumo, previsto per la prossima settimana. Powell ha aggiunto che i recenti aumenti dei prezzi delle merci sono stati principalmente guidati dai dazi, non da rinnovate pressioni inflazionistiche.