El presidente de la Fed, Powell, dice que los datos previos al cierre del gobierno muestran que la economía de EE. UU. funcionaba más caliente de lo esperado

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo el martes que los primeros datos gubernamentales antes del reciente cierre mostraron que la economía de EE. UU. funcionaba más caliente de lo que los responsables políticos esperaban, advirtiendo que el crecimiento sigue siendo firme incluso a medida que el banco central se acerca lentamente a finalizar sus reducciones del balance y considera más recortes de tipos.

Hablando en Filadelfia en la conferencia de la Asociación Nacional de Economistas Empresariales, Powell dejó claro que la Fed se acerca a su objetivo de reservas bancarias «abundantes» y insinuó que el ciclo de ajuste podría pausarse pronto. Las declaraciones llegaron mientras los inversores sopesan hasta dónde puede llegar la Fed antes de arriesgarse a pérdidas de empleo mientras mantiene la inflación bajo control.

«Nuestro plan largamente declarado es detener la reducción del balance cuando las reservas estén algo por encima del nivel que consideramos consistente con condiciones de reserva abundantes», dijo Powell. «Podemos acercarnos a ese punto en los próximos meses, y estamos monitoreando de cerca una amplia gama de indicadores para informar esta decisión». Dijo que el banco central no ha fijado una fecha pero señaló que las medidas de liquidez sugieren que el final de la reducción del balance está cerca.

Powell se acerca más a finalizar la reducción del balance

Powell dedicó gran parte de su discurso a detallar cómo las tenencias de bonos de la Fed, más de $6 billones en bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas, han caído desde mediados de 2022, cuando los funcionarios empezaron a permitir que los activos vencieran sin reinversión. Dijo que surgían señales de liquidez ajustada, lo que significaba que una nueva reducción podría ralentizar los préstamos o pesar sobre el crecimiento. «Algunas señales han empezado a emerger de que las condiciones de liquidez se están ajustando gradualmente», dijo, añadiendo que cortar las reservas demasiado profundamente «obstaculizaría el crecimiento».

La cartera de la Reserva Federal se disparó hasta casi 9 billones de dólares durante la pandemia al comprar bonos para estabilizar los mercados. Powell dijo que la Fed no volverá a su tamaño de balance antes de la COVID de unos 4 billones de dólares, pero probablemente dejará de hacerlo una vez que las reservas se mantengan cómodamente por encima del nivel de «abundancia». También abordó la presión política sobre la decisión de la Fed de pagar intereses sobre las reservas mantenidas por los bancos, una medida que críticos como el senador Ted Cruz han atacado. «Aunque nuestros ingresos por intereses netos han sido temporalmente negativos debido al rápido aumento de las tasas de política monetaria para controlar la inflación, esto es altamente inusual», dijo Powell. «Si se eliminara nuestra capacidad de pagar intereses sobre las reservas y otras obligaciones, la Fed perdería el control sobre las tasas».

La Fed normalmente transfiere las ganancias de sus tenencias de valores al Tesoro, pero los rápidos aumentos de tasas convirtieron esas transferencias en negativas. Powell dijo que esta situación se corregirá a medida que la política se normalice. Enfatizó que pagar intereses sobre las reservas es necesario para gestionar las tasas a corto plazo y mantener el control de la política.

Powell señala posibles recortes de tasas ante datos laborales más suaves

Al pasar a los tipos de interés, Powell dijo que los funcionarios están sopesando dos riesgos: moverse demasiado rápido y dejar la inflación sin terminar, o moverse demasiado lento y causar «pérdidas innecesarias» en el mercado laboral. Dijo que los datos posteriores a julio mostraron que el mercado laboral se había «suavizado bastante considerablemente», lo que sugiere que los dos riesgos ahora están más equilibrados.

El Comité Federal de Mercado Abierto ya redujo la tasa de fondos federales en 0,25 puntos porcentuales en septiembre. Los mercados esperan dos recortes más este año, pero Powell evitó confirmar esa perspectiva. «No hay un camino libre de riesgos para la política mientras navegamos la tensión entre nuestros objetivos de empleo e inflación», dijo.

Powell señaló que:- «Aunque la tasa de desempleo se mantuvo baja hasta agosto, las ganancias de nómina se han desacelerado bruscamente, probablemente en parte debido a una disminución en el crecimiento de la fuerza laboral por la menor inmigración y la participación en la fuerza laboral. En este mercado laboral menos dinámico y algo más débil, los riesgos a la baja para el empleo parecen haber aumentado».

Powell también cree que el cierre actual del gobierno complicó el análisis de la Fed al detener informes económicos importantes como los de nóminas e índices de inflación. «Con base en los datos que tenemos, es justo decir que las perspectivas de empleo e inflación no parecen haber cambiado mucho desde nuestra reunión de septiembre», dijo. Sin embargo, añadió que «los datos disponibles antes del cierre muestran que el crecimiento de la actividad económica podría estar en una trayectoria algo más firme de lo esperado».

La Oficina de Estadísticas Laborales ha recalled a los trabajadores para preparar el próximo informe del índice de precios al consumidor, esperado la próxima semana. Powell añadió que los recientes aumentos en los precios de los bienes fueron impulsados principalmente por aranceles, no por nuevas presiones inflacionarias.