رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول يقول إن البيانات ما قبل الإغلاق تظهر أن الاقتصاد الأمريكي يعمل بوتيرة أسرع من المتوقع

قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يوم الثلاثاء إن البيانات الحكومية المبكرة قبل الإغلاق الحكومي الأخير أظهرت أن الاقتصاد الأمريكي يعمل بوتيرة أسرع مما توقعه صانعو السياسات، محذراً من أن النمو يظل قوياً حتى مع اقتراب البنك المركزي ببطء من إنهاء تخفيضات ميزانيته ويضع في الاعتبار المزيد من خفض أسعار الفائدة.

أوضح باول، أثناء إلقائه كلمة في فيلادلفيا خلال مؤتمر الجمعية الوطنية للاقتصاديين التجاريين، أن الاحتياطي الفيدرالي يقترب من هدفه الخاص بوجود "فائض" في احتياطيات البنوك، وألمح إلى أن دورة التشديد النقدي قد تتوقف قريباً. جاءت هذه التصريحات بينما يزن المستثمرون مدى قدرة الاحتياطي الفيدرالي على المضي قدماً قبل المخاطرة بفقدان الوظائف مع الحفاظ على التضخم تحت السيطرة.

وقال باول: "خطة طويلة الأمد هي إيقاف سحب السيولة من الميزانية العمومية عندما تكون الاحتياطيات أعلى قليلاً من المستوى الذي نعتبره متوافقاً مع ظروف الاحتياطيات الوفيرة. قد نقترب من هذه النقطة في الأشهر القادمة، ونحن نراقب عن كثب مجموعة واسعة من المؤشرات لإبلاغ هذا القرار". وأشار إلى أن البنك المركزي لم يحدد تاريخاً معيناً، لكنه لاحظ أن مقاييس السيولة تشير إلى أن نهاية خفض حجم الميزانية العمومية على وشك الحدوث.

باول يقترب من إنهاء خفض حجم الميزانية العمومية للبنك

أمضى باول جزءاً كبيراً من خطابه في تفصيل كيفية انخفاض حيازات البنك من السندات - التي تتجاوز 6 تريليونات دولار في سندات الخزانة والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري - منذ منتصف عام 2022، عندما بدأ المسؤولون في السماح بانتهاء صلاحية الأصول دون إعادة استثمار. وقال إن هناك علامات على تضييق السيولة، مما يعني أن استمرار السحب قد يبطئ الإقراض أو يثقل كاهل النمو. وأضاف: "بدأت تظهر بعض العلامات على أن ظروف السيولة تتشدد تدريجياً"، مشيراً إلى أن خفض الاحتياطيات بشكل كبير جداً "سيُعرقل النمو".

انتفخت محفظة البنك إلى ما يقرب من 9 تريليونات دولار خلال الجائحة حيث اشترى السندات لاستقرار الأسواق. وقال باول إن البنك لن يعود إلى حجم ميزانيته العمومية قبل جائحة كورونا والبالغ حوالي 4 تريليونات دولار، لكنه من المرجح أن يتوقف بمجرد بقاء الاحتياطيات أعلى بشكل مريح من علامة "الوفرة". كما تناول الضغط السياسي بشأن قرار البنك دفع الفائدة على الاحتياطيات المودعة لدى البنوك - وهي خطوة هاجمها منتقدون مثل السيناتور تيد كروز. وقال باول: "بينما كانت صافي إيراداتنا من الفوائد سلبية مؤقتاً بسبب الارتفاع السريع في أسعار السياسات للسيطرة على التضخم، فإن هذا أمر غير معتاد للغاية". وأضاف: "إذا تم إلغاء قدرتنا على دفع الفوائد على الاحتياطيات والالتزامات الأخرى، سيفقد البنك السيطرة على الأسعار".

عادةً ما يرسل البنك أرباحه من حيازاته من الأوراق المالية إلى الخزانة، لكن الزيادات السريعة في الأسعار حولت هذه التحويلات إلى سلبية. وقال باول إن هذه الحالة ستصحح نفسها مع عودة السياسات إلى طبيعتها. وأكد أن دفع الفوائد على الاحتياطيات ضروري لإدارة الأسعار قصيرة الأجل والحفاظ على السيطرة على السياسة النقدية.

باول يلمح إلى احتمال خفض أسعار الفائدة وسط بيانات أضعف لسوق العمل

وفيما يتعلق بأسعار الفائدة، قال باول إن المسؤولين يزنون خطرين: التحرك بسرعة كبيرة وترك التضخم غير مكتمل، أو التحرك ببطء شديد وتسبب في "خسائر غير ضرورية" في سوق العمل. وقال إن بيانات ما بعد يوليو أظهرت أن سوق العمل "قد تباطأ بشكل ملحوظ"، مما يشير إلى أن الخطرين أصبحا أقرب إلى التوازن الآن.

خفضت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية بالفعل سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بنسبة 0.25 نقطة مئوية في سبتمبر. وتتوقع الأسواق حدوث خفضين آخرين هذا العام، لكن باول تجنب تأكيد هذا التوقع. وقال: "لا توجد طريق خالٍ من المخاطر للسياسة النقدية بينما نتعامل مع التوتر بين أهدافنا المتعلقة بالتوظيف والتضخم".

أشار باول إلى أن: "بينما ظل معدل البطالة منخفضاً حتى أغسطس، تباطأت مكاسب الوظائف بشكل حاد، ويرجع ذلك على الأرجح جزئياً إلى انخفاض نمو القوى العاملة بسبب انخفاض الهجرة ومشاركة القوى العاملة. في سوق عمل أقل ديناميكية وأضعف قليلاً، يبدو أن مخاطر التراجع على التوظيف قد ارتفعت".

كما يعتقد باول أن الإغلاق الحكومي الحالي قد عقّد تحليل البنك من خلال إيقاف إصدار تقارير اقتصادية رئيسية مثل بيانات الوظائف ومؤشرات التضخم. وقال: "بناءً على البيانات التي لدينا، فمن المنصف القول إن آفاق التوظيف والتضخم لم تتغير كثيراً منذ اجتماعنا في سبتمبر". ومع ذلك، أضاف أن "البيانات المتاحة قبل الإغلاق تظهر أن نمو النشاط الاقتصادي قد يكون في مسار أكثر صلابة مما كان متوقعاً".

أعاد مكتب إحصاءات العمل استدعاء العمال لإعداد تقرير مؤشر أسعار المستهلك القادم، المتوقع الأسبوع المقبل. وأضاف باول أن الزيادات الأخيرة في أسعار السلع كانت مدفوعة بشكل رئيسي بالرسوم الجمركية، وليس بضغوط تضخمية متجددة.