美联储主席鲍威尔表示，停摆前的数据显示美国经济运行热度超出预期

美联储主席杰罗姆·鲍威尔周二表示，近期政府停摆前的早期政府数据显示，美国经济运行热度高于政策制定者的预期。他警告称，尽管央行正逐步结束资产负债表缩减并考虑进一步降息，但经济增长依然稳健。

鲍威尔在费城举行的美国商业经济协会会议上发表讲话，明确表示美联储已接近“充足”银行储备的目标，并暗示紧缩周期可能很快暂停。投资者正在权衡美联储能在不引发失业风险且控制通胀的前提下走多远。

鲍威尔表示：“我们长期以来的计划是，当储备金略高于我们认为与充足储备条件一致的水平时，停止资产负债表缩减。我们可能在未来几个月内接近这一水平，我们正在密切监测一系列指标以为此决策提供依据。”他表示，央行尚未设定具体日期，但指出流动性指标表明资产负债表缩减即将结束。

鲍威尔接近结束资产负债表缩减

鲍威尔在演讲中花了大量时间详细说明美联储的债券持仓——包括超过6万亿美元的国债和抵押贷款支持证券——自2022年中官员开始允许资产到期而不进行再投资以来已大幅减少。他表示，流动性收紧的迹象正在显现，这意味着进一步的缩减可能会减缓贷款或拖累增长。他说：“一些迹象表明，流动性状况正在逐渐收紧。”他补充说，储备金削减过深“将阻碍增长”。

疫情期间，美联储通过购买债券稳定市场，其投资组合膨胀至近9万亿美元。鲍威尔表示，美联储不会回到疫情前约4万亿美元的资产负债表规模，但可能会在储备金持续舒适地高于“充足”水平时停止缩减。他还谈到了美联储决定向银行持有的储备金支付利息所面临的政治压力——参议员特德·克鲁兹等批评者对此进行了抨击。鲍威尔说：“虽然由于政策利率迅速上升以控制通胀，我们的净利息收入暂时为负，但这非常不寻常。”“如果我们要消除支付储备金和其他负债利息的能力，美联储将失去对利率的控制。”

美联储通常将其证券持仓的利润上缴财政部，但利率的快速上升使这些转账变为负值。鲍威尔表示，随着政策正常化，这种情况将得到纠正。他强调，支付储备金利息对于管理短期利率和维持政策控制是必要的。

鲍威尔在就业数据疲软之际暗示可能降息

谈及利率问题，鲍威尔 表示官员们正在权衡两种风险：要么行动过快导致通胀未彻底解决，要么行动过慢导致劳动力市场出现“不必要的损失”。他表示，7月之后的数据显示劳动力市场“明显降温”，表明这两种风险目前趋于平衡。

联邦公开市场委员会已在9月将联邦基金利率下调0.25个百分点。市场预计今年还将降息两次，但鲍威尔避免确认这一前景。他说：“在平衡就业和通胀目标的过程中，政策没有无风险的路径。”

鲍威尔指出：- “虽然失业率在8月之前一直保持在低位，但 payroll 增长已大幅放缓，部分原因可能是由于移民减少和劳动力参与率下降导致劳动力增长放缓。在这个活力较低且略显疲软的劳动力市场中，就业的下行风险似乎有所上升。”

鲍威尔还认为，当前的政府停摆阻碍了工资单和通胀指数等主要经济报告的发布，从而复杂化了美联储的分析工作。他说：“基于我们现有的数据，可以说，自9月会议以来，就业和通胀的前景似乎没有太大变化。”然而，他补充说，“停摆前可用的数据显示，经济活动的增长可能处于比预期更为稳健的轨道上。”

美国劳工统计局已召回工作人员，准备发布下周预计公布的消费者价格指数报告。鲍威尔补充说，近期商品价格的上涨主要是由关税驱动的，而非通胀压力的 renewed。